川财证券-家用电器行业产业研究部周报：线下厨电增长承压-180624

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        本周川财证券邀请到家用电器行业专家就厨电市场情况进行深入交流，整理结果如下:  
        本周调研热门关键词：厨电、集成灶。  
        家用电器行业：线下厨电增长承压、集成灶售价有望降低。  
        专家观点    
        线下厨电增长承压。近期厨电行业增速放缓，线下市场表现尤为明显。受房地产调控政策相继出台以及装修淡季影响，2018年一季度油烟机、燃气灶以及消毒柜零售额分别为74.8亿、43.3亿、10.0亿，同比下滑7.5%、3.8%、5.8%。由于2018年一季度厨电线下市场表现欠佳，部分厨电品牌已开始缩减投于KA商场的场地及促销费用。专家表示，由于毛坯房市场份额在政策引导下逐步降低，取而代之的全装修模式利好厨电产品的工程渠道销量，线下厨电产品零售额增长承压。同时，受限于限购政策，京津冀、长三角、珠三角地区整体销量亦呈下降态势，而三四线城市表现优于一线城市，专家预计随着厨电品牌渠道逐渐下沉，负增长将缩窄。  
        中低端产品分化加剧。在消费升级背景下，低价已不再是消费者考量产品的首要因素，部分低端品牌面临淘汰风险，中低端产品分化加剧。据专家介绍，近期线下商场厨电产品客单价呈上升趋势，而销售量正逐步下降，中高端产品线下表现较好。在此背景下，华帝等品牌纷纷采取推出新品及提价策略应对消费升级，提高整体销售额。而部分低端品牌受限于品牌认可度较低，恐将在线下市场难以为继，线上市场将成为其主要阵地。  
        集成灶售价有望降低。区别于传统烟灶产品，目前集成灶线下市场较小。集成灶虽节省空间，但危险度较高、难清洗等缺点使得其推广难度较大。据专家介绍，由于市场大部分厨房房型均针对传统烟灶产品而设计，集成灶适用度较低使得其销量受限。其次，考虑到销售额，线下KA商场更倾向选择进驻传统烟灶产品品牌，而非消费者认可度较低的集成灶品牌。目前，集成灶市场单价较高，高端产品均价为11000~12000元/套，低端产品为4000~5000元/套。随着海尔和美的等品牌的加入，生产技术有望更新升级，集成灶单价有望降低。  相关标的：老板电器[002508.SZ]、华帝股份[002035.SZ]。  
        家用电器行业动态  
        1．  根据日本电子情报技术产业协会(JEITA)公布的统计数据显示，2018年5月份日本国内薄型电视出货量(含4K电视、OLED电视)较去年同月成长1.6%至33.4万台，3个月来首度呈现增长。其中，5月份日本4K电视出货量(不含OLED电视)为13.6万台，较去年同增加近6成，占整体薄型电视出货量比重为40.7%。（大半导体产业网）  
        2．  2018华为终端携手全球合作伙伴及开发者大会在北京举行。大会现场发布了全新的智能家居品牌--华为智选，一个关注智能家居产品的品牌。"华为智选"品牌是此前华为智能生态HiLink的升级。这次华为与生态伙伴欧普照明以及上海三思公司联合发布了三款产品，这也是华为智选品牌首批发布的智能家居单品，是华为打造智能家居生态战略部署的具体落地。(新浪科技)    
        下周调研热点    
        传媒行业（相关企业：视觉中国[000681.SZ]、腾讯控股[0700.HK]）