东方证券-长信科技-300088-半年报预告符合预期，各业务稳健增长-180624

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        公司发布2018  年半年报业绩预告。
        核心观点
        18  年半年报业绩符合预期，经营状况稳定：公司2018  年上半年归母净利润为3.5-4  亿元，同比增长17%-34%，符合预期。目前公司在手订单充足，产品良率稳定，收入和客户结构持续优化，盈利能力进一步增强，各业务板块保持稳健增长。随着三季度开始公司各业务板块扩建产能陆续投入使用，以满足高端客户不断增加的订单需求，未来有望继续保持良好的发展势头。
        全面屏和OLED  为触显产品带来快速发展机遇：德普特中小尺寸触控显示产品定位高端手机，与全球领先显示屏生产商JDI、LG  等保持战略合作，供应HOV  等领先手机品牌旗舰机型。德普特领先布局全面屏模组，月产能持续提升，单价和盈利能力有望显著提升。未来随着JDI  增加模组外包力度，同时与全球顶级可穿戴智能设备领导者积极布局可穿戴OLED  显示模组项目，公司触显产品有望继续保持快速发展。
        减薄产能领先，受益于国际大客户引领轻薄化趋势：苹果引领消费电子轻薄化趋势，减薄产业将坐拥百亿元市场空间。减薄加工行业一般以化学减薄为主、物理减薄为辅，除基本减薄工序外，还需要具有镀膜和抛光、裁切等工艺。长信是国内唯一通过A  客户认证的减薄供应商，为A  客户的笔记本电脑和平板电脑提供减薄加工服务，减薄产能居于国内首位，随着份额提升、设备技术升级进一步提高减薄效率和产品良率，该业务有望保持稳定增长。
        深化布局汽车电子：车载触摸屏在汽车自动化、联网化和电动化趋势下迎来快速普及，18  年出货量有望接近6000  万片。长信凭借在触控显示模组积累的技术优势，车载中控屏产品先后打入国内外最高端客户供应体系，同时先后参股智行畅联、长信智控、宏景电子、比克动力等公司，并拟收购国际大厂供应链公司承洺，深化在车联网和新能源智能汽车电子的布局。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司18-20  年EPS  分别为0.37、0.50  和0.65  元，根据可比公司，给予公司18  年21  倍P/E  估值，对应目标价为7.8  元，维持买入评级。
        风险提示
        消费电子相关业务发展不及预期；汽车电子业务布局进展不及预期。