国金证券-资金面监测周报：贸易战博弈，本币贬值-180627

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        基本结论
        一、央行公开市场操作及利率
        .  定向降准实施在即，叠加月末财政支出力度加大，资金面有望平稳跨季。在李克强总理提出包含“对中小微企业实施定向降准”在内的进一步缓解小微企业融资难融资贵的五项措施之后，上周末央行宣布定向降准，自2018  年7  月5  日起实施，节奏与时间点上均符合市场预期。在宣布定向降准之后，预计央行将降低公开市场操作力度，但仍部分对冲了到期逆回购，显示出对资金面的呵护意图。虽然月末逆回购到期量较大，且6  月是季末叠加年中特殊时点，但定向降准实施在即，机构对季末资金趋紧有所准备，加上月末财政存款投放力度加大，资金有望实现平稳跨季。
        .  近期跨季资金价格有所上行。本期（0620-0626，下同）隔夜SHIBOR  较上期末下行7.2  个BP，  DR007  上行4.34  个BP；10  年期国债到期收益率上行2.01  个BP，当前为3.5804%。
        二、汇率
        .  强美元背景下人民币兑美元连贬5  日，本期贬值945  个基点，报6.5180。本期人民币兑美元中间价调贬945  个基点，人民币贬值1.45%，6  月26  日报6.5180；本期美元指数跌0.48%，欧元兑美元升值0.71%。
        三、股市流动性跟踪
        .  资金供给方面:
        .  ①基金延续低量发行。本期新发基金30  支，数量大于上期（29  只）；其中股票型9  支，总规模33.01  亿（上期7  支，总规模11.74  亿）。
        .  ②ETF  申购赎回方面，本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF  净申购。选取各板块代表性ETF  基金跟踪，沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF  分别发生净申购4.92、0.035、5.52、5.17  亿份。
        .  ③二级市场净增持2.77  亿。净增持幅度前五的个股：三七互娱、雅戈尔、恒逸石化、广誉远、洲明科技；净减持幅度前五的个股：神州泰岳、绝味食品、雏鹰农牧、同方股份、东华能源。
        .  资金需求方面：
        .  ①融资余额环比大幅回落。其中，融资净买入规模较大个股为：万科A、华菱钢铁、万达信息、白云机场、龙净环保等，融券净卖出规模较大个股为：中信证券、万华化学、南方航空、恒瑞医药、大秦铁路等。
        .  ②EPFR  显示资金流出中国。最新一期（0614-0620）资金净流出中国权益市场8.14  亿美元；香港市场净流出2.51  亿美元。
        .  ③本期沪深股通转向净流出。本期沪股通净流出6.69  亿，深股通净流出0.68  亿，由此合计净流入53.18  亿（上期净流入53.18  亿）。
        .  ④本期新股发行规模上升。本期上市新股3  家，总募资50.66  亿。
        .  风险提示：政策监管（金融去杠杆等政策力度超预期的风险）、货币政策超预期变化、市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等。