兴业证券-通信行业周报：工业互联行动计划发布，“嵌入式”通信当道-180610

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        投资要点
        【板块走势】  
        上周（6.04-6.10）通信板块上涨0.88%，其中通信设备制造上涨1.70%，增值服务下跌1.53%，电信运营下跌2.85%，同期沪深300指数上涨0.24%，中小板指数上涨0.48%，创业板指数上涨0.12%。  
        【行业观点】  
        工信部印发《工业互联网发展行动计划》，四大目标八大行动。6月7日，工业和信息化部发布了《工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》。根据《行动计划》，我国工业互联网发展的总体目标是，到2020  年底，初步建成工业互联网基础设施和产业体系。  
        工业互联网是为了促进生产效率的物联网，具备应用场景千差万别以及关注成本和效率两大核心特征。应用场景的差异性特征要求物联网嵌入垂直行业，发掘垂直行业特殊的应用场景；关注成本与效率，是判断物联网在垂直行业是否进入推广阶段的关键标准，只有物联网对企业的效率提升超过部署成本的时候，物联网才具有价值。  
        在基础设施能力提升行动中，《行动计划》专门提到要升级建设工业互联网企业外网络，全年推进初步建成覆盖全国的窄带物联网（NB-IoT）网络。截至目前，截止到目前，中国电信已在31省市区商用NB-IoT；中国移动已有11个省宣布NB-IoT网络商用，NB-IoT网络一期建设覆盖346个城市；中国联通已在全国11个省进行试商用NB-IoT，并计划到今年第二季度实现全国覆盖。
        在今年三月份的业绩发布会上，三大运营商都不约而同地亮出了各自于2018年物联网方面的建设目标，对物联网智能连接数给出了确定的增长目标。2018年三大运营商物联网智能连接数之和将很可能超过5亿个，迎来又一拨井喷。三大运营商对于NB-IoT网络建设的重视和投入，再加上监管层新近发布《工业互联网发展行动计划》对于窄带物联网的大力推动，无疑是对整个物联网、"嵌入式"通信行业的一针强心剂。如果说2017年是物联网规模部署元年，那么2018年将是物联网智能连接爆发元年。  
        技术逐步成熟、国家政策大力扶持、电信运营商大力投资网络、华为阿里等巨头纷纷介入，物联网行业正在呈现出加速爆发迹象。拆解物联网产业链之后，我们认为：云计算平台具有行业通用性，终将由巨头把控；当前更需要关注面向B端与G端垂直应用场景，提供上游（感知与通信）与下游（行业经验）一体化垂直行业解决方案的企业。推荐汉威科技（300007.SZ）。  
        【近期重点推荐】海格通信、通鼎互联、汉威科技；  
        【持续推荐品种】烽火通信、亨通光电、中天科技。        
        风险提示：运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；25G  EML高速光芯片产能释放不及预期；民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势，下游需求的拓展需要时间；军队采购的总量具有不确定性；部分公司外延并购导致账面商誉积累，存在减值风险；市场对于物联网产品接受程度低；物联网模组市场竞争加剧导致价格与毛利率下降超预期。