浙商证券-煤炭行业周报（2018年6月第4周）：产地煤价继续上涨，迎峰度夏来临，动力煤板块估值有望继续修复-180626

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        报告导读
        本周，申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌0.9%，整体跑赢大盘。动力煤价格继续处于高位，受安全、环保检查影响，产地动力煤价格继续保持上涨态势；港口动力煤价格小幅回落，截止6  月22  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价682  元/吨，仍处于高位。从供给端看，年内国内新增产能释放有限，本周新疆和贵州各1  处煤矿先后获得核准，其中，伊宁矿区北区二号露天煤矿一期工程项目为动力煤矿田，属已投产项目补办手续，早已形成有效产能；此外，6  月环保和安全检查力度较大，主产地产量增量受限；进口煤方面，海外经济复苏带动煤炭消费，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格创2012  年以来新高，进口煤价格优势收窄，或限制进口增长幅度。从需求端看，2018  年1~5  月全社会用电量增长同比增长9.7%，全国规模以上电厂火电发电量19914  亿千瓦时，同比增长8.1％，这一态势有望继续延续。尽管短期内由于南方普遍降雨，水电出力增加，本周沿海六大电厂日耗环比出现回落，但仍高于近5  年均值。从库存看，环渤海3  港库存和沿海六大电厂库存持续上升，短期港口价格或继续面临小幅回调。我们认为随着迎峰度夏来临，动力煤需求将会再次出现增长，库存回落，供需缺口加大，支撑煤价继续保持高位。炼焦煤方面，由于环保限产等原因，焦炭已先后多次提价，钢铁价格短期内保持高位震荡，炼焦煤存在一定提价空间。个股方面，建议优先配置低估值的动力煤龙头标的以及炼焦煤（喷吹煤）龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。