国信证券-技术论市：大宗商品运行分析-180629

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        6月份：大宗商品运行出现明显变化，走势整体转弱，国际市场较国内市场回落幅度更为明显。中美贸易摩擦对近期商品运行造成了明显扰动，6月份走势的变化需要引起关注。    
        美原油指：5月份的冲高回落以及6月份的向下破位，使上涨行情出现转弱，但短期指数呈快速拉升并重回线上，之前转弱与短强拉升呈现矛盾。鉴于2016年初至今的上涨已经持续2年半的时间，且累积升幅已可观，且急升一般难以持续，因此很有可能当前的拉升是行情的收尾，目标高度恐难达到之前预测的理想值80，甚至能否创新高也存在很大的不确定性，7月中上旬走势将明确，高度参考70-75。    
        伦铜：2016年以来的上涨在2017年底至2018年初已经结束，6月份出现的急速拉升略创新高属短期扰动因素造成，目前指数已经重回调整，反复震荡构筑头部形态基本完成，短期6600上方还有徘徊，之后恐将跌破，先向5800展开调整。金属的运行方向基本追随伦铜，略有时间差异。    
        美豆：中美贸易摩擦负面冲击，使得指数大幅回落，之前的稳步回升势头中断，重回2015年底-2016年初的底部，再度转暖需要时间，未来一段时间或在800-1000区间震荡。    
        黄金：近年来的运行弹性较差，从区间震荡的角度看，上边界在1400偏下，下边界分别为：1250、1100、1050，因此黄金的操作空间取决于回落的空间。短期来看，若触及1250或短暂跌破有望迎来第一次机会。而目前美元指数的强势，也给黄金一定程度的短期下行压力。沪金与CMX黄金相比，沪金的弹性更差。