万联证券-晨会纪要-180629

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        核心观点  
        我们认为当前市场已经处在中期的底部区域。从周四市场走势来看，周期性的权重板块和消费板块继续维持弱势，而以创业板为代表的成长股则表现相对强势。近期影响市场走弱的几个核心因素有：人民币快速贬值、棚改货币化收紧、中美贸易摩擦进程充满不确定性等。我国经济有韧性、外汇储备充足、汇率预期稳定，决定了人民币汇率贬值空间有限，后续跟随美元双向波动仍是大概率事件。棚改货币化力度虽然减弱，但从维护经济稳定性的角度考虑，一刀切棚改的概率并不高，未来可能会采取循序渐进的方式，让棚改货币化缓慢退出。此外，近期监管层在货币政策和财政政策上有边际偏向宽松的迹象，将稳定经济增长放在了更加重要位置。中美贸易摩擦进程未来虽然充满不确定性，但当前市场已经充分反应了悲观的预期，中美贸易摩擦对股票市场的影响边际减弱。整体来看，这些因素都难以出现超预期恶化的可能。短期这种极端担忧的情绪使得市场风险偏好持续回落。在政策面出现转暖迹象，且经济基本面没有大幅恶化的情况下，市场不存在大幅下跌的基础。短期极端悲观的情绪使得市场已经处于中期的底部区域。市场热点方面，建议关注中报业绩有超预期增长潜力的高科技类成长股。
        财经要闻  
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