瑞银华宝-北控水务集团-0371.HK-首予买入评级，目标价6.6元-180625

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        瑞银发表研究报告，首予北控水务（00371）“买入”评级，目标价6.6元，认为市场虽然已经将新项目审批及融资收紧等行业挑战计算在内，但尚未意识到公司将可受惠于竞争减少，以及融资渠道便利。股份市盈率为8.3倍，接近历史低位，股息率则达4.4％，创新高，因此相信现时是吸引的“买入”时机。
        瑞银表示，投资者尚未意识到公司将有新的增长动力，透过设立水资源基金，吸引股权投资者，可减少自身在项目建设时的参与程度，而更集中于项目的营运方面。该行相信，这项轻资产策略可加强北控水务整体项目资产回报0.7个百分点。
        该行预测，北控水务2017至2020年纯利复合增长达15％，债务对股权比率将维持在约100％，随着现金流转为正面，负债比将于2021年开始下降。