渤海证券-计算机行业周报：行业强势反弹，建议仍以绩优股配置为主-180702

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        投资要点：
        行情走势
        上周，沪深300  指数下跌2.71%，计算机行业上涨7.02%，行业跑赢大盘9.73  个百分点，其中硬件板块上涨7.14%，软件板块上涨6.91%，IT  服务板块上涨7.14%。个股方面中国软件、信息发展、浪潮信息涨幅居前；聚龙股份、华平股份、厦华电子跌幅居前。
        国际市场
        沃尔沃承诺3  年内推4  级自动驾驶汽车；AImotive  在硅谷繁忙高速路上测试无人驾驶；连锁超市巨头Kroger  联合Nuro  测试无人车送货服务；丰田第一代互联汽车在日本上市。
        国内市场
        小鹏汽车携德赛西威研发L3  自动驾驶，2020  年量产落地；G7  智能挂车发布，用AI  技术改造物流产业；百度与福特中国签署合作，将建立智能车联网联合实验室；中国自动驾驶测试评价规程将公布，包含34  个测试场景。
        A  股上市公司重要动态信息
        三泰控股：拟1900  万元收购睿智科技1.46%股权  ；万集科技：拟551.40万元收购重庆华虹51%股权；绿盟科技：拟2000  万元收购杰思安全14.29%股权；恒华科技：拟不超过500  万元竞价收购浏阳地电51%股权；荣之联：拟1  亿元设立全资子公司荣之联生物云；东方国信：拟4000  万元收购区块节点科技51%股权；聚龙股份：与德国运钞公司签订合作框架协议；东软集团：与诺基亚贝尔签署战略合作意向书；东方国信：拟推796  万股限制性股票激励计划。
        投资策略
        上周，沪深300  指数震荡下跌，中小板全周收跌强于大盘，创业板全周收涨。计算机行业强势上涨，行业内个股涨多跌少，行业内概念板块中去IOE、网络安全、云计算等板块涨幅居前，O2O、智能物流、能源互联网等板块跌幅居前。估值层面，行业目前的市盈率（中信，TTM）为53.8  倍，相对于沪深300  的估值溢价率为355.93%，行业估值相较于历史底部而言仍存调整空间。从估值层面看，2013  年至今，行业的估值区间为39.77-95.33倍，目前仍高于2013  年以来的底部，因此从整体看，行业估值仍存调整空间。从基金持仓情况看，对信息传输、软件和信息服务业的持仓比重从2015  年持续走低后在2018  年出现反弹。截至2018  年3  月31  日，基金对信息传输、软件和信息服务业的持仓市值比重为5.52%，行业标准比重为4.39%，超配比率为25.74%，持仓比重结束了2015  年以来的持续下降趋势。从基本面角度看，行业整体目前仍不具备明显估值优势，相关商誉减值风险、被并购公司整合风险等风险因素仍是行业基本面改善的重要羁绊，商誉问题、并购整合问题积聚的公司仍将存在一定的消化过程。我们认为，项目型、渠道型标的由于技术壁垒相对较低，更多地依靠销售、渠道等优势获取项目，此类公司在业绩对赌到期后存较大的业绩变脸风险，而产品型、技术型公司由于依托知识产权壁垒等，整合难度相对较小，此类公司在业绩对赌到期后的业绩变脸风险相对较小，建议投资者关注。综上，我们继续维持行业“中性”的投资评级，股票池继续推荐太极股份（002368）、恒华科技（300365）、汉得信息（300170）、浪潮信息（000977）。
        风险提示：宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。