宝城期货-贵金属周报：美元强势震荡，金银低位徘徊-180702

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        行情回顾  
        上周美元指数延续高位震荡，金银低位整理。我们认为，近期贵金属驱动中性，但叠加季节性旺季到来，预计将呈现震荡弱反弹的走势。
        基本面消息  
        1.  美国5月PCE物价指数同比2.3%，高于预期的2.2%。核心PCE物价指数同比2%，好于预期的1.9%，为2012年4月最高值。  
        2.  媒体称特朗普寻求让美国退出WTO，特朗普称没计划。
        3.  美一季度GDP增速下修至2%，消费者支出增速创近五年新低。  
        4.  美联储主席鲍威尔6月27日对国会众议院筹款委员会民主党表示，美联储在加息问题上正变得谨慎起来，重申美联储正追求耐心的加息路径。  重要指标监测  
        从黄金主要驱动指标来看，上周CFTC黄金基金净多减少19840手，处于合理水平，驱动中性。
        后市展望  
        上周美元指数延续高位震荡，金银低位整理。我们认为，近期贵金属驱动中性，但叠加季节性旺季到来，预计将呈现震荡弱反弹的走势。
        美国5月PCE物价指数同比2.3%，高于预期的2.2%。核心PCE物价指数同比2%，好于预期的1.9%，为2012年4月最高值。通胀好于预期，也达到美联储目标。预计继续支持美联储稳步加息。但从美联储中期的通胀展望来看，通胀大幅走高可能性不大，美联储仍无加快收紧的紧迫性。
        上周公布美国一季度实际GDP年化季环比终值  2%，不及预期的2.2%。但市场将眼光放在二季度的GDP表现上。
        美国财政部长努钦上周表示，他对美国经济增长前景抱有乐观立场。减税政策实施至今已经有六个月了。预计第二季度GDP将可实现很大的增长。特朗普此前也表示，美国单季GDP增速将进一步上升，预计会"非常接近实现4%的经济增长"，甚至会超过4%。
        美国纽约联储GDPNowcast模型下调美国2018年第二季度GDP预期至增长2.79%，此前料增2.87%。美国圣路易斯联储实际GDP  Nowcast模型预计美国第二季度GDP将增长3.54%，此前料增3.44%。美国亚特兰大联储GDP模型下调美国第二季度GDP预期至增长3.83%，主要受到最新GDP数据和个人收入数据的影响，此前料增4.48%。
        而标普上调了美国第二季度经济增速预期至3.9%，较此前上调50个基点。预计2018年全年美国GDP增速为3%，2018年为2.5%。预计美联储将沿着目前的路径，2018年共加息4次，2019年加息3次。
        从黄金主要驱动指标来看，上周CFTC黄金基金净多减少19840手，处于合理水平，驱动中性。美国10年期TIPS在0.74%震荡，短期中性。上周黄金ETF持仓减少5.6吨，偏空。
        综上，美国经济状况仍然表现良好。总体国际宏观环境上仍是对美元利多的，对金银形成压力。但贵金属逐步进入旺季，目前实际利率也略偏多。预计金银或将呈现震荡弱反弹走势。