中原证券-环保及公用事业行业点评报告：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》印发，关注潜在受益领域-180704

《中原证券-环保及公用事业行业点评报告：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》印发，关注潜在受益领域-180704（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-环保及公用事业行业点评报告：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》印发，关注潜在受益领域-180704（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        18年7月3日，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，明确了大气污染防治工作的总体思路、基本目标、主要任务和保障措施，提出了打赢蓝天保卫战的时间表和路线图。
        点评：
        改善空气质量，政策制定符合预期。打赢蓝天保卫战是污染防治攻坚战的重中之重。本次三年行动计划的制定是秉承十九大、中央经济工作会议精神，实现高质量发展、建设美丽中国的重要政策指引。行动计划要求，以京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原（新增）为重点，持续开展大污染防治行动，实现环境、经济和社会效益的多赢。计划目标：到2020年，大幅度较少污染物排放总量，减少温室气体排放、进一度降低PM2.5浓度，明显减少重污染天数，改善空气质量。具体任务措施涉及产业、能源、运输、用地结构调整及其他配套措施，基本符合前期政策预期。
        六大任务措施保障治理目标完成，有利于长效机制形成。本次行动计划包括：调整优化产业结构，推动产业绿色发展；加快调整能源结构，构建清洁低碳高效能源体系；积极调整运输结构，发展绿色交通体系；优化调整用地结构，推进面源污染治理；实施重大专项行动，大幅降低污染物排放；强化区域联防联控，有效应对重污染天气等。具体治理体系较为完善，突出精准施策、强化源头控制、注重科学推进以及长效机制的形成。短期来看，能够增加大气监测设备及系统、治理设备及设施的采购和建设需求；长期来看，有利于形成污染防治的长效治理机制。叠加18年7月2日，发改委发布的《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》的逐步实施，生态环境成本有望纳入经济运行成本，促进环境质量改善。
        深化工业污染治理，促使治污市场释放。行动计划中提到，推进工业污染源全面达标排放，将烟气在线监测数据作为执法依据，推进重点行业的污染治理升级改造，推进各类园区循环化改造等。其中，值得关注的有三点：一是强调监测数据的执法重要性，有利于监测设备需求的增加以及第三方运营市场的拓展；二是要求重点区域执行大气污染物特别排放限值，推进钢铁行业的超低排放改造，对非电领域的脱硫脱销除尘改造，以及VOCS治理市场形成利好；三是对无组织排放实施深度治理，并制定时间表，有利于加强治理的紧迫性和治理措施的真正落地。
        完善环境监测监控网络，监测设备及系统需求有望增加。行动计划指出完善环境监控网络的四点要求，要优化调整扩展国控环境空气质量监测点，强化重点污染源自动监控体系建设，加强移动源排放监管能力建设，强化监测数据质量控制。"大气十条"提出建设城市站、背景站、区域站统一布局的国家空气质量监测网络，地级及以上城市全部建成国家直管的监测点。而行动计划进一步强调监测点建设下沉到区县，将会增加监测仪器的需求。并且，计划要求重点区域建设国家大气颗粒物组分监测网、大气光化学监测网以及大气环境天地空大型立体综合观测网，对监控力度及系统复杂程度提出了更高要求。另外，计划对监测数据质量提出更高要求，有利于增加第三方运营市场规模，提高环境监测龙头公司市占率水平。    
        经济政策支持，强化政策落地。计划中提到，要拓展投融资渠道，增加中央大气污染防治专项资金投入，支持大气治理领域PPP项目建设，建立绩效联动机制，加大税收支持力度。其中，计划要求增加专项资金的投入，推广第三方治理服务，并鼓励金融机构的信贷支持，能够解决污染治理的资金来源问题。并且，所得税抵免政策、优惠政策对降低产废企业的治理成本，增加污染防治企业的经济效益形成利好。    
        维持行业"同步大市"投资评级。目前环保融资环境无明显改善，部分公司爆发黑天鹅事件降低投资者风险偏好，市场情绪持续低迷，政策对板块的刺激作用失效。截至18年7月3日，中信环保指数PE（TTM）估值26.41倍，处于历史低位水平。建议关注有望受益于行动计划的监测设备和非电领域治理龙头企业。重点公司：先河环保、聚光科技、龙净环保。    
        风险提示：环保政策执行力度不及预期；融资收紧，具体项目实施进度不及预期。