川财证券-宏观日报：央行称将保持人民币汇率基本稳定-180703

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        川财观点    
        警惕7月流动性风险，虽然央行目前的货币政策调整为"合理宽裕"，释放出边际放松的预期，但货币流动性稳健中性的大环境使得7月的流动性环境可能较6月有小幅收紧。从供给来看，基础货币供给下滑。财政方面，7月缴税高峰叠加财政支出降低，使得基础货币供给收紧；外汇占款方面，7月6日起，美国开始对中国商品加收关税，贸易顺差预计将出现下降；同时受人民币贬值影响，外资流动加快，外汇占款预计下调对于基础货币投放也将产生不利影响。从需求来看，融资需求边际上升。7月份债务到期量较高，较高的借新还旧需求导致7月份融资需求存在边际上升的可能。同时制造业PMI显示中国经济韧性犹存，制造业总体保持扩张。经济基本面良好，金融风险总体可控，7月流动性收紧有利于在保持经济持续健康发展的情况下，引导市场重回稳健中性的货币政策预期。  
        宏观动态    
        央行行长易纲称，近期外汇市场出现一些波动，正在密切关注，这主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些顺周期的行为；当前中国经济基本面良好，金融风险总体可控，跨境资本流动大体平衡，必须坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；将继续实行稳健中性的货币政策，深化汇率市场化改革，运用已有经验和充足的政策工具，发挥好宏观审慎政策的调节作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（中证网）  
        流动性监测    
        7月3日,央行不开展公开市场操作，当日有1500亿元逆回购到期，净回笼1500亿元；隔夜shibor为2.42%，较前一个交易日下行9.90BP；银行间质押式回购隔夜利率为2.33%,较前一个交易日下行18.21BP；银行间质押式回购七天利率为2.64%，较前一个交易日下行19.00BP。  
        大类资产表现    
        股市方面，7月3日上证综指收于2786.89点，较前一个交易日上涨0.41%；债市方面，十年期国债收益率为3.47%，较前一个交易日下行0.88BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.6497，较前一个交易日下调340.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报73.94美元/桶，较前一个交易日下跌0.28%。  
        风险提示    
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。