华金证券-纺织服装行业周报：前五月纺织业利润略有下滑；进口关税下调尚未致国内售价全面下降-180708

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        投资要点
        板块行情：上周，SW  纺织服装板块下跌6.36%，沪深300  下跌4.15%，纺织服装板块落后大盘2.21  个百分点。其中SW  纺织制造板块下跌6.1%，SW  服装家纺下跌6.5%。从板块的估值水平看，目前SW  纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE  为22.22  倍，SW  纺织制造的PE  为19.4  倍，SW  服装家纺的PE  为23.64倍，沪深300  的PE  为11.4  倍。SW  纺织服装的PE  低于近1  年均值。
        公司行情：本周涨幅前5  的纺织服装板块公司分别为：联发股份（+0.1%）、商赢环球（+0%）、希努尔（+0%）、浔兴股份（+0%）、三毛派神（+0%）；本周跌幅前5  的纺织服装板块公司分别为：如意集团（-28.52%）、美盛文化（-18.18%）、振静股份（-14.66%）、华斯股份（-14.53%）、水星家纺（-13.99%）。
        行业重要新闻：1.前5  月我国规模以上纺织业利润总额同比-0.1%；2.2017/18年度中国棉花质量情况公布；3.进口商品关税下调，国内售价波澜不惊；4.中国轻纺城：夏秋仿麻面料，局部成交增加；5.2017  年中国化纤行业产量排名发布。
        海外公司跟踪：1.优衣库日本6  月同店销售下跌4%，连跌两个月；2.Primark三季度同店销售改善，预计下半财年盈利大幅提高；3.Charlesbank  拟收购破产鞋企Rockport。
        公司重要公告：【际华集团】与东华大学签署战略合作协议；【*ST  中绒】披露投资者关系活动记录表；【报喜鸟】限制性股票激励计划解锁公司总股本的0.57%；【嘉欣丝绸】投资设立产业基金；【华斯股份】拟与红星美凯龙家居签订战略合作协议；【搜于特】披露投资者关系活动记录表；【旷达科技】回购股份的债权人通知；【森马服饰】第一期员工持股计划完成股票购买；披露投资者关系活动记录表；【步森股份】全资子公司签署战略合作协议；【中潜股份】第二大股东完成增持公司股份计划。
        投资建议：消费品市场平稳复苏，服装终端零售持续恢复。品牌线上线下延续复苏趋势，板块内供应链持续改善，库存优化，新零售布局推进，纺织服装板块估值（TTM）处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业，海澜之家、森马服饰；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商；跨境出口行业快速增长，关注跨境出口龙头企业跨境通。
        风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。