爱建证券-家电行业周报：厨电行业或迎低谷，集中度攀升引看点-180709

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        投资要点
        今年  1-5  月份烟灶消整体市场规模（线上&线下）达  242.1  亿元，同比-6.4%。中怡康数据同样显示出厨电行业销售规模下降，今年  1-5  月份油烟机零售额为  164  亿元，同比-7.34%，燃气灶零售额为  96  亿元，同比-4.95%。中怡康厨电事业部总经理施婷用了“艰难”二字来定义  2018  上半年的厨电市场的整体表现，她指出“受住宅增幅收窄影响，厨电整体市场呈现遇冷局面。”厨电行业的高增长不再，市场对上市公司老板电器、华帝股份的热情也递减，但是我们发现，行业集中度开始加大。2017  年油烟机线下零售额前十品牌占比85.1%，今年一季度达到86.4%，增长1.3pct，其中价格属第一梯队的老板、方太占有率分别下降  0.1pct、0.3pct，第二梯队的美的占有率保持、海尔上涨  0.1pct，即除了整体行业集中度攀升外，中端产品销售表现优于高端产品。
        虽然棚改政策的发布使得大家对一二线地产的担忧延伸至三四线城市，但是我们可以看到，厨电行业在三四线市场的提升空间更优于饱和度较高的一二线，消费升级在三四线居民身上更明显。笔者草根调研过三线城市的消费者对于厨电价位的意愿，发现在  2500-3000  元区间的选择最多，原因是此价位的厨电产品功能已经较强大（例如抽油烟机吸力已能满足高油烟需求）；品牌方面美的、海尔等选择较多。现在，三四线居民在购买家电时虽不如一线居民高端，也并非完全寻求低价，以“高性价比”为优。因此，在三四线已经具备较高知名度、主打中高端产品的品牌更有前景，如美的、海尔、华帝。
        一周市场回顾：本周，上证综指下跌  3.52%收  2,747.23，深证成指下跌  4.99%收  8,911.34，中小板指下跌  4.87%收  6,162.29，创业板指下跌4.07%收  1,541.31，沪深  300  下跌  4.15%收  3,365.12。家用电器（申万）下跌  7.05  %，表现弱于沪深  300  指数，跌幅在申万  28  个子行业中位列第二。细分板块来看，本周空调-7.77%，洗衣机-15.30%，冰箱-5.35%，小家电-6.09%，黑电-4.41%。
        数据跟踪：截止周五，美元兑人民币汇率  6.6480，周环比  0.35%，较年初  2.33%；铜现货价格  49020  元/吨，周环比-4.13%，较年初-10.38%；铝现货价格  13920  元/吨，周环比-0.36%，较年初-4.79%；钢材价格指数99.68  点，周环比-0.04%，较年初-5.63%；中国塑料价格指数  1024.67  点，周环比-0.11%，较年初-3.00%。
        风险提示：原材料成本大幅上升；人民币汇率变动；销售不及预期。