国信证券-中国东方集团-0581.HK-调研纪要-180709

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        1.公司的产品结构  ？
        大致在型钢550  万吨、带钢350  万吨、螺纹250  万吨，公司轧材能力大于炼钢能力。
        2.  公司资本开支情况？
        主要是环保投入，大约在10-15  个亿，包括环保改造、厂区形象等。公司资本开支近年基本保持在8-10  亿，主要用于调整产品结构、完善节能设备。目前公司自发电比例达到80%。
        3.  针对2020  年淘汰1000  立方米以下高炉，装备大型化的过程公司有什么计划？
        目前，方案还没批。设备大型化必须要做，2020  年前淘汰这个方案的实际性比较强。公司计划把高炉6  座550  立方米的高炉和特钢2  座五百级的高炉置换为1500-2000  立方米，50t  的转炉改到150t。
        项目实施预计以3  年为周期，投资在30  亿左右。
        希望设备更替过程不影响实际产量，尽量新的盖好旧的退出。
        装备大型化也是要按减量置换的要求，会尽量通过效率提高把这部分追回来。
        4.  到2020  年唐山钢铁企业整合至30  家以内，会通过什么途径？
        合并应该会是主流，通过合并提高产业的集中度。集中度、大型化程度提高下，一二百万吨小企业可能就难以独立存在。过程中重整的机会应该也很多。
        5.  超低排放如果达标，可以全年不停产吗？
        不排除特殊情况下，限一部分的可能。
        6.  常规限产频繁停烧结，对公司有影响吗？
        临时限产响应，需要外购烧结矿，导致成本升高。
        7.  针对焦钢产能比达0.4，焦炭会有新的指标吗？
        公司目前焦炭的备案有，但一直环评批不下来。预计焦炭新增产量不会有，近年来没见过新增的环评。有合适的机会，公司会考虑收焦化企业，但更希望能有相应指标，这样收指标，建在一起，效果会更好。
        8.  对下半年情况的看法？
        应该也不差，供给、需求、库存，大环节上没有特别担心的数据。
        9.  产品结构考虑进一步调整吗？
        希望带钢能变成卷材。型钢部分已经基本全覆盖，钢板桩已经批量化生产，还有效率提升空间。螺纹钢结构未来还需要进一步优化，目前还有可以的。
        10.  原材料库存情况？
        12  天左右，低的到一周。公司离港口比较近。钢材方面，型钢大概3-8  万吨的库存，现在库存偏低。
        11.  废钢比例？
        加入量大概在15%左右。公司没有建设电炉的规划。
        12.  公司是否考虑产能置换到别的地方？
        也考虑，本地区内如果有产能，会在南方、西南等环保压力小、钢材需求大于供给的地区看有没有机会。
        13.  客户结构？
        没有追求具体的比例。目前直销比例在10%左右。
        14.  出口比例？
        3%-4%左右，有所下降
        15.  是否买钢坯轧材？
        会做钢坯轧材，钢到材还是有利润。
        16.  钢板桩项目情况？
        今年预计能达到盈亏平衡，看不到显著增量，主要还是打市场的阶段。
        17.  公转铁的情况？
        还不确定，主路应该是政府贴款、负责手续批复，货站、最后的两三公里可能要企业承担，但这部分成本不高。
        18.  生铁制造成本低的原因？
        人工劳动效率高、设备折旧低、配矿成本低、综合燃料成本低等多方面原因。
        19.  超低排放不达标怎么办？
        停。
        20.  公司超低排放改造情况？
        脱硫能达标，粉尘也可以，脱硝还有点高。10  月大限，大家都会赶着上设备。二烧改造是中冶做的，脱硝还在调试。
        21.  环保吨钢成本？
        折投资大致在200  多块钱。运营成本比较低，每吨烧结矿10  块以内。
        22.  雄安新区对公司有刺激吗？
        现在没有显著刺激，但区域在，未来需求会在。现在有接相关的铁路、市中心钢结构的订单。
        23.  公司对标哪些企业？
        主要是对标德龙、建龙、石横这些民企。
        24.  资金的运用效率是否有提升空间？
        公司这部分比较保守。资金主要用于分红、资本开支、并购机会，一部分做投资，主要是货币市场基金。还是更多想做行业里的事，偏稳健。
        25.  流通股比例是否会提高？
        有机会可能提。
        26.  人民币汇率走势对公司有影响吗？
        对业务没什么影响  ，但手上现金还是人民币为主。