兴业证券-电子行业：18Q2需求弱于预期，Q3有望回暖-180710

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        投资要点
        事件：中国信通院发布《2018  年6  月国内手机市场运行分析报告》，报告显示，2018  年6  月国内智能手机出货量为3496.6  万部，同比下降  11.4%，环比下降2.8%；2018  年1-6  月，国内智能手机出货量为1.85  亿部，同比下降17.8%。
        国产旗舰机拉货力道叠加苹果走弱，二季度国内市场需求略弱于预期。18Q2  出货量1.04  亿部（QoQ+27%，YoY-9%），其中4-6  月单月出货量环比上升幅度分别为16%、10%、-3%，呈现出逐渐减弱的趋势，同比增速主要受基数原因影响而波动。市场主要有两点：1）国产旗舰机拉货力道逐步减弱，其中R15、X21、P20  等机型均为4  月上市发售，后续市场需求偏弱。6  月新上市机型中小米8、荣耀play  和9i  对需求有一定拉动，而vivo  NEX、oppo  Find  X  并非上量的机型，市场整体缺乏亮点；2）苹果较弱的淡季，18Q2  国内市场非安卓机型出货量仅849  万，平均单月出货量为283  万部，即使全部是苹果，对比17Q2  苹果在中国区出货量920  万，也可看出18Q2  为苹果较弱的淡季。
        18Q3  在国产品牌与苹果新机拉动下市场需求继续回暖。从下半年新机上市节奏来看，国产品牌HOVM  和苹果预计将于8-9  月陆续发布新款旗舰机，国产安卓阵营将继续围绕屏下指纹识别、三摄、3D  结构光和非金属机壳等元素进行创新，而苹果将在规格微创新的基础上推出更具价格吸引力的iPhone，9  月始有望看到安卓与苹果需求同步回暖。预计18Q3  国内市场出货量为1.16  亿部（QoQ+12%，YoY-3%），环比上升主要受到9  月新机发售备货需求拉动。
        投资建议：建议关注在iPhone  供应链份额有增长、品类有拓展的立讯精密（微声学份额提升，三款新产品LCP  天线、无线充电和马达）、欧菲科技（两款新产品触控Sensor  和3D  Sensing  接收端）、东山精密（FPC  软板份额提升），受益于国产品牌外观创新的三环集团（陶瓷后盖）、蓝思科技（玻璃后盖）。
        风险提示：全球智能手机需求下滑，iPhone  表现不及预期