兴业证券-通信行业周报：5G进度将快于市场预期，规模适度可控-180701

《兴业证券-通信行业周报：5G进度将快于市场预期，规模适度可控-180701（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-通信行业周报：5G进度将快于市场预期，规模适度可控-180701（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        【板块走势】
        上周（6.25-7.01）通信板块上涨2.89%，其中通信设备制造上涨2.40%，增值服务上涨5.77%，电信运营上涨3.47%，同期沪深300指数下跌2.71%，中小板指数下跌0.33%，创业板指数上涨3.68%。
        【行业观点】
        华为：让5G把MBB推向新高度。2018年世界移动大会-上海于6月27日召开。华为公司轮值董事长徐直军发表了主题演讲：期望5G能够使移动互联网，特别是移动视频达到移动话音今天的发展高度，让用户想用就用且好用，也期待5G能够培育出新的基本业务，促进移动通信产业持续健康发展。
        我们对于中国5G发展的总体观点是：时间上将快于市场预期，投资规模适度可控。
        5G进度将早于市场预期。从供给角度（技术发展），华为将于2018年9月30日推出基于非独立组网（NSA）的全套5G商用网络解决方案；2019年3月30日则会推出基于独立组网（SA）的5G商用系统。华为也将于2019年推出支持5G的麒麟芯片，并于2019年6月推出支持5G的智能手机。
        从市场需求角度，我国三大运营商竞相推出不限流量套餐，华为数据显示，中国联通4G用户DOU已经达到9GB、中国移动达到近5GB并预测未来1年还有3倍增长；中国电信达到近7GB（科威特DOU达到了70GB,  沙特DOU  35GB；芬兰一年内增长了43%，达到了20GB）。而国内4G网络体验速度正在变的更差：TOP30的经济发达重点城市中，用户平均感知速率从2017年年初的51Mbps下降了53%至20Mbps，目前中国一线城市热点区域忙时用户的上行体验速率仅为400Kbps，下行体验速率也才4Mbp。
        因此，我们判断：流量的快速增长，体验的持续下降，4G频谱资源的不足，将推动运营商在5G设备成熟之后，首先在发达地区热点区域积极部署，而且进度将快于市场预期。
        5G投资规模适度可控。目前市场担心5G资本开支过于庞大，而运营商资本开支能力有限，有可能推迟5G的部署。但我们认为，5G的部署是一个渐进的过程，首先需要解决流量消费核心区的扩容问题，而不会快速的做全覆盖的部署。我们判断，5G的全覆盖部署要在自动驾驶的全面推广时才会出现。
        综上所述，我们预计5G发展的进度会早于市场预期，而投资规模相对可控。
        【行业投资策略】
        2018上半年，通信行业指数下跌30%，跌幅居申万27个行业之首。目前市场整体处于脆弱期，应该以配置：估值较低，中报年报业绩扎实，行业发展趋势良好的个股，首推军工通信龙头海格通信、核心城市IDC提供商光环新网、IP电话优秀厂商亿联网络、5G传输网主设备烽火通信。
        【本周重点推荐】海格通信、光环新网、亿联网络；  
        【持续推荐品种】烽火通信、通鼎互联、汉威科技。
        风险提示：运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；民用北斗仍不占优势，下游拓展需要时间，军队采购具有不确定性；IDC业务拓展不及预期，管理政策变化风险；中外贸易争端，产品竞争加剧风险；外延并购账面积累商誉减值风险；物联网产品市场接受度低，市场竞争加剧价格与毛利率下降超预期。