华泰证券-中小盘股2018年中报业绩前瞻：中小盘股中报业绩稳步增长-180713

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        2018年上半年中小板（含ST）中报预告同比增长约13.19%  
        中小盘股中报业绩稳步增长。根据我们的样本，2018年半年度业绩预披露公司1024家，披露率62.51%，中小板和创业板披露率分别为98.8%和15.65%。样本内中小板（含ST）2018年上半年净利润约为1403.21亿元，同比增长13.19%；中小盘股2018年上半年净利润约为1559.71亿元，同比增长16.44%。  
        500亿以上中小盘公司2018年上半年业绩增速预计达32.13%  
        我们把1010家样本公司根据市值分为4类，100亿以下，100-300亿，300-500亿和500亿以上。四类中小盘公司2018年上半年净利润增速分别为4.21%，21.37%，17.85%和32.13%。500亿以上的中小盘公司2018年半年度业绩增速明显高于其他三类市值区间的中小盘公司。  
        根据业绩预告及我们预测，覆盖公司上半年业绩增速超50%的有8家  
        同比增速50%以上：东尼电子（300-310%，金刚线快速放量，2018高增长可期）、百洋股份（240-250%，子公司收购楷魔视觉，公司内生和外延相得益彰）、新元科技（约200%，清投智能完成过户，业务拓展到智能显控、智能装备）、文化长城（176-185%，翡翠教育完成过户，预计业绩将进一步释放）、柯利达（约90%，订单饱满主业回暖，收购赛翼智能助力业绩厚增）、华体科技（55-65%；短期受益亮化工程，长期关注智慧路灯）、新坐标（50%-60%，气门传动组放量增长，海内外客户拓展顺利）、中新赛克（60-70%，网络可视化基础架构龙头，大量在手订单推动业绩高增长）。  
        根据业绩预告及我们预测，覆盖公司上半年业绩增速处于0-50%的有6家  
        同比增速0-50%：元隆雅图（25-35%，快速成长的促销品服务龙头，主业增长潜力大，新业务延伸方向多）、拓斯达（40-50%，工业机器人业务、注塑机配套设备业务高速增长）、海顺新材（20%-30%，国内药用高阻隔包材领先企业，18年突破瓶颈有望实现产能翻番）、迪瑞医疗（约20%，尿液检验龙头，妇科分泌物分析填补国内空白）、中亚股份（约14%，智能包装机械业务稳健增长，产销率显著提升）、神思电子（0-10%，身份识别领域龙头，布局商业人工智能与医疗大数据平台）。  
        建议关注中报业绩与估值匹配程度较高的细分龙头  
        我们认为当前市场危与机并存，从积极的方面看，央行第三次定向降准落地，市场流动性有望好转；新版外资负面清单减至48条，放宽市场准入。2018上半年市场整体估值下行，随着中报陆续披露，高性价比品种有望获得较强反弹动力。建议关注中报业绩与估值匹配程度较高，现金流情况健康的中小盘细分龙头。  
        风险提示：资金流动性和风险偏好继续下降，导致市场继续调整；中小盘公司业绩低于预期；外资占比提高导致资金流向大市值公司。