国盛证券-环保工程及服务行业：生物质新政完善，央地共担规则明确-210822

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国家发改委印发？2021年生物质发电项目建设工作方案？，碳中和债半年超1300亿元。

（1）8月19日，国家发展改革委等发布？2021年生物质发电项目建设工作方案？，生物质新政进一步完善，明确2021年生物质发电中央补贴资金总额为25亿元，2020年9月11日前全部机组并网项目的补贴资金全部由中央承担，2020年9月11日（含）以后全部机组并网项目的补贴资金实行央地分担，按东部、中部、西部和东北地区合理确定不同类型项目中央支持比例，地方通过多种渠道统筹解决分担资金，并推动新开工项目有序竞争配置，我们认为政策短期内对行业影响较小，长期有助于完善商业模式。

？国家发展改革委国家能源局关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知？鼓励可再生能源发电企业增加并网规模、承担调峰责任。

（2）碳中和债设立以来半年发行规模超1300亿元、福建省落实碳达峰碳中和目标深度合作，未来全国碳市场将稳步扩大行业覆盖范围。

中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，碳价长期看涨，有望刺激CCER项目增多、价格提升。

“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的【伟明环保】；②以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

融资回暖、空间广阔，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2019年环保专项债总额546亿，2020全年共2324亿，2021年截至7月2日共810亿元；2020年以来环保专项债占比提升：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%，2021年截至7月2日进一步提升至7.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保REITs的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。

行业新闻：1）《浙江省生态环境监督执法正面清单管理办法》正式印发；2）？吉林省强化危险废物监管和利用处置能力改革工作方案（征求意见稿）？发布；3）河北省“量村定制”治理农村污水。

板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。

本周上证综指跌幅为2.5%、创业板指跌幅为4.6%，环保板块（申万）跌幅为1.0%，跑赢上证指数1.6%，跑赢创业板3.6%；公用事业涨幅为0.2%，跑赢上证指数2.7%，跑赢创业板4.7%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。