二次探底

（以下内容从国泰君安《二次探底》研报附件原文摘录）
　　盘中简评： 大家好，我是大家股市中的林老师，生活中的老朋友鹏哥。 市场原来对周末有降准预期，但是期望落空，再加上全国疫情尤其是上海疫情不容乐观。今天大盘再次大跌，除了沪指相对强势，深成指、创业板指明显走出二次探底形态，市场情绪又陷入低迷状态。 当下A股整体的动态估值已经接近2018年悲观定价情形，市场预期已经达到底部，且政府各种稳增长措施持续推进，比如各地开始加速放松购房限购限贷的措施，市场已经预期形势不会更差。因此，下跌时较大概率底部有支撑。 但是，市场暂时难以看到基本面变得更好，从“不会更差”到“变得更好”仍然迷雾重重。从外部环境看，由于美国通胀比较严重，美联储鹰派气息深厚。俄乌局势反复，战争时间越拖越长。再从内部环境看，市场虽然已经预期到再坏也不会坏到哪去，不会更差，但是市场对未来什么时候能够变得更好没有信心。因此，上涨时动力不足。 春天最终会来，要有信心。不过以现有政策组合和基本面预期下，在需求和信用宽松的路径清晰之前，我们认为上证指数短期可能在3100-3400区间震荡，现阶段建议做好防守反击，而非趋势反攻。 当前市场的风险偏好较低。市场的偏好特征已经从“看长做短”转变为“看短做短”。市场对远期盈利的关心程度减弱，更加关心近期盈利的确定性。因此，近期高股息股票持续受到资金追捧，这就是因为高股息率股票通常业绩很确定。 高股息股票常常集中在周期和金融股上面。比如煤炭、钢铁、化工等优质龙头公司供给受到双碳政策限制，但产品价格持续保持在高位，有点从周期行业转变为公用事业行业的味道，业绩确定性增强，股息率相对较高。另外，银行业虽然增长性不高，但是业绩也具有较强的确定性，股息率一直较高。 股息率高具有较强的防御性，当市场风险偏好很低的时候，资金转向防御，高股息率股票可以持续走强，等到市场风险偏好上升，成长股走强，体现出更好的收益时，资金就会从防御转向进攻。 当然，防御型股票通常想象空间不大，股价上涨自然会使股息率下降，当股价上涨到股息率的性价比不高的时候，这类股票自然就会停滞不前，不宜追高。 总体上，震荡市的操作策略就是应该考虑防守反击，跌多了抄个底，涨快了抛些货，很难有持续大涨的行情。少数能够持续大涨的股票是可遇不可求的。 因近期要配合公司春季策略报告会活动，周一晚上的视频号直播暂不举行，下一次直播时间待定。 每天进步一点点，就可以拥抱盈利的投资生活。简评可能拯救不了你的灵魂，但肯定能拯救你的钱包。请转发微信文章及视频号造福身边朋友。 法律声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文中涉及个股仅作为案例分析，不构成投资推荐。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【林隆鹏简介 】 中证中小投资者服务中心第二届持股行权专家委员会委员，新财富投顾大赛评委。央视二台（CCTV-2）、上海第一财经、深圳财经频道任特邀嘉宾；《证券时报》、《中国证券报》特约作者。 证券从业超二十年，三轮成功穿越牛熊的实操经验，具有独到并被市场验证的投资体系，擅长顺应政治经济大趋势把握热点，以板块热点和龙头表现等市场角度分析研判大势。2018年四季度预告大类资产配置拐点来临，慢牛将开启。2014年6月预测牛市开始，2015年6月判断牛市结束。

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