【广发策略|数据说】美债实际利率对成长股的抑制才是主导性的

（以下内容从广发证券《【广发策略|数据说】美债实际利率对成长股的抑制才是主导性的》研报附件原文摘录）
　　我们认为反映美联储货币政策变化的美债实际利率对A股成长股的抑制才是主导性的。 我们在21.12.5年度策略展望《慎思笃行》判断的预期差之一是“美联储坚决紧”，过去每个月都有投资者在和我们的交流中表示“现在是否就是美联储最鹰派的时候？”，他们认为美国通胀预期已经很高，因此美债名义利率上行空间有限，仍然觉得当时成长股胜率即将得到改善。 但我们认为，反映美联储货币政策变化的美债实际利率对A股成长股的抑制才是主导性的。观测深港通开通以来创业板指绝对收益和相对收益与分子分母端各大要素的相关性由高到低排序如下：创业板指与上证综指相对走势（相对收益）VS美债实际利率（相关性为-92.6%，下同）=创业板指走势（绝对收益）VS美债实际利率（相关性为-90.7%，下同）>创业板指相对收益VS美债名义利率（-72.3%）>创业板指绝对收益VS美债名义利率（-61.3%）>创业板相对收益VS创业板相对盈利增速（53.9%）。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心。测算区间为2016年3月至今。 完整内容详见4.10发布的报告《继续切向价值——周末五分钟全知道（4月第2期）》 本报告信息 报告名称：《继续切向价值——周末五分钟全知道（4月第2期）》 对外发布日期：2022年4月10日 分析师： 戴 康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313 韦冀星：SAC 执证号：S0260520080004 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！

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