【广发策略|科创板】首批ETF获批,被动投资启航

（以下内容从广发证券《【广发策略|科创板】首批ETF获批,被动投资启航》研报附件原文摘录）
　　"科创板周度全景数据库" 请洽广发策略团队倪赓或对口销售！（邮箱定期发送） 报告摘要 9月11日，首批科创50ETF正式获得证监会批文（7月15日上报），分别为华夏科创板50ETF、华泰柏瑞科创板50ETF、工银瑞信科创板50ETF、易方达科创板50ETF，有望近期发售。 第一，科创50ETF将为科创板续增量资金，并促进机构化进程。（1）ETF贡献在于普惠金融（由50万元投资门槛降低至认购期基金认购起点1000元左右），加上四只联接基金，假设每只30亿元募资上限，首批ETF增量资金预计带来约200亿元；（2）科创50ETF进场将促进指数机构化进程，降低波动率（从夏普比率看，目前科创50低于创50主因在于波动率大）；（3）ETF进场将带来科创板流动性进一步分化，促进市场价值发现，“龙头效应”强化，未来优质标的集中在科创50成分股或潜在纳入科创50成分股，从编制方法和季调规则看，重点关注大市值及日成交额较高的科创板个股，而避开可能被剔除且存在1年期减持风险的科创50成分股。 第二，科创50指数价值“看长”不“做短”。科创50指数从年初以来上涨31.25%，但从7月22日大减持以来慢降温（跌幅11.92%），主要受短期市场成长风格走弱影响。我们在8月27日深度报告《科创50：御风而行——科创50指数投资策略》中强调科创50长期投资价值潜能：（1）IPO加速扩容，成分股“优中选优”，一是市场化选择导致流动性分化加剧；二是稀缺性估值溢价阶段度过，投资回归基本面因子；（2）优质资产“后备军”保质，包括独角兽（9月11日京东数科受理）、A股/H股分拆资产、H股回A、新三板精选层；（3）“以龙为首”趋势性演绎；（4）科技含量提升；（5）科创估值体系重塑；（6）减持重心在1年、3年期，但预计风险可控。 科创板一周全景数据 一周行情总览：①科创板50指数本周下跌5.59%至1312.51点；②本周日均成交额273.62亿元，较上周下降5.87%；本周日均换手率5.19%，较上周下降0.43pct。 一周估值变化：①科创50PE（TTM）至本周五74.89倍；②科创板PE（TTM）通信最高为122.33倍，公用事业最低为38.95倍。 一周流动性结构：①本周科创板净卖出227.70亿元，机构主动净卖出25.53亿元；②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比9.98%和10.30%；③本周四融券余额为76.94亿元，相较上周五降低7.74%，融券/融资余额比为0.27。 发行节奏：本周新增3家受理，4家过会，4家提交注册，3家新股上市；目前待上市5家，上市已满173家。 报告正文 前期观点请参考以下报告 【广发策略】中报盈利与研发强度回暖——2020-9-6 【广发策略】科创50首次调换意味着什么？——2020-8-30 【广发策略】科创50：御风而行——科创50指数投资策略 2020-8-27 【广发策略】科创50的六维潜能——2020-8-23 【广发策略】科创板经验：注册制开闸影响——2020-8-16 【广发策略】全方位对比：科创50与创50指数——2020-8-9 【广发策略】科创板打新策略之鉴——2020-8-2 【广发策略】再论科创板“大减持”——2020-7-26 【广发策略】迎接周年“解禁时刻”——2020-7-19 【广发策略】科创板：创业板的“先行指标”？——2020-7-12 【广发策略】再融资“提速”、减持“缓冲”——2020-7-5 【广发策略】科创板H2六大预判——2020-6-28 【广发策略】新起点：科创50指数——2020-6-21 【广发策略】科创板“周岁”成绩单——2020-6-16 【广发策略】“中国芯”回归意味着什么？——2020-6-7 【广发策略】重启“累计投标询价”——2020-5-31 【广发策略】科创板、创业板、精选层制度较量——2020-5-24 【广发策略】“科创基金”运作导航——2020-5-17 【广发策略】19年报和20一季报业绩“相对优势”——2020-5-5 【广发策略】Q1公募持仓“拾级而上”——2020-4-26 【广发策略】打新策略理性推移——2020-4-19 【广发策略】四问非公开转让减持革新——2020-4-6 【广发策略】申报新规的“包容”与“约束”——2020-3-29 【广发策略】科创属性评价指引解读——2020-3-22 【广发策略】科创板五大“生力军”——2020-3-15 【广发策略 】 科创板业绩预告同比放缓— —2020-3-8 【广发策略 】 科创板“避险属性”弱化— —2020-3-1 【广发策略 】融资新高与估值约束——2020-2-23 【广发策略 】 索冀鼠年机构持仓 ——2020-2-16 【广发策略 】 科创板鼠年首周复盘 ——2020-2-9 【广发策略 】 公募Q4增持，占流通市值5% ——2020-2-2 【广发策略 】“躁动”或趋稳——2020-1-19 【广发策略 】2019，全景回朔——2020-1-5 【广发策略 】十大展望精要——2019-12-29 【广发策略】年少有为——科创板2020年度策略 2019-12-24 【广发策略 】并购与分拆预期——2019-12-15 【广发策略 】新股首日溢价率规律——2019-12-8 【广发策略 】重组机制五大要点——2019-12-1 【广发策略 】打新策略“理性化”——2019-11-24 【广发策略 】审核“终止”探秘——2019-11-17 【广发策略 】破发“优大于忧”——2019-11-10 【广发策略 】三季报业绩高增长——2019-11-3 【广发策略 】Q3公募持仓数据窥探——2019-10-27 【广发策略 】满三月阶段性盘点——2019-10-20 【广发策略 】“入摩”意味着什么？——2019-10-13 【广发策略 】Q4四点趋势性展望——2019-10-07 【广发策略 】新四家发行数据启示——2019-09-22 【广发策略 】发行节奏平稳——2019-09-15 【广发策略】打新性价比犹存—— 2019-09-08 【广发策略 】中报成绩单较量——2019-09-01 【广发策略】重组、拆分制度创新加持——2019-08-25 【广发策略|科创】下一批打新的四重意义—— 2019-08-18 【广发策略】首批降温，二批稀缺性溢价延续—— 2019-08-11 【广发策略】科创板“一枝独秀”—— 2019-08-04 【广发策略】行稳致远——科创板首日快评 2019-07-22 【广发策略】 首批发行数据透视科创板——“广·科创”系列六 2019-07-12 【广发策略】科创板映射“苗头”蔓延——“广·科创”系列五 2019-07-07 【广发策略】科创板投资与映射预热——科创板投资策略展望 2019-07-01 【广发策略】 科创板映射——“金融供给侧慢牛”系列报告（五）2019-03-24 【广发策略】 破茧，化蝶——“科创板”政策快评 2019-01-31 【广发策略】 全盘阐析“科创板”——“广·科创”系列四（科创板篇）2018-11-09 本报告信息 对外发布日期：2020年9月13日 分析师： 倪 赓：SAC 执证号：S0260519070001 戴 康：SAC 执证号：S0260517120004 SFC CE No. BOA313 ●团队成员介绍● 戴 康 CFA：策略首席分析师，中国人民大学经济学硕士，10年A股策略研究经验。2019年荣获新财富最佳分析师策略研究第二名、2018年荣获新财富第三名、2017年荣获新财富第四名、2015年作为团队最核心成员荣获新财富第一名、2014年新财富第二名。 郑恺：资深分析师，硕士，毕业于华东师范大学。7年策略卖方研究经验。 曹柳龙：资深分析师，硕士，毕业于华东师范大学。6年策略卖方研究经验。 俞一奇：资深分析师，硕士，毕业于上海财经大学、波士顿大学。6年大类资产配置、市场研究和国际比较经验。 韦冀星：资深分析师，硕士，毕业于美国杜兰大学。3年证券行业研究经验。 倪赓：资深分析师，硕士，毕业于中山大学。3年证券行业研究经验。 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！

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