【建投分享】俄乌冲突对巴西和美国化肥出口的影响

（以下内容从中信建投期货《【建投分享】俄乌冲突对巴西和美国化肥出口的影响》研报附件原文摘录）
　　作者 | 石丽红 中信建投期货 研究发展部 实习生张静雯对本文有贡献 本报告完成时间 | 2022年03月21日 重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 文章翻译自：Colussi, J., G. Schnitkey and C. Zulauf. "War in Ukraine and its Effect on Fertilizer Exports to Brazil and the U.S.." March 17, 2022. 前言： 俄乌冲突极大增加了全球化肥贸易中断的风险。TFI数据显示，俄罗斯是世界上最大的化肥出口国，占全球氨肥出口的23%，尿素出口的14%，磷肥出口的10%，钾肥出口的21%；俄罗斯化肥的主要出口国为巴西(21%)、中国(10%)、美国(9%)和印度(4%)。 与国内产量强劲的美国相比，巴西85%的化肥依赖进口，将受到更直接的影响。然而，由于全球化肥行业的关联性，美国农民依然可能面临更高的成本。3月11日，两国宣布将支持增加化肥生产，以解决成本上升的问题。美国和巴西作为许多农产品的全球主要出口国，本文主要关注两国对化肥的进口依赖，以及即将采取的减少依赖的行动。 一、巴西化肥来源 巴西占全球化肥消费量的8%，是世界第四大化肥进口国，仅次于中国(24%)、印度(14.6%)和美国(10.3%)。而其中约五分之一的化肥进口来自俄罗斯，如果加上从白俄罗斯进口的化肥，这个数据将增加到近30%。从巴西从俄罗斯和白俄罗斯的化肥进口数据来看，钾肥占比最大，俄罗斯和白俄罗斯占巴西进口钾肥的44%(见图1)。随着俄乌冲突升级，巴西可能会从目前占比最大的钾肥供应国加拿大进口更多的钾肥。 图片来源：Farmdoc daily 巴西目前只有三个氮肥生产商，2020年，巴西生产了22.4万吨氮肥，仅满足了该国4%的需求。因此，巴西95%的氮肥都是进口的，其中，俄罗斯是最大的供应国，占进口量的21%，其次是中国、卡塔尔和阿尔及利亚(见图1)。 巴西75%的磷肥需求依靠进口，这是三种基础化肥进口依赖比例最低的一种。主要的供应商是摩洛哥，其次是俄罗斯、沙特阿拉伯、美国和中国(见图1)。这些国家合计占世界磷肥产量的70%以上。 分解来看，巴西化肥进口需求中钾肥占38%，磷肥占33%，氮肥占29%。而种植大豆、玉米和甘蔗三种作物用了73%以上的化肥。 二、美国化肥来源 美国是世界第三大化肥进口国，占全球化肥消费量的10.3%。与巴西不同的是，美国拥有强大的化肥工业，不过，它也可能受到全球供应和价格方面的影响。美国、欧盟和其他国家对俄罗斯实施了经济制裁，这可能会阻碍俄罗斯的天然气、钾肥和氮肥的出口。俄罗斯的盟友白俄罗斯已经受到欧洲和美国的制裁，限制其钾肥出口。俄罗斯和白俄罗斯加起来控制着全球40%的钾肥供应。2021年美国进口了大约93%的钾肥，俄罗斯和白俄罗斯提供了12%，有83%来自加拿大(见图2)。 图片来源：Farmdoc daily 美国对氮肥和磷肥的进口依赖要小得多，分别为12.5%和9%。2020年，美国16个州的16家公司在35家工厂生产氨肥(固定氮)。美国60%的氨气产能在路易斯安那州、俄克拉何马州和德克萨斯州，因为这些州拥有巨大的天然气储量，而天然气是氨气的主要成分。磷肥由5家公司在佛罗里达州、北卡罗来纳州、爱达荷州和犹他州的10个矿场开采。 在俄乌冲突之前，世界各地的农民就因较高的价格和中断的供应而挣扎。这三种化肥成分在美国的进口量都不小，因此美国的化肥价格很可能与全球化肥价格挂钩，世界市场的价格上涨很可能传导至美国市场：自从俄乌冲突以来，伊利诺伊州生产成本报告中的化肥价格已经上涨。 三、巴西将降低化肥进口依赖 2021年，巴西创纪录地进口了超过4100万吨化肥，比去年增加了21%(见图3)。化肥消费的增长主要是由过去几年种植面积的增长推动的。3月11日，在俄乌冲突造成全球供应链瓶颈后，巴西政府制定了一项降低对进口依赖的计划。该计划旨在到2050年将巴西化肥进口从目前的85%减少到45%，其中包括一项针对该行业的新税收政策，并为私营企业扩大化肥生产能力提供支持。 图片来源：Farmdoc daily 该计划有80个目标和130个具体行动来增加国内化肥产量。该计划还包括: (a)鼓励增加使用有机肥料; (b)增加研究方面的财政投资; (c)巴西农业研究公司(Embrapa)走访全国各地的生产者，以促进提高化肥和田间投入的使用效率。 政府表示，仅Embrapa的努力就有望使巴西2022/23年度作物的化肥需求减少20%。专家表示，一些土壤上一季的化肥残留有可能仍能作用于下一季作物，但也有产量下降的风险。 四、美国加大本地化肥生产力度 3月11日，USDA宣布将支持增加美国化肥产量的计划，以应对不断上涨的成本。今年夏天，美国农业部将通过一项新的捐款计划提供2.5亿美元，以支持美国独立、创新和可持续的化肥生产。此外，为了解决农业供应链中日益加剧的竞争问题，美国农业部将发起一项公开调查，寻求有关种子、农业投入、化肥和零售市场的信息。 USDA将在9月份利用商品信贷公司(Commodity Credit Corporation)提供的资金，制定一项捐款计划，为新的独立化肥生产公司提供融资。申请程序将于2022年夏季公布，预计今年年底前将公布首批名单。但美国拟议的这些行动对短期化肥供应和价格影响较小，几年后影响才可能会逐步显现。 总结 俄乌冲突给全球化肥行业带来了进一步的混乱和担忧。农民应该预料到化肥价格会上涨，从而促使管理层做出更好地使用化肥的决策。鉴于冲突带来的地缘政治后果，这些破坏可能会持续多年。 参考文献： Brazil, Ministry of Agriculture, Livestock and Supply. Press Release. March 11, 2022. Governo Federal lan？a Plano Nacional de Fertilizantes para reduzir importa？？o dos insumos. Schnitkey, G., C. Zulauf, N. Paulson and K. Swanson. "Should the Russian-Ukraine Conflict Impact 2022 Acreage, Crop Insurance, and Commodity Title Decisions in the Midwest?" farmdoc daily (12):31, Department of Agricultural and Consumer Economics, University of Illinois at Urbana-Champaign, March 8, 2022. US Department of Agriculture, Foreign Agricultural Service. March 2022. Oilseeds: World Markets and Trades. Shrinking South America Soybean Production Constricts Trade and Boosts Prices. U.S. Geological Survey, 2021, Mineral commodity summaries 2021: U.S. Geological Survey, 204 p. U.S. Department of Agriculture. Press Release. March 11, 2022. USDA Announces Plans for $250 Million Investment to Support Innovative American-made Fertilizer to give US Farmers more choices in the Marketplace. 研究员：石丽红 期货投资咨询从业证书号：Z0014570 电话：023-81157334 重要声明 本订阅号（微信号：CFC农产品研究）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的农产品团队依法设立、独立运营的官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。 全国统一客服电话：400-8877-780 网址：www.cfc108.com

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