化工行业周报【20220320】

（以下内容从中银证券《化工行业周报【20220320】》研报附件原文摘录）
　　原油价格回落，尿素价格上行 油、气市场波动加剧；半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态： 本周均价跟踪的101个化工品种中，共有35个品种价格上涨，43个品种价格下跌，23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、醋酸、丁二烯、二氯甲烷、硫磺；而跌幅前五的品种分别是草铵膦、石脑油、WTI原油、黄磷、纯苯。 本周WTI原油收于102.98美元/桶，周均价跌幅9.9%；布伦特原油收于106.64美元/桶，周均价跌幅9.4%。本周美联储加息25bps落地，俄乌推动停火谈判，全球疫情反复影响需求预期，原油价格回落明显。供应方面，根据OPEC 3月月度原油市场报告，2022年2月OPEC成员国增产总量约为44万桶/日，符合预期。根据EIA数据，截至3月11日当周，EIA原油库存变动实际增加434.5万桶，预期减少160万桶。随着投资者意识到欧洲不会立即停止俄罗斯的原油供应，整体原油供应端的担忧有所缓解。需求方面，世界卫生组织发布的每周流行病学报告指出，3月7日至3月13日当周全球新增新冠确诊病例超1100万例，较前一周增加8%，全球疫情反弹影响原油需求预期。后市来看，俄乌、伊核谈判仍在推进过程中，美国CPI指数高企，年内预计将继续加息，但全球原油供应未出现明显增量，预计油价仍将维持高位震荡。 本周尿素价格有所上行，尿素(波罗的海小粒装)收报680.0美元/吨，周均价上涨12.5%；尿素(华鲁恒升小颗粒)收报2890.0元/吨，周均价上涨2.6%。根据百川盈孚数据，3月17日国内尿素日产 15.45 万吨，同比去年减少 1.61 万吨，开工率为 72.13%，环比减少 4.08%，煤头开工率 71.70%，环比减少 1.91%，气头开工率 71.41%，环比减少 10.53%。本周新增停车减量企业有内蒙博源、内蒙天润、河南晋开（减量生产）、山东瑞星部分装置、安徽昊源以及新疆奎屯等，合计日影响产量在1.2万吨左右，尿素供应端偏紧。需求方面，目前正处在春季备肥、用肥旺季，农业尿素需求进入旺季，工业尿素需求以补库为主。后市来看，3 月 14 日发改委发布消息，2022 年第 1批 300 多万吨春耕肥储备已开始向市场投放，尿素供应紧张或有所缓解；需求端来看，疫情或对企业发运有所影响，需求旺季下，预计尿素价格仍将维持高位。 本周电石价格有所上行，电石（华东）收报4858.0元/吨，周均价上涨4.5%。PVC方面，电石法PVC与乙烯法PVC价格出现分化，PVC(华东电石法)收报8988.0 元/吨，周均价跌幅0.5%；PVC(华东乙烯法)收报10050.0元/吨，周均价涨幅1.1%。受疫情反弹影响，山东地区电石下游企业到货量持续走低，个别企业已经开始消耗电石库存，推动电石价格上涨。成本方面，兰炭价格受上游动力煤支撑显著，价格持续走高，电石成本有所增加。PVC下游受运输因素影响，企业拿货意愿不强，原油成本正逐渐向乙烯法PVC传导，整体价格出现分化。后市来看，电石供应端增量有限，PVC需求或逐渐好转，预计电石价格仍有上行空间。 投资建议 本周观点 周期类行业：原油高位运行，过半化工产品重回涨势：截至2022年2月20日，跟踪的产品中52%的产品月均价环比上涨；37%的产品月均价环比下跌；另外11%产品价格持平。截至2022年3月20日，WTI原油均价环比上月上涨14.54%，布伦特原油价格环比上月上涨16.14%。行业数据：2022年1月化工行业PPI指数113.6，环比2021年12月下降1.56%。政策方面，农药产业“十四五”规划出炉，指出要优化农药生产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地，2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨，同比增长139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企，中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。 成长类公司：碳酸锂价格继续上涨：截至2022年3月20日，根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价收报50.3万元/吨。半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要供应国，地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。 投资建议：地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。 3月金股：万华化学 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 01 化工行业投资观点 周期类行业：原油高位运行，过半化工产品重回涨势：截至2022年2月20日，跟踪的产品中52%的产品月均价环比上涨；37%的产品月均价环比下跌；另外11%产品价格持平。截至2022年3月20日，WTI原油均价环比上月上涨14.54%，布伦特原油价格环比上月上涨16.14%。行业数据：2022年1月化工行业PPI指数113.6，环比2021年12月下降1.56%。政策方面，农药产业“十四五”规划出炉，指出要优化农药生产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地，2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨，同比增长139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企，中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。 成长类公司：碳酸锂价格继续上涨：截至2022年3月20日，根据上海有色网数据，电池级碳酸锂均价收报50.3万元/吨。半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要供应国，地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。 投资建议：地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。 3月金股：万华化学 2021全年业绩高增，符合预期：公司发布2021年报，2021年全年实现营业收入1,455.4亿元，同比增加98.2%，实现归母净利润246.5亿元，同比增加145.5%，扣非后归母净利润243.6亿元，同比增加155.2%。其中四季度单季度实现营业收入382.19亿元，同比增加57.9%，归母净利润51.1亿元，同比增加8.8%，扣非后归母净利润50.8亿元，同比增加11.0%。2021全年业绩大增，符合预期。 全线产品量价齐涨，石化产品放量明显。分业务来看，2021年全年公司聚氨酯系列实现收入604.9亿元，同比增加75.8%，毛利率35.1%，同比增加0.61pcts，聚氨酯产品销量同比增加34.9%，价格上涨30.03%。第二块石化系列产品实现收入614.1亿元，同比增长166%，毛利率17.1%，同比增加9.45pcts。石化产品销量同比增长59.8%，产品价格上涨66.5%。第三块精细化学品及新材料系列实现收入154.6亿元，同比增加94.6%，毛利率21.3%，同比增加2.31pcts，产品销量同比增长37%，价格上涨42.1%。公司销售毛利率26.3%，同比减少0.52pcts；销售净利率17.2%，同比增加3.02pcts；ROE （摊薄）36.0%，同比增加15.4pcts。报告期内，公司百万吨乙烯装置投产，原油价格上涨叠加全球阶段性供需失衡促石化产品收入、利润大幅增长。 “聚氨酯+石化”协同性突显，新材料项目多点开花。2021年公司完成了烟台 MDI 装置 110 万吨/年技改扩能，在海外装置运行不稳定的背景下，积极满足下游需求，聚氨酯产品产销两旺。同时，公司以 100 万吨/年乙烯及 75 万吨/年丙烷脱氢装置为源头，实现产业链联动和价值链协同，在原材料价格上涨背景下整体毛利率仍维持稳定。精细化学品及新材料方面，报告期内公司ADI、水性树脂、TPU 业务销量增长，PC装置开工率处于国内领先水平，电池材料业务持续推进。公司未来将充分发挥产业链一体化优势，在更多的精细化工领域实现突破。 业绩符合预期，上调盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为8.2元、8.9元、10.4元，当前对应PE为9.8倍、9.1倍、7.8倍，看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创新，维持买入评级。 评级面临的主要风险 项目进度不达预期。原油价格大幅波动。疫情持续时间及影响超预期。 02 本周关注 要闻摘录 《辽宁省深入推进结构调整“三篇大文章”三年行动方案(2022—2024年)》提出，延长石化产业链。推动炼化行业优化产能结构，实现炼油、烯烃、芳烃炼化一体化发展，加快重大炼化一体化项目建设，推进中石油在辽炼化企业“减油增化” 转型发展，逐步降低成品油产品比重，增产乙烯、丙烯、 环氧乙烷、PX、PTA等基础化工原料。大力发展精深加工，重点发展11大类精细化工及化工新材料产品，支持重点产业化项目和中试基地建设。加快长兴岛(西中岛)—辽东湾世界级石化产业基地建设。推进精细化工、化工新材料、煤焦油深加工、绿色农化、氟化工等特色产业集群发展。 ------中国化工报，2022.3.14 截至3月上旬，山东省已披露业绩快报和预增公告的化工板块上市企业前十名净利润均超过10亿元。其中，万华化学已连续5年保持榜首位置，蝉联上市鲁企“盈利王”宝座。万华化学3月8日发布业绩快报称，公司预计2021年营业收入达1455.38亿元，同比增长98.19%;归属于上市公司股东的净利润达246.49亿元，同比增长145.47%。排名第二位的兖矿能源预计净利润达160亿元，同比增长124.67%。排名第三位的华鲁恒升实现净利润达72.54亿元，同比增长303.45%。山东化企通过减量优化、存量提升、增量培育积蓄起强劲动能。2021年前10个月，全省规模以上化工企业实现营业收入2.06万亿元，利润1473.7亿元，同比分别增长34.7%和189.6%，进一步显现稳定工业增长的支撑效用。 ------中化新网，2022.3.15 今年1至2月，天津口岸共进口锰矿469批次、289.83万吨，进口铬矿534批次、212.5万吨，进口量均领跑全国。近年来，天津海关不断优化监管模式，推行“先放后检”业务改革措施，实行“7×24”预约通关，提前了解船期和港口卸货作业计划，保证货物随到随检。此外，海关部门持续开展“口岸天平行动”，对进口锰矿、铬矿严格把关，遏制短重欺诈行为，并及时出具证书为进口企业索赔结算提供依据。今年1至2月，天津海关已检出短重进口锰矿、铬矿共463批次，涉及索赔金额达767万美元。 ------中国化工网，2022.3.16 茂名石化炼油分部煤制氢装置坚持标准化管理，深化隐患排查整治，实施20余项技术攻关，夯实安全生产根基，确保长周期运行。截至3月12日，该装置连续安全长周期运行989天，再次突破自身运行纪录，创国内同类装置长周期运行最好水平。3月12日，随着最后一台气化炉停下，该装置全面停车大修。他们将通过大修消缺及各项目的改造，为下一个长周期运行打牢根基。 ------中国石化新闻网，2022.3.17 3月16日，中国石化扬子石化首次成功生产出EVA热熔胶料新品UE 2815GA，经检验，产品各项性能指标合格，成为该生产装置第四个主力牌号，填补了中国石化在EVA热熔胶料生产领域的空白。以EVA热熔胶料为主要成分的热熔胶，由于不含溶剂，不污染环境且安全性较高，非常适合于自动化的流水线生产，被广泛应用于书籍装订、家具封边、汽车及电器装配、制鞋、地毯涂层和金属的防腐涂层上，具有黏合力强、耐热性好、胶膜强度高、凝固时间短、适用范围广、无毒害无污染等优点，拥有“绿色黏胶”和“万能封边胶”之称，使用成本相对较低，是用户的最佳选择，市场前景广阔。 ------中国石化新闻网，2022.3.18 公告摘录 【广汇能源】公司全资子公司新疆广汇碳科技整体规划建设的300万吨/年二氧化碳捕集、管输及驱油一体化项目（首期建设10万吨/年二氧化碳捕集与利用示范工程）目前已正式开工建设。 【富淼科技】公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.10元（含税）。截至2022年3月14日，即本次利润分配方案的董事会召开日，公司总股本122,150,000股，以此计算合计拟派发现金红利50,081,500.00元（含税）。本年度公司现金分红总额占合并报表实现归属母公司股东净利润的比例为46.69%，不送红股，不进行资本公积金转增股本。公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.07亿元，与上年同比增长2.23%。 【江苏索普】公司拟向全体股东每股派发现金红利1元（含税）。截至2022年3月14日，公司总股本1,167,842,884股，以此计算合计拟派发现金红利1,167,842,884.00元（含税）。本年度公司现金分红总额占公司2021年度归属于上市公司股东的净利润比例为48.62%。公司本年度不派送红股，不进行转增。公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为24.02亿元，与上年同比增长938.45%。 【华塑股份】公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为7.84亿元，与上年同比增长27.77%。 【美瑞新材】公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，与上年同比增长16.77%。2022年3月12日，公司审议通过了《关于子公司投资建设聚氨酯新材料产业园一期项目的议案》，结合公司经营情况和市场发展趋势，美瑞科技拟投资建设聚氨酯新材料产业园一期项目，计划投资额为15亿元。公司拟以截至2021年12月31日的总股本133,340,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币2.00元（含税），共派发现金股利人民币26,668,000.00元（含税）；同时以资本公积向全体股东每10股转增5股，合计转增66,670,000股，转增后股本为200,010,000股。 【上海天洋】公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.10亿元，与上年同比增长112.72%。公司拟以2022年3月14日公司总股本237,732,774股为基数，用未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.39元（含税），合计拟派发现金红利33,044,855.59元（含税）。本年度公司现金分红比例为30%。 【和邦生物】公司2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为30.23亿元，较上年同比增长7284.28%。公司拟以2021年度利润分配方案实施时股权登记日的应分配股数（总股本扣除公司回购专户的股份余额）为基数，每10股派发现金红利0.15元（含税），截至2021年12月31日，公司总股本8,831,250,228股，剔除公司目前回购专用账户所持有的106,086,829股，以8,725,163,399股为基数计算合计拟派发现金红利130,877,450.99元（含税）。 【江化微】公司2021年度利润分配及资本公积转增股本方案：以2021年12月31日的股本195,972,241股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.9元（含税），共计派发现金红利17,637,501.69元（含税）；同时以资本公积向全体股东每10股转增3股,共计转增58,791,672股，转增后股本为254,763,913股。2021年公司实现营业收入7.92亿元，同比增长40.5%；归属于母公司所有者的净利润5650.77万元，同比减少2.9%；基本每股收益0.2883元，同比减少8.1%。 【怡达股份】公司2021年实现营业收入14.50亿元，同比增长44.44%，净利润1.32亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损388.19万元，基本每股收益为1.55元。泰兴怡达年产15万吨环氧丙烷项目现阶段试生产进展符合预期，下一步泰兴怡达将积极优化环氧丙烷装置的试生产工作。公司2021年度利润分配方案，拟以截止2021年12月31日的公司总股本为85,761,967股为基数，每10股派发现金股利1.00元人民币（含税），共计派发现金股利人民币8,576,196.70元，剩余未分配利润滚存至下一年度。本次不送红股，也不进行资本公积金转增股本。 【万华化学】公司2021年度实现营业收入1455.38亿元，同比增长98.19%；归属于上市公司股东的净利润246.49亿元，同比增长145.47%；基本每股收益7.85元。公司本次利润分配方案：以2021年12月31日总股本3,139,746,626.00股为基数，用可供股东分配的利润向全体股东每10股派发25元现金红利（含税），共计分配利润总额为7,849,366,565.00元，剩余未分配利润17,763,043,317.39元结转以后年度分配。 【普利特】公司发布2021年年度报告，实现营业收入48.71亿元，同比增长9.52%；归母净利润2374.82万元，同比下降94.00%；基本每股收益0.0235元，拟每10股派发现金红利0.50元(含税)。 【中曼石油】公司发布关于新疆温宿项目勘探进展的公告。2022年3月14日，公司温宿项目日产油达1001吨，首次突破1000吨。截至2022年3月14日，温宿区块累计产油约 28.8 万吨。2022年1月至今，累计产油约6.6万吨。 【金牛化工】公司发布2022年1-2月主要经营数据公告。初步核算，2022年1-2月公司实现营业总收入0.91亿元左右，同比增长19.05%左右；实现归属于上市公司股东的净利润658.33万元左右，同比增长83.46%左右。 【三友化工】公司发布2021年年度报告和公司“三链一群”产业发展计划。2021年度公司实现营业收入2318224.92万元，同比增长30.38%；实现归属于上市公司股东的净利润167100.67万元，同比增长133.04%；实现基本每股收益0.81元，同比增长133.02%。公司计划投资100亿元，完善“两碱一化”循环经济产业链；计划投资约90亿元，重点谋划上游硅石基地、单体产能扩建、发展下游硅橡胶等新材料产业；计划投资160亿元，依托公司在盐化工领域发展经验及产业优势，高标准建设区域循环经济示范区，与曹妃甸化学园区石油化工、煤化工相结合，在曹妃甸发展精细化工产业；计划投资约220亿元，发展新能源、新材料“双新”产业集群。 【大全能源】公司发布2021年年度报告。2021年度公司实现营业收入1083186.67万元，同比增长132.23%；实现归属于上市公司股东的净利润572384.24万元，同比增长448.56%；实现基本每股收益3.25元，同比增长371.01%。 【石大胜华】公司发布2022年1-2月主要经营数据公告。经公司初步核算，2022年1-2月，公司实现营业总收入11.4亿元左右，同比增长13.7%左右；实现归属于上市公司股东的净利润3.1亿元左右，同比增长约97.7%左右。 【中伟股份】公司发布2021年年度报告。2021年度公司实现营业收入2007249.13万元，同比增长169.81%；实现归属于上市公司股东的净利润93895.20万元，同比增长123.48%；实现基本每股收益1.64元，同比增长100.00%。 【卫星化学】公司发布2022年1-2月主要经营数据的公告。经初步核算，2022年1-2月，公司预计实现营业总收入51亿元左右，同比增长147%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润10亿元左右，同比增长138%左右。 【久日新材】公司在全资子公司内蒙古久日新材料有限公司投资建设的年产9,250吨系列光引发剂及中间体项目部分车间的主体生产设施已具备投产条件，并于2022年3月15日开始逐步投料运行。 【上海家化】公司发布关于2021年第四季度经营数据的公告和2021年年度报告。2021年第四季度主要产品价格情况：护肤16.75元/支，同比增长9.69%；个护家清6.21元/支，同比增长8.76%；母婴13.71元/支，同比增长18.29%；合作品牌21.16元/支，同比增长57.09%。2021年年度公司实现营业收入76.46亿元，同比增长8.73%；实现归属于上市公司股东的净利润6.49亿元，同比增长50.92%；实现基本每股收益0.97元，同比增长51.56%。 【凯盛新材】公司发布2021年年度审计报告。2021年度公司实现营业收入8.80亿元，同比增长40.95%；实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长20.50%；实现基本每股收益0.51元，同比增长15.69%。 【金力泰】受化工原材料价格持续上涨等因素的影响，经公司研究并审慎考虑后决定：自2022年4月1日起，在现有售价的基础上对公司阴极电泳漆、面漆产品销售价格进行调整，其中阴极电泳漆产品价格上调不低于10%，面漆产品价格上调不低于15%，具体以公司官方报价为准。 【恩捷股份】2021年公司实现营业总收入79.82亿元，同比增长86.37%；实现营业利润32.17亿元，同比增长144.31%；实现利润总额32.20亿元，同比增长145.17%；实现归属于上市公司股东的净利润27.18亿元，同比增长143.60%；实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润25.66亿元，同比增长159.10%。 【中材科技】2021年公司实现营业总收入202.95亿元，同比增长7.58%；实现归属于上市公司股东的净利润33.73亿元，同比增长65.4%。 【凯美特气】2021年公司实现营业总收入6.68亿元，同比增长28.68%；实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元，同比增长92.34%。 【道恩股份】2021年公司实现营业总收入42.61亿元，同比减少3.64%；实现归属于上市公司股东的净利润2.26亿元，同比减少73.55%。 【元利科技】2021年公司实现营业总收入23.43亿元，同比增加91.77%；实现归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比减少128.22%。公司全资子公司山东元利科技有限公司拟在现有厂区内新建3万吨/年的1,6-己二醇生产装置，项目总投资约30,000万元，项目建设周期约为18个月。 【龙佰集团】公司全资子公司龙佰新材料拟投资建设年产20万吨锂离子电池材料产业化项目，主要建设年产20万吨磷酸铁锂生产线以及相关配套工程设施。2022年2月项目一期（年产5万吨）生产线已经进入试生产阶段。 【德联集团】2021年公司实现营业收入51.96亿元，同比增长16.29%；营业利润3.11亿元，同比增长14.53%；利润总额3.12亿元，同比增长9.50%；归属上市公司股东净利润2.57亿元，同比增长10.61%。 【宏达新材】2022年3月15日，公司全资子公司东莞新东方科技有限公司与内蒙古恒星化学有限公司于鄂尔多斯达拉特旗签署《战略合作协议》，双方就有二甲基硅氧烷混合环体产品、110高温硫化硅橡胶、气相法二氧化硅、甲基高含氢硅油的供销达成战略合作，协议期限为叁年。 【皖维高新】公司拟通过发行股份向皖维集团、安徽安元创新风险投资基金有限公司、王必昌、鲁汉明、沈雅娟、佟春涛、林仁楼、姚贤萍、张宏芬、方航、谢冬明、胡良快、谢贤虎、伊新华等14名皖维皕盛股东购买其持有的皖维皕盛100%股权并向皖维集团募集配套资金。本次交易前，上市公司2020年、2021年基本每股收益分别为0.32元/股、0.51元/股，扣非后基本每股收益分别为0.28元/股、0.51元/股；本次交易后，上市公司2020年、2021年基本每股收益分别为0.30元/股、0.47元/股，扣非后基本每股收益分别为0.26元/股、0.48元/股；因此，本次交易完成后，上市公司的扣非前后基本每股收益均将被摊薄。 【赞宇科技】今日，子公司杜库达（印尼）有限公司（以下简称“杜库达”）已分批取得印度尼西亚共和国商务部《关于杜库达出口毛棕榈油及其衍生产品的批准》，已批准出口数量1万余吨。杜库达将逐渐恢复产品的正常出口，生产也将逐步恢复。目前市场消息印尼将取消DMO政策，公司将密切关注政策的后续进展，依照相关规定及时履行信息披露义务。 【泰和新材】公司控股子公司烟台民士达特种纸业股份有限公司2021年实现营业收入2.18亿元，同比增长37.00%；实现归母净利润3727.99万元，同比增长33.49%。 【阳谷华泰】公司2021年实现营业收入27.05亿元，同比增长39.21%；实现归母净利润2.84亿元，同比增长125.73%。公司2022年1月1日至2022年3月31日预计实现归属于上市公司股东的净利润0.96亿元-1.15亿元，同比增长8.32%-30.89%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润0.95亿元-1.15亿元，同比增长8.93%-31.87%。 【华邦健康】2021年公司共计实现营业收入123.59亿元，同比增长13.63%；实现营业利润13.38亿元，同比增长12.01%；实现归属于上市公司股东的净利润6.70亿元，同比增长2.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.10亿元，同比增长7.23%。 【震安科技】公司2021年实现营业收入6.70亿元，同比增长15.48%；实归属于上市公司股东的净利润8746.49万元，同比减少45.58%。 【茶花股份】公司2021年实现营业收入7.99亿元，同比增长15.78%；实归属于上市公司股东的净利润亏损1967万元。 【中国巨石】公司2021年实现营业收入197.07亿元，同比增长68.9%；实归属于上市公司股东的净利润60.3亿元，同比增加149.5%。 【斯迪克】公司拟与苏州安洁科技股份有限公司共同出资设立合资公司苏州安迪克氢能源科技有限公司，公司于2022年3月17日与安洁科技就本次对外投资相关事宜签署了《投资协议》。 03 本周行业表现及产品价格变化分析 本周均价跟踪的101个化工品种中，共有35个品种价格上涨，43个品种价格下跌，23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、醋酸、丁二烯、二氯甲烷、硫磺；而跌幅前五的品种分别是草铵膦、石脑油、WTI原油、黄磷、纯苯。 本周WTI原油收于102.98美元/桶，周均价跌幅9.9%；布伦特原油收于106.64美元/桶，周均价跌幅9.4%。本周美联储加息25bps落地，俄乌推动停火谈判，全球疫情反复影响需求预期，原油价格回落明显。供应方面，根据OPEC 3月月度原油市场报告，2022年2月OPEC成员国增产总量约为44万桶/日，符合预期。根据EIA数据，截至3月11日当周，EIA原油库存变动实际增加434.5万桶，预期减少160万桶。随着投资者意识到欧洲不会立即停止俄罗斯的原油供应，整体原油供应端的担忧有所缓解。需求方面，世界卫生组织发布的每周流行病学报告指出，3月7日至3月13日当周全球新增新冠确诊病例超1100万例，较前一周增加8%，全球疫情反弹影响原油需求预期。后市来看，俄乌、伊核谈判仍在推进过程中，美国CPI指数高企，年内预计将继续加息，但全球原油供应未出现明显增量，预计油价仍将维持高位震荡。 重点关注 尿素价格上行 本周尿素价格有所上行，尿素(波罗的海小粒装)收报680.0美元/吨，周均价上涨12.5%；尿素(华鲁恒升小颗粒)收报2890.0元/吨，周均价上涨2.6%。根据百川盈孚数据，3月17日国内尿素日产 15.45 万吨，同比去年减少 1.61 万吨，开工率为 72.13%，环比减少 4.08%，煤头开工率 71.70%，环比减少 1.91%，气头开工率 71.41%，环比减少 10.53%。本周新增停车减量企业有内蒙博源、内蒙天润、河南晋开（减量生产）、山东瑞星部分装置、安徽昊源以及新疆奎屯等，合计日影响产量在1.2万吨左右，尿素供应端偏紧。需求方面，目前正处在春季备肥、用肥旺季，农业尿素需求进入旺季，工业尿素需求以补库为主。后市来看，3 月 14 日发改委发布消息，2022 年第 1批 300 多万吨春耕肥储备已开始向市场投放，尿素供应紧张或有所缓解，需求端来看，疫情或对企业发运有所影响，需求旺季下，预计尿素价格仍将维持高位。 电石价格上涨 本周电石价格有所上行，电石（华东）收报4858.0元/吨，周均价上涨4.5%。PVC方面，电石法PVC与乙烯法PVC价格出现分化，PVC(华东电石法)收报8988.0 元/吨，周均价跌幅0.5%；PVC(华东乙烯法)收报10050.0元/吨，周均价涨幅1.1%。受疫情反弹影响，山东地区电石下游企业到货量持续走低，个别企业已经开始消耗电石库存，推动电石价格上涨。成本方面，兰炭价格受上游动力煤支撑显著，价格持续走高，电石成本有所增加。PVC下游受运输因素影响，企业拿货意愿不强，原油成本正逐渐向乙烯法PVC传导，整体价格出现分化。后市来看，电石供应端增量有限，PVC需求或逐渐好转，预计电石价格仍有上行空间。 风险提示: 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 04 附录 重点品种价差图 （左轴价差，右轴价格） 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准: 公司投资评级: 买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上; 增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%; 中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间; 减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上; 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数; 中 性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数; 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。 本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。 对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。

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