2月观察|淡化当前数据,紧盯土地市场_公众号研报

（以下内容从国泰君安《2月观察|淡化当前数据,紧盯土地市场》研报附件原文摘录）
　　报告导读无论是前2月地产投资增速达到+3.7%，还是销售金额同比下滑仅19%，均大幅好于市场预期，也好于各大龙头房企的披露销售金额数据，但我们认为并不能将此作为行业判断依据。 ① 楼市所有指标均大幅好于市场预期，其中最突出的是地产投资达到+3.7%，同时销售金额/面积也仅分别下滑19%/10%，显著好于前2个月各大龙头房企披露的销售数据。按照克尔瑞数据，根据权益销售金额，大多房企销售金额下滑幅度在30~50%区间，同时，按照上市龙头房企披露数据来看，销售金额也大多下滑30~50%。根据统计局数据反推，剩余房企销量可能出现明显上升。同时，地产投资数据也达到了3.7%，而2021年9~12月的单月增速分别为-3.5%/-5.4%/-4.3%/-13.9%，出现了单月同比增速的大幅度恢复，同样大幅度好于预期。 ② 若按照过去11年季调的环比增速计算同比增速，3月单月地产投资、销售金额和销售面积将进一步修复至+5%/-10%/-5%。按照2011年以来历史数据看，根据地产投资、销售金额和销售面积的3月单月环比增速、换算同比增速后，楼市将将进一步改善，且地产投资将达到+5%，而销售面积也仅下滑5%，如是，市场担忧将进一步降低。 ③ 不能因数据表现超预期对当前楼市过于乐观，土地市场是楼市的前置市场，当前仍然处于大幅下滑中，按照统计局数据，土地购置面积下滑了42%，表明楼市后续仍然有下行压力。房地产的本质在于地产、而非房产，当前土地市场仍然处于较冷状态，无论是房企披露拿地数据、还是统计局的土地购置面积数据，均处于大幅下滑中。考虑到土地信用在整个信用系统中的重要位置，预计对楼市依然会产生不利影响。 ④ 数据验证后移，短期对版块有不利影响，但政策仍然需要处于纠偏过程中，当前房企面临的缩表压力仍然较大。特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）