金瑞期货有色早评 | 伦镍逼空大戏,LME叫停镍交易

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货有色早评 | 伦镍逼空大戏,LME叫停镍交易》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：跨周期调控持续发力，央行今年依法向中央财政上缴结存利润超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。利于补充后续开展新能源等基建投资用资金。今天将公布中国2月物价数据建议关注。 国际：东欧地缘危机持续发酵中，美国昨日宣布禁止从俄罗斯进口能源，英国宣布到2022年底停止从俄罗斯进口能源。据统计，2019年俄罗斯油气在美国进口能源中仅占比不到4%，而俄罗斯能源的主要消费国德国等当前依旧反对限制俄罗斯油气出口，因此预计禁令对能源市场影响较小。建议关注后续能源领域制裁动态。另外建议关注美国周内公布的2月CPI数据。 贵金属 昨日贵金属再度上行，COMEX黄金收涨3.13%报2058.3美元/盎司，创2020年8月以来新高；COMEX白银收涨4.53%报26.885美元/盎司。当前持续发酵的地缘危机仍旧是贵金属强势的核心支撑，维持贵金属偏强观点。未来仍然需要密切关注东欧局势的进一步发展，如果局势开始缓和，则前期对于贵金属的避险支撑将会转为利空。COMEX黄金核心价格区间【1850，2100】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【25，28】美元/盎司。 投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。 风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期。 铜 LME铜涨0.19%,报10334.5美元/吨。上海升水145，广东升水20。铜价下跌后下游消费好转，库存水平回落。近期受镍品种的影响，市场波动加剧。铜当前多空交织，上有阻力（境外政策逐步收紧，境内政策很难再超预期，境内外经济前景均有不确定性）。下有支撑，俄乌冲突还没缓和，海外收紧流动性有掣肘，且能源价格高涨，市场担忧通胀，维持铜价高位震荡的观点。铜价核心价格区间【70500，77500】元/吨，伦铜核心价格区间【10000，10900】美元/吨。 投资策略：可以择机在远期配置跨市反套策略，但俄乌冲突可能仍会对比值回归产生扰动。 风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。 铝 隔夜LME整体盘面价格震荡下跌，开盘价3740美元/吨，收盘价格3661美元/吨，跌2.1 %，昨日上海铝对03贴70 ，广东铝对03贴90 ；铝价暴跌超千元但未能在现货市场掀起波澜，早间持货商尝试挺价无奈保值盘货源众多难以维持，下游逢低补货，贸易商压价观望。昨日铝价大幅波动，从品种方面来看，供应端加速修复而市场对于消费的信心不足，另外镍事件对于铝的交易情绪有一定冲击，LME铝昨晚远端结构塌陷，多头信心不足，预计铝价将区间震荡运行，价格运行区间在【21500，23500】，伦铝运行区间【3400，3800】。 投资策略：国内需求改善前不适合布局内外反套，且当前俄乌局势导致海外的供应存在较大的不确定性，布局内外反套风险较大；可以考虑borrow国内。 风险提示：消费旺季预期落空/俄罗斯政治风险消失或被制裁后大量流入国内/加息快于预期/电煤价格大幅下滑。 铅 隔夜金属市场巨震，伦铅大幅上涨4.2%，沪铅收跌1.3%，内外市场严重分化。现货层面由于期现价差拉大，持货商交仓意愿上升，下游采购积极性一般，散单市场成交暂无改善。供需层面，国内产业利润不高，叠加3月部分再生炼厂检修，供应环比回升但增幅有限。短期外部扰动，铅价短期受宏观及海外影响更大，与基本面短期变动不大，市场风险情绪导致的市场定价或令价格波动加剧，我们预期3月铅市或以持续低比价方式完成时间换空间，价格偏高位波动,沪铅波动区间【15000，15800】元，伦铅波动区间【2300,2600】美元。 投资策略：宜观望，等待累库超预期国内可做空头配置对冲。 风险提示：低库存下海外软逼仓。 锌 昨日伦锌上午急涨急跌，最高触及4896，夜间LME对交易规则的声明令市场逐步平息，伦锌收报4305。昨日现货市场上海锌对04合约贴水80-70，广东锌对04贴90-60，天津锌对04贴180-120元/吨，随着期锌的推升，午后成交清单。欧洲天然气暴涨，欧洲电力供应问题再度引发市场对锌供应的担忧，近日锌价波幅加剧，核心运行区域【26000,27000】元/吨。受益于海外能源价格的飙升，锌价录得大幅上涨，但近日欧美通胀指标再度走高，临近美联储议息会议时点，因而不建议追多。 投资策略：观望。 风险提示：无。 镍 上一交易日亚洲时间段伦镍 “逼空战”愈演愈烈，伦敦盘时间LME官宣取消了所有英国时间2022年3月8日凌晨00:00或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。并推迟了原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。伦敦盘后交易所宣布，LME 预计不会在 2022 年 3 月 11 日之前恢复镍交易。镍交易的恢复日期（“恢复日期”）将在不迟于前一个工作日下午 2 点之前通过NOTICE向市场公布。沪市夜盘开盘继续一字涨停，沪镍连续3个涨停，若今日不开板预计盘后交易所会出相应公告，公布夜盘开盘相应措施。现货方面，价格上涨现货仍旧观望，上海金川镍升水（04合约）12500元/吨，镍豆升水17500元/吨，进口镍升水12500元/吨。后续镍市动态，请关注上海期货交易所和伦敦金属交易所（LME）官方信息。提醒投资者，规避镍市异常波动风险，谨慎参与期货交易。 投资策略：观望。 风险提示：俄乌冲突演绎不确定性、需求不及预期、政策不确定性、市场异常交易行为。 锡 昨日LME锡延续涨势，开盘价47000美元/吨，收盘价49000美元/吨，涨2265美元/吨，涨幅4.85%。昨日云锡对04升1000，部分冶炼厂由于昨日高位出货较多，今日暂不对外报价出货，昨日早间市场交投氛围回暖，盘面回落吸引下游入市询价接货，市场整体表现尚可。据锡协数据，俄罗斯2021年锡产量约3900吨，占全球约1%，主要出口至马来西亚、中国和乌兹别克斯坦等国，因此此次俄乌冲突对锡供应影响不大，但锡长期较好的基本面和对能源问题的担忧在近期拉升外盘锡价。另外近期缅甸疫情反复，令供应端再添干扰。整体看，由于俄乌事件对锡市场基本面影响不大，市场担忧情绪缓解后，短期锡价冲高后或有回调。沪锡运行区间【350000，400000】元，伦锡运行区间为【46000，51000】美元。 投资策略：投机多头逐步获利了结，产业可逢低补库。 风险提示：矿山修复超预期。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看？

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