国君宏观 | 切断俄罗斯SWIFT如何影响能源供给

（以下内容从国泰君安《国君宏观 | 切断俄罗斯SWIFT如何影响能源供给》研报附件原文摘录）
　　SWIFT系统是金融报文传递系统，也是美国金融制裁的重要手段，短期内其在国际经贸中的地位不可动摇。 SWIFT是金融报文传递系统，其影响力高于CHIPS、Fedwire等清算结算系统。SWIFT系统负责金融信息流传递，CHIPS、Fedwire等负责美元资金流传递，其他货币也可接入SWIFT系统中，SWIFT系统影响力大于单一清算结算系统。 SWIFT系统主要被美国主导，成为美国进行金融制裁的重要手段。美国凭借美元的国际地位、纽约信息交换中心和“长臂管辖”制裁，将SWIFT变为其主导的、可用于金融制裁的手段。 SWIFT系统面临多重替代方案的挑战，但短期内主导地位不可动摇。对于SWIFT系统的替代方案包括欧盟的TIPS系统和INSTEX系统、中国的CIPS系统和俄罗斯的SPFS系统，以及数字货币，但目前SWIFT仍占据80%以上业务量，短期主导地位不可动摇。 以史为鉴：伊朗被剔出SWIFT对全球能源供给影响几何： 2012年3月份伊朗被剔除SWIFT系统，2013年伊朗原油出口量大跌42%，相当于2013年全球原油供应量的2.4%。 2016年初伊朗被恢复使用SWIFT系统，原油出口量大增78%，相当于2016年全球原油供给量的2.0%。 2018年11月伊朗再次被剔除SWIFT系统，2019年原油出口量大跌65%，相当于2019年全球原油供应量的2.6%。 欧洲经济对俄罗斯能源依赖度高，预计全面制裁俄罗斯银行的可能性较小，同时与能源交易密切相关的银行或交易指令受SWIFT制裁可能性较低，虽然对能源供给会有一定负面影响，但影响可能有限，但对小麦等农产品和镍等有色金属的冲击可能较大。在具体实施过程中预计可能采取两种方式，一种是以银行为单位进行制裁，只制裁与能源交易关联度较小的银行，而避开与能源交易密切相关的银行。另一种以产品指令为单位进行制裁：通过与SWIFT合作，尝试区别交易的产品，避开对与能源产品交易相关的指令。 俄乌战争和对俄SWIFT制裁将导致我国对俄乌贸易量下降，但经济总体影响有限，中俄能源合作可能加强，人民币国际化加速推进。俄乌战争和SWIFT制裁将削弱俄乌经济实力，从而降低与我国的贸易量，我国出口增速下滑，部分有色金属和农产品进口受阻影响产业链，但俄乌在我国贸易中占比较低，对经济总量影响有限。中俄能源合作在俄国和美欧冲突升级的预期下，可能持续加强。同时CIPS系统对SWIFT的替代使用，将加速人民币国际化进程。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 国泰君安道合 ， 交易担保 ， 放心买 ， 切断俄罗斯SWIFT如何影响能源供给 Mini Program 报告名称：《切断俄罗斯SWIFT如何影响能源供给》 发布时间：2022年2月28日 发布机构：国泰君安证券研究所 报告分析师： 董 琦 证书编号 S0880520110001 汪 浩 证书编号 S0880521120002 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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