【招商宏观罗云峰】美国和除中国外其他新兴改善——10月全球经济数据综述

（以下内容从招商证券《【招商宏观罗云峰】美国和除中国外其他新兴改善——10月全球经济数据综述》研报附件原文摘录）
　　感谢各位对招商宏观团队的关注！ 核心观点： 我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构，在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。 在回溯了二战之后的中美经济史后，我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4，包括：美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。 本篇报告为相关经济体10月主要经济数据综述，综合来看，美国和除中国外其他新兴经济体有所改善，中国、欧元区、英国、日本均录得不同程度走弱，合并来看全球整体表现平稳。 以下为正文内容： 一、美国：整体改善 10月数据显示，美国经济整体改善。 （1）10月美国两大PMI走势一致，整体改善。10月美国ISM和Markit两大PMI数据走势一致，整体改善。10月美国ISM制造业PMI录得60.8，前值61.1；10月美国ISM服务业PMI录得66.7，前值61.9。10月美国Markit制造业PMI录得58.4，前值60.7；10月美国Markit服务业PMI录得58.7，前值54.9，10月美国综合PMI录得57.6，前值55.0。 （2）10月零售改善，消费者信心恶化。10月，密歇根消费者信心指数71.7，前值72.8。10月，个人可支配收入折年18.1万亿美元，个人消费支出16.3万亿美元，双双高于前值。10月零售环比增长1.7%，前值环比增长0.8%。 （3）10月失业率下降，新增非农就业人数上升，劳动参与率平稳。10月，美国新增非农就业人口53万人，前值31万人。10月，美国失业率4.6%，前值4.8%；劳动力参与率61.6%，前值61.6%。 （4）10月CPI、PPI同比双双上升。10月CPI同比增长6.2%，前值5.4%；10月PPI同比增长22.2%，前值20.4%。 （5）10月进出口双双环比上升，逆差671亿美元，前值逆差调整为814亿美元。 （6）10月制造业全面改善。10月全部制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数、工业产能利用率全面高于前值。生产端、零售端库存上升。 （7）10月新房销售恶化、二手房销售改善。10月新屋销售环比增长0.4%，前值环比增长7.1%；10月成屋签约销售指数环比增长7.5%，前值环比下降2.4%。10月房价环比上升。 （8）10月国债收益率上升、信用利差上升、美元指数上升、恐慌指数下降、国债余额同比增速上升，国际资本净流入美国。10月末美联储资产规模8.6万亿美元，前值8.4万亿；10月末美国国债规模28.9万亿美元，同比增长6.5%，前值28.4万亿美元，同比增长5.5%；10月国际资本净流入美国1430亿美元，前值修正为净流出273亿美元；10月美国10年国债收益率均值1.58%，前值1.37%；10月美国信用利差均值2.59%，前值2.48%；10月美元指数均值94.0，前值93.0；10月标普恐慌指数均值17.9，前值19.8。 二、欧英日：全面走弱 10月数据显示，欧英日全面走弱。 （1）10月欧元区PMI全面恶化，英日全面改善。10月欧元区制造业、服务业PMI全面低于前值；制造业PMI录得58.3，前值58.6；服务业PMI录得54.6，前值56.4；综合PMI录得54.2，前值56.2。10月英国制造业、服务业PMI全面高于前值；制造业PMI录得57.8，前值57.1；服务业PMI录得59.1，前值55.4；综合PMI录得57.8，前值54.9。10月日本制造业、服务业PMI全面高于前值；制造业PMI录得53.2，前值51.5，服务业PMI录得50.7，前值47.8，综合PMI录得50.7，前值47.9。 （2）10月欧元区外贸平稳，英日全面走弱。10月欧元区出口同比增长7.3%，前值同比增长10.0%；10月欧元区进口同比增长24.1%，前值同比增长21.3%。10月英国出口同比增长1.4%，前值同比增长5.8%；10月英国进口同比上升0.6%，前值同比上升5.4%。10月日本出口同比增长9.4%，前值同比增长13.0%；10月日本进口同比增长26.7%，前值同比增长38.3%。 （3）10月欧英日失业率全面下降。10月欧元区失业率7.3%，前值7.4%；10月英国失业率5.1%，前值5.2%；10月日本失业率2.7%，前值2.8%。 （4）10月欧英日通胀全面上升。10月欧元区CPI同比增长4.1%，前值增长3.4%；10月欧元区PPI同比增长21.9%，前值同比上涨16.1%。10月英国CPI同比上涨4.2%，前值上涨3.1%；10月英国PPI同比增长8.0%，前值上涨6.7%。10月日本CPI同比上涨0.1%，前值上涨0.2%；10月日本PPI同比上涨8.0%，前值上涨6.4%。 （5）10月欧英日10年国债收益率全面上升。10月末，欧元区国家政府债务规模9.7万亿欧元，同比增长4.4%，前值增长6.8%；欧央行资产规模8.4万亿欧元，按期末汇率折算9.7万亿美元。10月欧元区10年国债收益率均值-0.13%，前值-0.29%。10月英国10年国债收益率均值1.08%，前值0.80%。10月末，日本国家政府债务规模1222万亿日元，同比增长1.5%，前值增长2.1%；日本央行资产规模725万亿日元，按期末汇率折算6.4万亿美元；10月日本10年国债收益率均值0.09%，前值0.05%。 （6）10月欧英日零售、制造全面恶化。10月欧元区零售指数同比增长1.4%，前值同比增长2.6%；10月欧元区工业生产指数同比上涨3.3%，前值同比增长5.1%。10月英国零售指数同比增长2.8%，前值增长3.1%；10月英国工业生产指数同比上涨1.4%，前值同比上涨2.8%。10月日本商业销售同比增长5.0%，前值增长6.1%；10月日本工业生产指数同比下降4.7%，前值下降2.3%。 三、中国：再度回落 9月短暂企稳的情况未能延续，10月经济数据再度走弱，主要物量数据几乎全面走弱；价格方面（已南华综合数据衡量）亦在10月触顶回落，平均来看，10月PPI同比增速虽然高于前值，但已基本触顶。我们此前担心的潜在增速下行，物量数据对高价相应不足的情况正在出现，政策进一步刺激的概率不断下降，量价齐跌的风险逐步加剧。 （1）10月经济数据表现弱于9月。 表现好于9月的数据。消费、工业增加值、进口、CPI、PPI、汽车产销、煤炭产量。 表现差于9月的数据。投资、出口、发电量、房屋新开工、商品房销售、购置土地面积、粗钢产量、水泥产量、10种有色金属产量、乙烯产量、原油产量、天然气产量。 10月城镇调查失业率与前值持平 （2）10月南华综合指数、CRB指数双双环比上升。 10月南华综合指数冲高回落，大幅波动；以月均衡量，南华综合指数10月高于9月；南华工业品指数的走势与南华综合指数基本一致。现货价格多数上涨，以月均衡量，农产品批发价格指数、钢铁现货价格、水泥现货价格、煤炭现货价格、环化工产品现货价格比上涨；猪肉现货价格环比下跌。国际方面，大宗商品价格10月整体环比上涨，以月度均值计算，10月CRB指数录得565，前值554。国际油价、天然气价格、欧洲煤价、国际铜价、CBOT玉米价格、CBOT小麦价格环比上涨；国际金价、铁矿石价格、CBOT大豆价格环比下跌。10月波罗的海散运指数较9月环比上升。 （3）10月钢铁、煤炭库存同比上升，房地产、汽车库存同比下降。 10月商品房待售面积5.0亿平米，同比增长1.4%，9月末同比增长1.4%；10月房屋施工面积94.3亿平米，同比增长7.1%，9月末同比增长7.9%。10月汽车库存69万辆，同比下降26.3%，9月末同比下降23.4%。10月底全国主要钢材品种库存总量同比下降10.3%，9月末同比下降11.7%；10月底重点企业钢材库存量同比增长5.7%，9月末同比增长3.1%；10月底全国高炉开工率52.1%，9月末52.1%，盈利钢厂比率69.9%，9月末76.7%。10月末，10月末，秦皇岛港煤炭库存同比录得-2.4%，9月末为-19.3%。 四、新兴：小幅改善 10月数据显示，新兴经济体（新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）整体出现小幅改善。 （1）10月新兴经济体制造业、服务业PMI全面高于前值。 10月新兴经济体制造业PMI录得51.6，前值50.8；服务业PMI录得54.2，前值53.6；综合PMI录得52.，前值52.3。 新兴经济体方面，印度10月制造业、服务业PMI全面高于前值，均高于50。俄罗斯10月制造业PMI高于前值、服务业拖累综合PMI低于前值，其中制造业PMI高于50。巴西10月服务业PMI高于前值、制造业拖累综合PMI低于前值。中国10月财新制造业、服务业PMI全面高于前值，且双双高于50；中采则是制造业、服务业PMI全面低于前值，只有制造业PMI低于50。新加坡、南非10月综合PMI均低于前值，其中新加坡高于50、南非低于50。马来西亚、泰国、印尼、墨西哥10月制造业PMI均高于前值，只有墨西哥低于50。 （2）10月CPI同比增速整体高于前值。 10月CPI同比增速高于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、墨西哥。 10月CPI同比增速低于前值的经济体包括南非、阿根廷。 （3）10月M2同比增速整体略高于前值。 10月M2同比增速高于前值的经济体包括泰国、印尼、印度、俄罗斯、墨西哥、阿根廷。 10月M2同比增速低于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、巴西、南非。 （4）10月外贸整体略有改善。 10月进出口双双同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷；没有经济体双双同比负增长。 10月进出口同比均好于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼；均弱于前值的经济体包括南非、墨西哥、阿根廷。 （5）10月工业整体略有走弱。 10月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、墨西哥、阿根廷；其中新加坡、马来西亚、泰国、俄罗斯好于前值，印度、墨西哥、阿根廷弱于前值。 10月工业同比负增长的经济体包括巴西、南非；均弱于前值。 （6）10月零售整体改善。 10月零售同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、印尼、俄罗斯、南非、墨西哥；其中新加坡、马来西亚、印尼、墨西哥好于前值，俄罗斯、南非弱于前值。 10月零售同比负增长的经济体包括泰国、巴西、阿根廷；其中泰国、阿根廷好于前值，巴西弱于前值。 （7）10月汇率对美元整体贬值。 以月均环比计算，我们观察的10个新兴经济体中，10月汇率对美元贬值的经济体有7个，贬值幅度最大的是巴西（贬值4.75%），墨西哥和南非紧随其后（分别贬值1.95%和1.86%）；10月汇率对美元升值的有3个，俄罗斯升值幅度最大（升值2.26%）。10月外汇储备较前值增加的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、俄罗斯、南非、墨西哥；减少的包括泰国、印尼、巴西、阿根廷。 （8）10月10年国债收益率全面高于前值。 以月度均值计算，新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥等8个经济体10月10年国债收益率高于前值；印尼10月10年国债收益率低于前值。 招商宏观团队：罗云峰、张一平、刘亚欣、高明、张秋雨 关注“轩言全球宏观”请长按

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