专题 | 巴西生物柴油行业介绍

（以下内容从新湖期货《专题 | 巴西生物柴油行业介绍》研报附件原文摘录）
　　7前言： 11月29日，巴西国家能源政策委员会（CNPE）决定将2022年的生物柴油掺混标准设置为10%，而不是计划中的2022年1-2月掺混比例提高到13%，2022年3月上调至14%。因担忧国内通胀、生柴原料价格大涨等原因。 巴西2022年的生柴政策目标不及预期的消息公布当日，国内外植物油盘面重挫。在美国生柴掺混政策偏空预期持续数月后，巴西2022年生柴目标的官宣下调，无疑令全球植物油中长期的生柴预期消费量进一步回落。 因此，我们整理此份报告，以帮助投资者了解巴西生物柴油行业的发展、政策及市场供需变化。 一、巴西的国家生物燃料政策（RenovaBio） 巴西是全球重要的生物能源生产国。既是继美国之后的全球第二大乙醇生产国和消费国，也是继印度尼西亚和美国之后的全球第三大生物柴油生产国。 2015年12月，巴西加入了在巴黎举行的联合国气候变化框架公约缔约方大会第21次会议（COP21）。在COP21上，每个国家都提交了一项减少国内温室气体排放的计划，称为“国家自主贡献（NDC）”。会议上，巴西承诺到2025年将国内温室气体排放量减少37%，到2030年减少43%，两者均基于2005年的水平。2020年12月9日，巴西重申了其2015年在缔约方大会(COP21)上做出的承诺。 目前巴西实施的国家生物燃料政策，称为RenovaBio，是支持巴西实现其气候目标的重要措施。该计划旨在支持及实现该国在COP21上的承诺，重点是促进和开发生物燃料。 RenovaBio计划设计于2016年12月，由矿产和能源部(MME)启动。巴西国会2017年12月26日通过第13,576号法案将该计划正式确定为“国家生物燃料政策”。 RenovaBio的目标包括： 1）履行该国在UNFCCC下的COP21巴黎协定下的承诺。 2）在生物燃料的生产、商业化和使用过程中，确保能源效率与温室气体排放减少之间的适当比例，包括生命周期评估机制。 3）促进生物燃料在国家能源中的生产及消费比重的适当扩大，强调燃料供应的连续性。 4）促进生物燃料在国家燃料市场的可预测性。 RenovaBio计划的实施基于三个主要工具： 1) 至少持续十年的年度碳强度降低目标 (CO2/MJ)。 2) 通过减少温室气体排放的效率对生物燃料进行认证。 3）脱碳信用（CBio）交易（每个 CBio 代表使用生物燃料与化石燃料相比节省的一公吨碳）。 随后的2018年11月，矿产和能源部 (MME)/国家石油、天然气和生物燃料局 (ANP) 通过了第758/2018号决议，定义了以下计划标准： 1）生物燃料的高效生产或进口。它为国内生物燃料生产商和进口商制定了计算能源环境效率得分/等级的标准。 2）它规定了对检验员认证和单个工厂认证的要求。 3）该计划建立了RenovaCalc，这是衡量生物燃料碳强度得分的分析工具，将生物燃料与等效的化石燃料进行比较。 在RenovaBio计划下，经过认证的生物燃料生产商和进口商可以出售CBios，这有提高生产商的盈利能力。该计划对生物燃料生产商和进口商来说是自愿参加的，但对燃料分销商来说是强制性的，分销商需要根据各自的市场份额实现各自的脱碳目标。每一方可以出售的CBios数量取决于所售生物燃料的数量和其对应的环境/能源效率等级，由RenovaCalc 确定。 RenovaBio计划于2019年12月24日正式启动。该计划实施初期推进缓慢，但在巴西 B3证券交易所于2020年4月27日开始交易CBios 后，该计划开始加速。虽然燃料经销商有义务购买CBios，但生产商投资者也可以在B3交易所交易CBios。 Renovabio计划目前批准了9条生物燃料生产路线，其中包括来自甘蔗、玉米或两者的乙醇（第一代和/或纤维素）；生物柴油、生物甲烷；和用于生物煤油喷气燃料的加氢酯和脂肪酸 (HEFA)。 RenovaBio于2019年底推出时，重点是来源甘蔗的生物燃料。此后调整计划和法规，考虑增加不同原料的生物燃料，如基于大豆的生物柴油和基于玉米的乙醇。 二、巴西的生物柴油政策 （一）生产、销售模式 巴西的国家生物柴油生产计划(PNPB)成立于2004年，旨在促进国内生物柴油生产，减少对石油进口的依赖，并降低污染物排放相关成本。成立PNPB的目的，是惠及家庭农民，特别是巴西北部和东北部的农民，以创造就业机会和增加收入，缓解区域经济差距。 巴西联邦法律#11,097于2005年1月颁布，将生物柴油纳入巴西的能源矩阵，并授权 ANP监管和监控与生物柴油生产、强制混合 、质量控制、产品分销和营销相关的所有活动。 在PNPB下，政府通过公开拍卖系统来规范生物柴油市场。该系统设定在一年的特定时期应生产和交付给燃料分销商的生物柴油的数量和平均销售价格。 拍卖制度优先考虑拥有“社会燃料邮票”Social Fuel Stamp的生柴生产者。“社会燃料邮票”由 MAPA发行，每五年更新一次。 只有拥有上述票证的生物柴油生产商才有资格获得总拍卖量的80%作为交付量。无论是否拥有“社会燃料邮票”，生物柴油生产商都可以提供提供拍卖量，但拥有票证的生产商可以获得80%的比例。为了获得上述票证，生物柴油生产商必须满足以下要求： ● 从家庭农民那里购买最低比例的原材料。 ● 保证采购到足够可用的数量。 ● 与农民签订合同，提供技术援助和培训。 不过，2020年12月30日，CNPE发布第14号决议，为生物柴油的销售实施新的指导方针，以取代目前的生物柴油公开拍卖模式。ANP负责监管新的生物柴油营销模式，该模式将于2022年1月1日生效。 该决议为新的市场模式提供了12个月的过渡期。因此，2022年1月开始，该国生物柴油目前的公开拍卖模式将转变为混合模式。新模式将允许生物柴油生产商和分销商进行场外交易(OTC) ，签订合同以保证未来两个月80%的生物柴油供应。剩余的20%将在现货市场上交易。 根据CNPE决议，新模式将只允许从ANP授权的生物柴油工厂销售生物柴油。而且新模式必须确保在巴西销售的高达80%的生物柴油来自带有“社会生物燃料邮票”的生物柴油工厂。 (二)生物柴油和生物柴油原料进口政策 除了支付进口关税外，巴西对生物柴油的进口没有任何正式限制。根据外贸秘书处 (SECEX)，B30以上的生物柴油混合物的进口关税，固定为14%，包括纯(B100)生物柴油。原料油至B30的进口关税则为零。 此前，PNPB计划要求只有国产生物柴油才有资格参与拍卖，这使得进口生物柴油没有吸引力。2022年1月开始实施的新生物柴油销售模式，进口生物柴油可能具有竞争力，并且不会对进口商施加强制性数量目标。不过，2023年1月开始，进口商才可以参与新的销售模式。 巴西进口生物柴油原料的进口方面，由于国内豆油价格一直在稳步上涨，CNPE在2020 年11月发布了第9号决议，允许生物柴油生产中使用进口大豆或豆油作为生物柴油原料。该决议没有具体说明该措施将生效多长时间。 三、巴西的生物柴油政策目标及实施 巴西联邦法律#11,097/2005定义并确立了使用生物柴油作为燃料的法律要求。该法律要求使用2%的生物柴油混合物(B2)，直到2008年B2在全国范围内成为强制性要求，即要求所有矿物柴油必须具有2%的生物柴油。此后，巴西工业产能的快速增长以及国内市场生物柴油供过于求，导致CNPE提出了更高的掺混要求。 CNPE第16号决议，从2018年10月起，建议生物柴油掺混比率每年增加1%，从2019 年6月的B11（2019年9月生效）到 2020年3月的B12、2021年3月的B13、2022年3月的B14 、2023年3月达到 B15。 截止目前，巴西实际上实施的生物柴油比率如下： 来源：ANP 2020年5月之前，巴西生柴掺混比例按照计划稳步上调。但为控制因生物柴油原料短缺而在随后的拍卖中急剧上涨的生物柴油价格，ANP首次将掺混比例从计划的13%减少到 2020年9月的10%，不过2021年3月再度如计划上调至13%。 但是，由于2021年的原料价格持续高位，2021年5月ANP再次减少了混合比率。2021年5月/6月和7月/8月交付的第79次和第80次拍卖中，生物柴油比率从13%降至10%。2021年7月12日，CNPE在9月/10月交付的第81次拍卖中，再度上调至12%。 四、巴西的生物柴油供需 巴西生物柴油供需平衡表 参照上表，若2022年巴西柴油同比仍增4%，即为622.8亿升，若全年实施B10，则生柴需求量约为62亿升，对应豆油消耗预计380-420万吨，同比2021年减少45-85万吨。 来源：USDA 虽然相比巴西大豆的生产体量，45-85万吨的豆油消耗量很小，但对比巴西豆油供需平衡表可知，这已经相当于巴西1/3~1/2的豆油年度出口量。 因为政府公布的生物柴油掺混比例较低，巴西的CONAB已经宣布上调豆油出口预测，将2022年巴西豆油出口预计为153万吨，高于早先预测的110万吨。12月初巴西港口豆油基差FOB报价低于阿根廷豆油价格。11月30日到12月7日期间，1月船期的巴西豆油在帕拉纳瓜港口的FOB基差报价比阿根廷豆油低了30点，去年同期巴西豆油基差报价比阿根廷豆油高出100点。 因此，巴西2022年B10的生柴掺混目标，对巴西本土豆油消费及出口的边际影响较为明显。不过，这则决定随后引起巴西植物油协会、生物燃料生厂商协会、巴西生柴联盟及农业团体的强烈抗议，不排除此项政策后期会有变数。 （一）生产 上表为巴西官方机构给出的巴西生物柴油供需平衡表。表中可知，巴西目前生柴产能利用率不高60-70%。2021年的工业产能估计为每天3109.2万升生物柴油或每年111.9亿升，比2020年的估计工业产能（97.9亿升）增长14%。这是2021年强制性生物柴油产量的1.6倍。 根据ANP)报告，巴西大约 75% 的生物柴油由豆油制成，6.5%由动物脂肪（牛油）制成，12% 的产量来自其他脂肪材料，剩余的原料是棕榈油 (2%)、食用油 (1.4%)、棉籽油 (1.7%) 和其他。 巴西生物柴油的生产仍然受到政府的严格监管。截止今年9月，巴西官方机构ATO/Sao Paulo预估2021年巴西生物柴油总产量69亿升。ANP 报告的每月生物柴油产量如下所示： 巴西目前有 50 家获准生产生物柴油的工厂。超过 50% 的工厂位于中西部地区，大豆供应充足。 （二）市场价格 下表显示了ANP发布的从2020年8月到2021年11月的生柴拍卖的结果。 公开拍卖系统确定生产商的生物柴油价格。政府为巴西不同地区制定参考价格，生物柴油生产商竞标最低价格。生产商不得更改拍卖会上设定的销售价格，因此必须寻找低成本原材料并对其活动进行对冲以抵消风险。 （三）消费 巴西国内的生物柴油消费量受政府监管，主要受两个变量影响：1) 强制性生物柴油混合率，2)总柴油消费量。 一方面，从2018年开始，生物柴油混合物每年增加1%，从2019 年的B11到2023年3月的 B15。另一方面，尽管COVID-19导致巴西经济整体放缓，但柴油需求保持稳定，甚至预计2021年将出现增长。下表显示了截至 2021年6月的ANP柴油消费数据。 农业部门带动了柴油消费，柴油需求也受到农产品和制成品运输的支持。此外，疫情改变了消费者的购买习惯，随着电子商务贸易、网上购物和送货上门的增加，也推动了柴油消费的增长。MME/能源研究企业 (EPE)预测2021年柴油消耗量将增长4.2%。 （四）贸易 巴西的生物柴油出口几乎为零，因为它没有成本竞争力。生物柴油进口也几乎为零，因为2004年制定的国家生物柴油生产计划 (PNPB)要求，只有国产生物柴油才有资格参与拍卖。 CNPE 设定的新市场销售模式可能会改变进口现状，使进口更具竞争力。下表为巴西外贸秘书处 (SECEX) 贸易数据监测(TDM)报告的生物柴油进出口情况： 2020年，巴西仅出口了4.8 吨生物柴油，比2019年的7.35吨减少了2.5公吨。2020 年的进口量为7.05吨，比2019年的14.1吨减少7.05公吨。 分析师： 陈燕杰（油脂油料） 执业资格号：F3024535 投资咨询号：Z0012135 电话：021-22155623 E-mail:chenyanjie@xhqh.net.cn 审核人：刘英杰 撰写日期：2021年12月13日 免责声明： 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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