【投资策略】继续低位震荡 [后市怎么看,戳这儿]_公众号研报

（以下内容从国金证券《【投资策略】继续低位震荡 [后市怎么看,戳这儿]》研报附件原文摘录）
　　■市场判断继续低位震荡 10月18日国家统计局公布数据显示：我国前三季度实际GDP同比增长9.8%，两年平均增长5.2%，其中三季度实际GDP同比增长4.9%。从需求端看，受疫情扰动，消费复苏较为疲软。从固定投资来看，房地产投资持续回落，基建和制造业支撑有限。1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）397827亿元，同比增长7.3%；比2019年1-9月份增长7.7%，两年平均增长3.8%，低于前值的4.0%。其中按照分项来看，基建和制造业投资当月同比均有所好转，房地产当月同比由正转负。前9月工业生产增速累计同比涨幅持续放缓。9月工业增加值累计同比11.8%，前值为13.1%。从结构来看，采矿业和公用事业当月同比涨幅走阔，但是制造业当月同比涨幅收窄。9月消费累计同比涨幅回落但是当月同比好转。9月社零累计同比增长16.4%，低于前值的18.1%，1-9月两年平均增速为3.8%，略低于前值3.9%。从9月份的数据来看，金融数据和除出口之外的经济数据并未有明显企稳的趋势，叠加PPI-CPI剪刀差和能耗双控对总需求的压力依然在不断加深，对货币政策宽松的诉求依然较强。但是三季度金融统计数据新闻发布会中暗示4季度降准的可能性在下降，预计后续除了利用MLF和公开市场操作未来维持流动性平稳之外，可能会通过再贷款的加码来“增加信贷总量增长的稳定性”，但是中长期降准概率仍存。当前政策面对基本面和情绪面形成压制，投资者观望情绪浓厚，这一点在市场交易热度上也有所体现：从成交额看，全部A股9月日均成交额达13669亿元，而09/28成交额跌破万亿，结束了连续49个交易日成交额破万亿的记录，10月以来（截至21/10/15）成交额均值下降至9646亿元，较9月成交额均值下降幅度为29.4%。其中，券商、钢铁、有色金属等成交量萎缩幅度较大，具体来看：券商10月以来成交量均值较9月均值下降59.9%（成交额均值下降58.6%），钢铁下降48.9%（52.4%），有色金属下降45.3%（47.7%）。总体而言投资者观望情绪浓厚，市场整体交易热度较前期下降明显，政策面能否出现积极变化是后续市场关注的重点。技术上，周一两市小幅震荡整理。短期来看，大盘下档存在支撑，但反弹力度较弱，仍需谨慎。操作建议经济数据低于预期，短期大盘或继续低位震荡。建议激进投资者可关注天然气、新能源等。建议稳健投资者维持七成左右仓位。国金证券财富管理关注国金证券财富管理，即时收取市场信息，实时掌握市场动态，助力财富梦想。 0篇原创内容 Official Account ↑ 长按识别二维码关注

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