【招商军工】中航电子(600372):航电系统上市平台,不惧疫情中报亮眼

（以下内容从招商证券《【招商军工】中航电子(600372):航电系统上市平台,不惧疫情中报亮眼》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布 2020 年半年报，报告期内，公司实现营业收入 35.77 亿元，同 比+4.26%；实现归母净利润 2.64 亿元，同比+55.58%；实现扣非净利润 2.32 亿 元，同比+64.64%；经营性现金流净额-8.65 亿元。每股收益（EPS）为 0.1501 元/股，本报告期比上年同期的 0.0965 元/股增加 55.54%。 评论 1、妥善应对疫情冲击，公司半年报业绩亮眼。 报告期内，公司实现营业收入 35.77 亿元，同比+4.26%，利润总额 3.14 亿元，同比+40.84%；归母净利润 2.64 亿元，同比+55.58%。在年初疫情因素的冲击下，公司妥善对应，扭转了一季 度小幅下滑的情况，实现了半年度业绩的亮眼增长。 2、研发投入增大，其他费用减少，公司健康稳步发展。 四大费用中，销售费用、 管理费用、财务费用均有降低，研发费用略微提升。其中，销售费用（0.37 亿，-29.55%）下降显著；财务费用（1.32 亿，-4.50%）略微下降；公司管 理费用（3.31 亿，-11.60%）有所下降，研发费用（2.41 亿，4.65%）较上年 同期略有增长。公司围绕年初制定的生产经营目标，按计划参与重点装备和 国家重大科技专项研制任务，重点抓好民机项目的配套产品研制管理，按计 划完成产品交付和系统联试，持续拓展非航空防务和非航空民品业务，实现 了公司健康稳步发展。 3、航电系统平台位置稳固，院所改制有望提振资产整合预期。 公司主营为航空 电子系统产品，产品谱系全面，应用领域广泛，具有较为完整的航空电子产 业链。航电系统是航空装备的重要组成部分，价值量约占整机装备的 1/3 以上， 公司作为我国航电系统上市平台，且体外具有航空工业五家优质科研院所， 我们认为，伴随着院所改制预期的进一步推进，公司平台地位进一步凸显， 资产整合预期进一步提振。 4、业绩预测 预计公司 2020/2021/2022 年净利润为 6.38/7.59/8.72 亿元，对应 PE 54/45/40 倍，给予“强烈推荐-A”评级！ 风险提示：公司订单不及预期，资本运作不及预期，板块估值下跌。 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）