玻璃、尿素、煤矿、原油官方限制措施又来了! 路透分析:中国努力为大宗商品市场降温,但难以撼动价格猛涨现实

（以下内容从冠通期货《玻璃、尿素、煤矿、原油官方限制措施又来了! 路透分析:中国努力为大宗商品市场降温,但难以撼动价格猛涨现实》研报附件原文摘录）
　　简讯必读 疫情追踪：周三全球累计新冠确诊病例数突破2亿，Delta变种病毒给疫苗接种率较低的地区造成威胁。在240个国家中，至少有83个国家的新病例数正在上升，这给医疗系统带来了压力。中国副总理孙春兰要求从严从紧落实防控措施，坚决遏制疫情扩散。北京市将对部分地铁车站早高峰采取限流措施；扬州市关闭所有汽车渡口和市际渡口；香港暂停广东省以外其他内地旅客返港豁免检疫安排，自8月5日午夜起生效；中国交通部：暂停疫情中高风险地区所在城市跨城公交、出租车等业务。白宫官员称，美国考虑要求所有外国访客都完成新冠疫苗接种。英国放松入境隔离限制，对法国、印度等访客解除强制隔离要求； 据知情人士透露，通用汽车、福特汽车和Stellantis NV等汽车生产商的目标是，到2030年，电动汽车在其美国市场的销量占比将达到40%至50%。据悉拜登政府本周四将宣布新的汽车排放限制和电动汽车销量目标，可能低于环保主义者的要求，但迎合了汽车制造商； 美国能源情报署(EIA)周三表示，美国原油库存上升，汽油库存下降，显示燃料需求稳定。截至7月30日当周，原油库存增加360万桶，至4.3920亿桶，预估为减少310万桶。俄克拉荷马州库欣原油期货交割中心的美国原油期货库存连续第八周下降，减少54.3万桶，至3,490万桶，为2020年1月以来最低水平。汽油库存减少530万桶，远超下降180万桶的预期； 三位知情人士称，全球最大原油出口国沙特阿拉伯周三上调了出售给亚洲的所有等级原油的9月官方售价(OSP)，为连续第二个月上调。沙特将运往亚洲的阿拉伯轻质原油OSP上调0.30美元，至每桶较阿曼/迪拜平均价格升水3美元。 以色列国防部长称，可能需要采取军事行动来阻止伊朗发动更多袭击； 受股市巨震等因素影响，境外机构7月加大中国国债增持力度，当月净买入约500亿元； 中国工信部召开平板玻璃价格座谈会，研究稳定玻璃价格等政策建议，关注石英砂、纯碱、天然气等价格变化； 中国市场监管总局对涉嫌哄抬价格的化肥企业立案调查，并表示将继续密切关注化肥价格秩序，加大监管执法力度； 昨日，根据国家发展改革委、国家能源局联合印发的通知要求，内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等5省区已对15座联合试运转到期处于停产状态的煤矿办理延期手续，同意联合试运转时间再延长1年，在确保安全的前提下增产增供。15座煤矿涉及产能合计4350万吨/年，已全部复产，预计每日可稳定增加产量15万吨。 市场速览 中国地炼大省山东要求民营炼厂停止原油进口配额交易 据三位业内人士和路透查阅的一份文件显示，中国山东省加大了控制燃料生产的力度，要求民营炼油厂承诺不交易原油进口配额。此前中国政府在4月进行了一次排查，发现几家民营炼油厂进行了配额交易，包括将配额卖给未注册加工进口原油的企业，干扰了缓解燃料过剩的努力，而燃料过剩已损害了国有炼油厂的利润。这促使中国政府减少了6月发放的第二批配额，并削减了原油进口。民营炼厂加工了中国约五分之一的进口原油。 民营炼厂集中地山东省政府要求30家炼油厂在周三结束前签署一份保证书，承诺既不转卖原油进口配额，也不会购买这类配额。根据该文件和两位消息人士，炼厂还被要求承诺不转售或搬迁他们先前为获得加工进口原油的资质而承诺拆除的旧加工装置。“最近几个月，政府加强了对地炼的检查，检查他们是否按照承诺关闭旧设备，是否按照之前与政府达成同意的产能进行运作，”一家山东炼油厂的官员说。 中国是世界上最大的原油买家，并通过配额制度管理原油进口，在一年中多次发放许可证。普遍预计中国将在今年晚些时候发放第三批配额，此前已经发放了总配额的65%。 路透分析：中国努力为大宗商品市场降温 但难以撼动价格猛涨现实 中国政府出台了一连串措施想遏制飙升的原材料成本，但预计仅有短期效果，从而令这个全球最大的制造业基地不得不面对在可预见的未来，制造业投入成本大幅攀升的严峻现实。中国庞大的制造行业、人口和快速增长的经济使得该国对大宗商品的需求尤为强烈，且远超国内产出。近期铜和煤炭等众多大宗商品价格大涨，生产者物价指数(PPI)创下2008年以来最大升幅，并且拖慢了经济从新冠大流行中复苏的脚步。随着欧美主要经济体也陆续摆脱疫情影响恢复增长，对原材料的争夺料将日趋激烈，从而限制近期内的价格下降空间。汇丰亚洲经济部门联席主管Frederic Neumann表示，“中国政府最近的措施成功挤出了一部分大宗商品价格泡沫，然而就基本面来看，原材料价格受到全球供需状况的推动，而中国官员只能对其施加间接影响。” 中国进口了全球关键金属的约一半，粮食和石油进口量则分别占全球出口总量的三分之一和近两成。但无可匹敌的巨大需求也让中国对大宗商品市场的波动与供应链中断极为敏感，这就要求决策层在市况威胁到中国关键行业或民众时有所行动。 中国国务院在5月19日的会议上称大宗商品价格飙升是“不合理的”，表示将加强对商品供应的管理。它呼吁打击“恶意炒作”，并敦促煤炭生产商提高产量。国家发改委对煤炭和铁矿石市场进行了两次单独调查，而国家粮食和物资储备局宣布罕见地销售关键金属，旨在填补供应缺口并给价格降温。这些行动，包括国家发改委进一步宣布从8月起要求商品价格制定者提高透明度和一致性的新规则，构成了中国政府迄今为止最全面的市场干预措施，并预示着政府对原材料价格管理采取了整体性策略。但包括煤炭和沪铝沪锌在内，大多数关键投入品的价格仍在多年高点附近徘徊。“你确实看到一些大宗商品价格下跌......这表明(措施)有效，至少在短期内是有效的，并同意从长远来看，有必要全面审视供需情况。”高盛亚洲首席中国经济学家Shan Hui表示， 政策制定者的主要担忧是大宗商品价格上涨将加速通胀，削弱消费者购买力和制造商的竞争力。中国国家统计局公布，6月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨8.8%，与预估中值一致，自上月的逾12年半高点小幅回落。一些分析师仍认为，更高的成本是暂时的，将会随着供应链从公卫危机中复苏而逐渐消退。但其他人则指出，全球产量受限、新采矿业务的扩充时间放缓、以及需求随着全球经济复苏而不断增加。 中国政府迄今为止的努力成果，不太可能安抚那些希望政府能够限制价格进一步上涨的人。以煤炭为例，由于电力对于大多数工厂、办公室和家庭是如此重要，因此当6月18日宣布调查时，郑州电煤期货不久就升逾900元/吨达到纪录高位，仅仅六周就上涨了30%。尽管决策者的警告以及交易所上调交易费用令市场有所降温，价格一度跌破800元，但炎热天气推高空调需求的局面将会持续到秋季，因此价格料将保持强劲。在北京方面宣布启动煤炭市场调查后，郑州电煤价格和未平仓合约起初下降，但之后反弹。铁矿石价格已较5月触及的纪录高位下跌逾五分之一，但这在一定程度上是由于中国为减少排放而限制钢铁产量。衡量市场持仓者数量的指标--未平仓合约仍处于高位，这表明投机性资金并非市场的主要推动因素，多数持仓者对加强审查感到满意。与此同时，投放国家储备对中国指标铜、铝和锌价格几乎没有产生重大影响，目前这些价格较上年同期水平上涨约30%。 汇丰分析师指出，短期内供应方面的干预选择有限，尤其是因为扩大产能需要时间。进一步抑制大宗商品价格最终可能需要中国经济中原材料消耗密集的行业放缓。我们有理由预期这种情况将会发生，部分原因是开发商信贷条件趋紧可能会减缓住宅建设步伐。中国可以通过增加在岸交易和提供更多对冲产品，帮助企业管理大宗商品价格波动的风险。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

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