新纪元期货投资内参:铁合金及双焦大幅领涨商品,高位不锈钢及油脂涌现获利抛盘

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货投资内参:铁合金及双焦大幅领涨商品,高位不锈钢及油脂涌现获利抛盘》研报附件原文摘录）
　　核心观点 受原材料价格上涨以及基数效应的影响，6月规模以上工业企业利润增长放缓。恐慌情绪逐渐消退，但市场信心有待修复，股指短线或仍有反复，耐心等待企稳信号。 市场静待美联储利率决议公布，重点关注何时就缩减购债作出决定，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。 由于最新报告美豆生长优良低于预期，美豆小幅收高在1361，豆粕跟涨。关注双粕超跌反弹诉求。油脂年内高位区遭遇获利抛盘，后市牛市波动需关注资金回流，短期注意高位波动加剧风险。 原油波动收窄，对能化板块影响有限。油品跟随原油波动；沥青补涨，但需求仍未启动，反弹空间受限。流通货源紧张支撑PTA，不过加工费偏高抑制续涨空间，多单考虑减持观望；乙二醇高位或有震荡反复。甲醇维持震荡思路；聚烯烃维持震荡偏弱运行。尿素高位存政策抑制，不追高。LPG高位盘整延续。 焦化限产、煤炭供应紧张的驱动力不减，主焦煤价格快速拉升，推动双焦盘面维持强势格局，焦炭有望冲击前高3000大关，焦煤则不断刷新高点，但需警惕不断积累的多头风险，以及螺纹、铁矿回落带来的拖累。玻璃近远月同步大幅减仓重挫，日内略有反弹，但操作上建议逢反弹短空。 连续上涨后沪铜继续上行动力明显减弱,期价日内窄幅波动,收盘微跌022%。美国数据表现良莠不齐，美元指数弱势运行，对于即将出炉的美联储议息决议,市场预计美联储整体或按兵不动。综合来看，中长期铜价多头配置不变。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周三股指期货早盘惯性下探，之后跌幅逐渐收窄，恐慌情绪有所消退。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。今年1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，比2019年1—6月份增长45.5%，两年平均增长20.6%。在41个工业大类行业中，39个行业利润总额同比增加，1个行业扭亏为盈，1个行业持平。其中，上游采矿业和原材料制造业利润增长加快，高端和装备制造业利润保持较快增长。从基本面来看，受原材料价格上涨的影响，下游制造业成本上升，叠加基数效应逐渐消退，规模以上工业企业利润增速放缓。为缓解下游企业成本压力，国家发改委已实施两次抛储计划，国家物资储备局分批向市场投放铜、铝、锌等国家储备，有利于稳定原材料价格，改善企业盈利预期。货币政策保持稳健，不搞“大水漫灌”，保持广义货币供应量M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，通过降准置换MLF降低金融机构资金成本，推动实际贷款利率下行，降低企业融资成本。短期来看，恐慌情绪逐渐消退，但市场信心有待修复，股指短线或仍有反复，耐心等待企稳信号。 贵金属：国外方面，美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得17%，创2004年以来新高；美国7月里奇蒙德联储制造业指数录得27，创去年10月以来新高；美国7月谘商会消费者信心指数录得129.1，创去年2月以来新高。但美国6月耐用品订单数据低于预期。国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望报告》，将2021年世界经济增长率预期维持在6%，2022年全球经济增速为4.9%（4月预期为4.4%），并将发达经济体的GDP增长预期从5.1%提高到5.6%，亚洲新兴经济体2021年增速预期下调至7.5%。周四凌晨，美联储将公布7月利率决议，稍后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会，预计本次会议将维持联邦基金利率和购债规模不变，重点关注货币政策声明对美国经济前景和通胀预期的评估，若表达对经济持乐观态度，以及对通胀表示担忧，则将强化市场对美联储缩减QE的预期。短期来看，美联储利率决议即将公布，黄金短线波动或将放大，注意防范风险。 农产品 2 重要品种 油粕：核心看点：由于最新报告美豆生长优良低于预期，美豆小幅收高在1361，豆粕跟涨。关注双粕超跌反弹诉求，以及油脂高位获利抛压的宣泄和化解进程。双粕：7月28日美国大豆进口成本价为4667.57元，较上日涨45.3元。巴西大豆进口成本价为4602.51元，较上日涨17.89元。阿根廷大豆进口成本价为4401.24元，较上日涨30.1元。有迹象显示美国作物受损对价格构成支撑，美豆继续反弹。大豆库存上升，截止7月23日，沿海主要油厂进口大豆库存为63242万吨，较前周大幅增加33.31万吨。机构预计7月巴西大豆到港量仍在1000万吨左右，8月后将明显减少，8月中旬后大豆库存或将逐渐回落。上周国内大豆压榨量也有所回升，豆粕产出增加，由于生猪价格疲软，饲料养殖企业提货速度偏慢，豆粕库存上升。7月26日，国内主要油厂豆粕库存117万吨，环比增加7万吨，比上年同期增加27万吨，比过去三年同期均值增长17万吨。近几周国内大豆压榨量维持较高水平，豆粕需求也出现增加迹象。油脂：当下国内正处于油脂消费淡季，下游企业提货速度放缓，而巴西豆到港量依然庞大，国内大豆压榨量保持较高水平，豆油库存震荡上升，现货基差则震荡回落。监测显示，7月26日，全国主要油厂豆油库存92万吨，周环比增加3万吨，月环比增加7万吨，同比减少33万吨，比近三年同期均值减少51万吨。近期国内大豆到港量仍然较大，油厂大豆压榨量或仍将维持较高水平，预计豆油库存仍将保持上升趋势。加拿大油籽加工商协会（COPA）发布的油籽压榨数据显示，2021年6月，加拿大油菜籽压榨量为829846吨，环比增加1.17%。6月菜籽油产量为362131吨，环比增加1.31%；菜籽粕产量为472034吨，环比增加0.74%。马来西亚公司PBSB公布对7月MPOB月度供需数据预测：预计7月马棕榈油产量为152.6万吨，环比减少5%；棕榈油进口量预估为6万吨；出口量预估为135万吨，环比减少4.85%；国内消费量预估为25万吨，期末库存预估为160万吨。据印尼食品和农业部副部长，印尼将8月毛棕榈油出口参考价定为1048.62美元/吨，7月为1094美元/吨；将8月毛棕榈油出口税定为93美元/吨，7月为116美元/吨；将8月毛棕榈油出口专项税维持在175美元/吨不变。因连棕创出本轮牛市新高今日多头获利了结意愿明显增强，持仓量减超2.7万手，市场连续上攻过后短期或将高位修整，但整体上仍运行于多头格局当中。 工业品 3 重要品种 黑色板块：焦化限产、煤炭供应紧张的驱动力不减，主焦煤价格快速拉升，推动双焦盘面维持强势格局，焦炭有望冲击前高3000大关，焦煤则不断刷新高点，但需警惕不断积累的多头风险，以及螺纹、铁矿回落带来的拖累。玻璃近远月同步大幅减仓重挫，日内略有反弹，但操作上建议逢反弹短空。分品种来看：螺纹：螺纹近期仍维持高位震荡，多头逻辑仍然集中在下半年粗钢供给缩减以及“金九银十”需求旺季的预期，铁矿石现货松动、盘面大跌，而双焦期现货同步拉涨，成本端支撑仍存，但国内疫情、台风的双重影响，短期钢材需求受阻，技术角度存有调整需求，短多依托失守10日线持有，失守则博弈阶段短空。铁矿：中长期铁矿受粗钢压减产量预期的打压，面临下挫，短期库存回升，现货价格松动跌落1400点。铁矿09合约暂获1100点整数关口支撑，短线反弹仍承压5日均线和中长期上升趋势线，技术形态不佳，若跌落1100点则基本确立近期高位震荡区间失败。01合约表现较09合约更弱，微弱反弹持于1000点一线，承压5日均线，跌落1000点有望承压短期均线族进一步下挫，建议逢反弹沽空、破位沽空。焦炭：焦炭盘面在山西焦化限产的提振下，大幅走高，09合约大涨站上2950一线，直奔3000大关，期现货基本平水，多头格局仍较为显著，短线维持多单轻仓持有。焦煤：短期焦煤供应偏紧尚未有效缓解，主焦煤价格持续飙涨至2800点天价，令焦煤无视下游的限产，不断刷新阶段高点至2200一线，两周半时间累计上涨约20%，维持短期均线族之上，多单部分止盈，轻仓持有。动煤：动煤前期不断拉涨，基差明显回归，供应稍有缓和，近期台风“烟花”对江浙沪影响加大，河南地区内涝仍较为严峻，电力需求略有下降，动煤盘面价格松动，暂维持900关口窄幅震荡，谨慎短空。玻璃：玻璃此前一周已经在3000点之上的绝对高价区反复震荡，多头对于玻璃当前低库存和未来高预期的炒作达到“极致”，日线MACD出现顶背离，随着工信部的约谈令玻璃多头炒作热情降温、台风暴雨天气对短期玻璃产销的抑制，操作上建议逢反弹沽空，第一目标看向60日线支撑，可适当参与买近卖远套利。 能源化工：周三国内能化板块涨跌互现，沥青上涨2.4%，高硫燃料油上涨1%，低硫燃料油、国内原油、聚烯烃及尿素录得小幅反弹，LPG及短纤下跌逾1%，其他化工类录得小幅下跌，分品种来看：原油方面，市场担心新冠德尔塔变异毒株的传播可能抑制能源市场需求，原油续涨动能不足，短线注意控制风险，多单减持观望。燃料油方面，期价涨势趋缓，多单可部分止盈观望，市场核心驱动仍在原油。沥青方面，期价出现补涨，但基本面并无好转迹象，盘面持续减仓，制约续涨空间，多单谨慎短线为宜，耐心等待需求启动。双胶方面，基本面缺乏题材炒作，跟随化工品大势波动，区间震荡思路对待。PVC方面，9000关口暂获技术支撑，短线高位区间震荡思路对待。苯乙烯方面，受台风影响，华东主港到货量减少，对盘面带来支撑，但自身基本面矛盾不突出，盘面续涨空间亦受限，高位震荡思路对待。聚酯板块走势有所分化，短纤表现疲弱。PTA方面，台风不利天气加之装置检修计划偏多，货源维持供应紧张局面，对盘面带来支撑；不过当前PTA加工费已运行至偏高位置，且随着台风天气结束，长江航道恢复正常后供应紧张状况将有所缓解，PTA高位波动风险加剧，多单减持观望为宜。乙二醇方面，台风不利天气影响进口货源抵港速度，港口累库压力不大，短线乙二醇高位或有震荡反复，区间震荡思路对待。短纤方面，供需矛盾不突出，跟涨不积极，陷入区间震荡走势，耐心等待终端需求启动。烯烃链：甲醇延续弱势，固体低位反弹。甲醇方面，期现货走势皆偏弱，基差09-35/-40左右，并无明显改善。广西华谊甲醇27日故障临停，预计29日重启；鄂尔多斯国泰29日将计划检修25天。7月末-8月初，仍有检修支撑，但后市重启压力不小。7月末，供需驱动弱+震荡行情维持，沿海烯烃检修预期+供应回升压力待8月落实。维持观点，MA09保持2600-2750点区间偏弱运行。聚烯烃方面，两油库存70.5万吨（-0.5）。今日，PP于8300点、PE于8050点左右企稳反弹，午后减仓明显。山东金能科技于7.27产出PP合格品，预计8月正式投放。7月末维持区间震荡思路，低位有需求弹性+检修支撑、高位有投产压制。8月初，根据新投产能释放情况，寻逢高短空机会。尿素方面，维持观点，高位存政策抑制风险，多单暂规避。LPG方面，维持4700-5000点高位盘整，缺乏新驱动。 有色金属：连续上涨后沪铜继续上行动力明显减弱,期价日内窄幅波动,收盘微跌022%。宏观面，美国数据表现良莠不齐，美元指数弱势运行，对于即将出炉的美联储议息决议,市场预计美联储整体或按兵不动。基本面，受台风烟花及河南地区水灾影响，部分上海电铜仓库停止作业，河南炼厂运输受阻,对电铜供应有一定冲击 ,但预计持续时间有限。库存方面，沪铜仓单库存继续下降，目前已经不及5万吨,不过降幅开始收窄。LME铜库存 最近半个月变动有限,库存水平维持在22万吨上方,并未进一步增加。综合来看，中长期铜价多头配置不变。 策略推荐 受原材料价格上涨以及基数效应的影响，6月规模以上工业企业利润增长放缓。恐慌情绪逐渐消退，但市场信心有待修复，股指短线或仍有反复，耐心等待企稳信号。关注双粕超跌反弹诉求；油脂或高位修整，谨慎对待。关注红枣、花生的生长季季节性涨势，博弈短多为主。双焦多单依托5日均线谨慎持有，可适当逢高止盈。螺纹多单依托10日线持有，跌落则短线翻空。铁矿09合约逢高短空，关注1100支撑；玻璃2201合约反弹不破10日线逢高短空，可买09空01套利；郑煤暂维持900关口窄幅震荡，轻仓尝试短空。中长期铜价多头配置不变。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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