【随笔】对近期市场的一些思考

（以下内容从东方证券《【随笔】对近期市场的一些思考》研报附件原文摘录）
　　海外上市的教育股大跌，解读已经很多了。笔者在这边不赘述，只想随笔侃侃近期市场一些思考。 其实，近期对于“校外教育培训”，“互联网”和“地产企业”们，短期下行压力“不言而喻”，除了这些行业本身，其影响可能带来产业链上下游的各个行业，他们一定程度或许也会受到影响，从而可能带来相关产业链的“信用边际收缩”，影响产业链相关子行业的风险偏好。也就是说，不仅这些行业，和这些行业密切相关或者被催生出来的“衍生行业”也存在可能的下行压力，短期很难特别看好。 那么对于其他行业呢？目前无风险利率不高，市场总体资金不紧，某些行业的资金流出，很可能会进入到其他一些行业。笔者认为，寻找景气相对较高的制造业细分“赛道”和部分周期行业（比如全球定价的）可能是一个不错的选择。同时估值不宜过高，因为一旦信用“边际收缩”，高估值行业受到影响更大。 换个角度看，类似“校外教育培训”，“互联网”等行业如果更加规范，其实对于经济更长期的发展是很有利的。而股票定价模型中（贴现模型），实际上对于未来的增速，是很看重的。如果未来经济增长延续性更好，各行各业受益，股市大势中长期完全不必悲观。 声明：本文不代表任何投资建议，本文力求但不保证信息的准确性和完整性，本文不保证本文中的陈述不会发生变更。

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