【银河交通王靖添】行业动态 2021.6丨公路货运市场提质增效空间较大,跨境电商物流高景气度持续

（以下内容从中国银河《【银河交通王靖添】行业动态 2021.6丨公路货运市场提质增效空间较大,跨境电商物流高景气度持续》研报附件原文摘录）
　　交通 2021.6 行业动态报告 ◆ 核心观点 中国银河证券交通运输行业2021年7月投资策略： 一、中国物流成本具有万亿元级提质增效空间，公路货运数字化是大势所趋。数字供应链是物流行业提质增效的理想愿景。据国家统计局数据显示，2020年中国物流成本14.9万亿元，占GDP比重14.6%，对标美国来看（8%），若通过系列专业化、数字化措施推动物流行业提质增效，中国的物流成本约有万亿级下降空间。推荐致力推动提升公路货运效率的传化智联（002010）。 二、跨境电商物流赛道高景气度持续，收益潜能仍有释放空间。6月空运及集运价格维持高位，苏伊士运河事件带来的影响继续，符合此前预期。同时，因我国广东地区出现疫情，盐田港局部停摆，出口贸易货流受限，也在一定程度上带来运输拥堵与延迟，我们认为，这将成为短期内推动运价上行的另一动力。我们继续看好跨境电商物流行业相关标的收益增厚潜力。推荐积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128）和拥有丰富国际物流资源的中国外运（601598）。 三、关注公路货运产业链的发展机遇。我国正式实施高速公路差异化收费政策，该政策有利于物流公司的运输成本降低、效率提升。当前快递行业价格战仍呈激烈，一线龙头公司的竞争格局暂时维持稳态，监管部门密切关注下价格恶性竞争局面有所缓解。继续看好中通快递（2057）、韵达股份（002120）等快递龙头公司的发展前景。同时，该政策有助于提升高速公路资产利用效率，也有利于增加公路车流量，上游公路运营公司的收益也有望有所增长。建议关注高速公路龙头公司招商公路（001965）、宁沪高速（600377）。 核心观点 交通运输行业运行分析：5月小旺季客流加速回升，货运物流高景气度不变 2021年5月：CTSI指数同比增23.5%。铁路：5月铁路客流量同比增87%。公路：5月营业性公路客流同比降11%。水路：大宗散运市场继续繁荣，集运运价加速向上。航空：5月小旺季民航客流加速修复，航空货运市场高景气逻辑延续。物流：5月快递业务量同比增24.9%。新业态：5月市内出行需求进一步释放，网约车订单量继续提升。 中国物流成本具有万亿元级提质增效空间，公路货运数字化是大势所趋 数字供应链是物流行业提质增效的理想愿景。据国家统计局数据显示，2020年中国物流成本14.9万亿元，占GDP比重14.6%，对标美国来看（8%），若通过系列专业化、数字化措施推动物流行业提质增效，中国的物流成本约有万亿级下降空间。推荐致力推动提升公路货运效率的传化智联（002010.SZ）。 跨境电商物流赛道高景气度持续，收益潜能仍有释放空间 6月空运及集运价格维持高位，苏伊士运河事件带来的影响继续，符合此前预期。同时，因我国广东地区出现疫情，盐田港局部停摆，出口贸易货流受限，也在一定程度上带来运输拥堵与延迟，我们认为，这将成为短期内推动运价上行的另一动力。我们继续看好跨境电商物流行业相关标的收益增厚潜力。推荐积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128）和拥有丰富国际物流资源的中国外运（601598）。 关注公路货运产业链的发展机遇 我国正式实施高速公路差异化收费政策，该政策有利于物流公司的运输成本降低、效率提升。当前快递行业价格战仍呈激烈，一线龙头公司的竞争格局暂时维持稳态，监管部门密切关注下价格恶性竞争局面有所缓解。继续看好中通快递（2057）、韵达股份（002120）等快递龙头公司的发展前景。同时，该政策有助于提升高速公路资产利用效率，也有利于增加公路车流量，上游公路运营公司的收益也有望有所增长。建议关注高速公路龙头公司招商公路（001965）、宁沪高速（600377）。 核心组合 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 投资建议 （一）最新观点：公路货运市场提质增效空间较大，跨境电商物流高景气度持续 分子行业来看，截至2021年6月28日，航空、公交、机场板块PE仍较高，分别为279.04倍、32.57倍、416.61倍，高于交通运输行业值19.91倍。其中，航空、机场板块受到疫情影响，净利润下滑态势明显，导致动态市盈率大幅提升。高速公路、航运、铁路、港口板块PE分别为9.72倍、15.70倍、20.45倍、14.71倍。物流板块的PE为15.92倍。 2021年7月投资策略：公路货运市场提质增效空间较大，跨境电商物流高景气度持续 1.中国物流成本具有万亿元级提质增效空间，公路货运数字化是大势所趋。数字供应链是物流行业提质增效的理想愿景。据国家统计局数据显示，2020年中国物流成本14.9万亿元，占GDP比重14.6%，对标美国来看（8%），若通过系列专业化、数字化措施推动物流行业提质增效，中国的物流成本约有万亿级下降空间。推荐致力推动提升公路货运效率的传化智联（002010）。 2.跨境电商物流赛道高景气度持续，收益潜能仍有释放空间。近期空运及集运价格维持高位，苏伊士运河事件带来的影响继续，符合此前预期。同时，因我国广东地区出现疫情，盐田港局部停摆，出口贸易货流受限，也在一定程度上带来运输拥堵与延迟，我们认为，这将成为短期内推动运价上行的另一动力。我们继续看好跨境电商物流行业相关标的收益增厚潜力。推荐积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128）和拥有丰富国际物流资源的中国外运（601598）。 3.关注公路货运产业链的发展机遇。近期我国正式实施高速公路差异化收费政策，该政策有利于物流公司的运输成本降低、效率提升。当前快递行业价格战仍呈激烈，一线龙头公司的竞争格局暂时维持稳态，未来浙江地区价格保护政策的后续影响及推广还有待进一步关注。我们继续看好中通快递（2057）、韵达股份（002120）等快递龙头公司的发展前景。同时，改政策有助于提升高速公路资产利用效率，也有利于增加公路车流量，上游公路运营公司的收益也有望有所增长。建议关注高速公路龙头公司招商公路（001965）、宁沪高速（600377）。 4.继续把握民航客运板块的加速复苏时机。4月至今，我国民航客运市场需求加速回归常态化，符合此前预期。考虑到7-8月暑运旺季临近，或将进一步带来爆发式出行流量增长，我们认为，今年年内民航出行需求释放预期向好，年底前国内航线或可实现完全回归常态的目标。国际航线的修复仍将取决于海外疫情的恢复进度及“五个一”政策的进一步情况。短期内，我们继续看好春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）等低成本航司国内业务比重大带来的优势。中长期来看，中国国航（601111）的国际长航线占优，我们关注其国际业务修复带来的业绩反弹潜力。 5.持续推荐低碳交通长期赛道投资机会。一是加快运输结构调整。主要促进实现公路中长途货运向碳强度较低的铁路、水路转移（公、水、铁碳排放强度系数约为：10:2:1），铁路、水路运输需求量存在增加的潜力，铁路、水路货运板块利好，特别海铁联运等多式联运将成未来国家鼓励的重点方式。推荐专注内贸集装箱的多式联运服务商中谷物流（603565）。二是推广新能源交通装备。一方面是继续推进纯电动乘用车应用，另一方面加快公路货车电动化发展、深化氢燃料交通运输装备示范应用。建议关注货车电动化、氢燃料交通装备产业链投资机会。三是提高运输组织效率水平。特别是在公路货运领域，利用互联网信息技术提升货运组织效率将成为必然趋势。推荐打造智能物流网的传化智联（002010）。 （二）核心组合 （三）核心组合表现 2021年1月1日-2月28日，推荐核心组合为华贸物流（603128）、顺丰控股（002352）、中国外运（601598）。2021年3月1日-3月31日，推荐核心组合为推荐核心组合为华贸物流（603128）、顺丰控股（002352）、吉祥航空（603885）。2021年4月1日起，推荐核心组合为华贸物流（603128）、中国国航（601111）、中谷物流（603565）。2021年1月1日-6月28日，交通运输业指数累计+2.67%，2021年银河交通核心组合+37.12%。核心组合跑赢行业，相对收益+34.45%。 风险提示 空运海运价格大幅下跌，跨境物流需求不及预期，快递价格战，新冠疫苗接种进度不及预期等产生的风险，交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河交通王靖添】公司点评丨传化智联 (002010)：公路港与网络货运业务融合发展，致力提升中国公路货运效率 【银河交通王靖添】行业周报丨全面推广高速公路差异化收费，有助于物流降本增效和高速公路资产使用效率优化 【银河交通】2021年中期投资策略丨寻找数字供应链赛道的投资机会 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河交通】行业动态_公路货运市场提质增效空间较大，跨境电商物流高景气度持续》 报告发布日期：2021年7月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王靖添 执业证书编号：S0130520090001 研究助理： 宁修齐 王靖添 交通运输行业分析师，北京大学理学硕士，日本早稻田大学交换留学。2018年5月加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业投资研究。曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师。 宁修齐 交通运输行业分析师助理，美国芝加哥大学硕士、中国人民大学金融学学士，2019年8月加入银河证券研究院。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 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