A股业绩验证的三个结构特征

（以下内容从申万宏源《A股业绩验证的三个结构特征》研报附件原文摘录）
　　本文摘自申万宏源策略发布于2021年6月22日的报告《负重前行——2021年夏季A股投资策略报告》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。 把握好A股业绩验证的三个结构特征：中游制造成本转嫁能力二季度强，下半年弱；下半年创业板相对业绩趋势继续占优；小盘股困境反转，后续收入增长仍有弹性。 (1) 中游制造二季报供需格局有望继续改善，仍有较强的成本转嫁能力。但下半年中游制造供给可能逐步释放，而上游周期供给恢复较慢，上游周期可能持续侵蚀中游制造的盈利能力。中游制造二季报可能好于预期， 而三四季报可能差于预期；上游周期则持续改善。 (2) 创业板相对沪深300业绩趋势下半年将继续占优，基本面仍支持成长股相对收益。 (3) 小盘股困境反转一季报已提前验证，后续商誉减值风险快速出清，小盘股从不可为到可为；经营性现金流流入率和投资性现金流流出率均维持高位，指示后续收入增长高弹性，继续战略看好小盘股，下半年小盘成长机会有望增加。我们将2021年A股非金融石油石化的营收增速预测上修至22%，归母利润增速预测上修至42%，也主要来自于周期和成长的贡献。 点击最下方 “阅读原文”

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