【国君非银】人身险保费增速放缓,车险综改压力延续——保险行业2021年4月保费数据点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】人身险保费增速放缓,车险综改压力延续——保险行业2021年4月保费数据点评》研报附件原文摘录）
　　本报告导读： 人身险行业累计保费增速进一步放缓，续期推动单月健康险回暖；综改对财险保费增长的压力再次显现，龙头险企车险市占率短期被动下降，维持行业增持。 摘要 点评： 人身险行业累计保费增速进一步放缓，续期推动单月健康险回暖：1-4月保险行业原保险保费收入为21,169亿元，同比增长6.5%（前值为7.8%），行业保费环比增速进一步放缓。人身险行业1-4月原保险保费收入16,215亿元，同比增长7.3%（前值为8.3%），其中寿险、健康险和意外险分别为13,003亿元、2,995亿元和218亿元，同比分别增长6.7%（前值为7.8%）、11.0%（前值为12.3%）和-5.2%（前值为-4.6%），三大险种的累计保费环比增速均呈现放缓态势。4月单月寿险业务原保险保费收入1,367亿元，同比增长-1.3%（前值为-7.3%），预计受制于20年同期疫情后的短期人口红利带来的高基数导致负增长延续；健康险原保险保费收入611亿元，同比增长6.1%（前值为-4.3%），预计主要为续保拉动；意外险原保险保费收入52亿元，同比-7.1%（前值为-6.7%）。 综改对财险保费增长的压力再次显现，龙头险企车险市占率短期被动下降：1-4月财险原保险保费收入4,954亿元，同比增长3.7%（前值为5.8%），主要为车险受综改影响的拖累所致，其中车险和非车险原保险保费收入分别为2,485亿元和2,469亿元，同比分别-6.9%（前值为-6.2%）和17.1%（前值为19.8%）。值得一提的是，在车险综改大型险企保费“限速”的影响下，主要上市险企1-4月累计车险市占率仍延续小幅下行趋势，人保财险和平安财险的市占率分别为31.3%（前值为31.6%）和23.4%（前值为23.5%）。4月单月财险原保险保费收入1,145亿元，同比-2.6%（前值为5.2%），其中车险原保险保费收入667亿元，同比增速-8.5%（前值-4.3%），20年同期基数抬升后车险保费增速受综改的负面影响逐渐显现；非车险原保险保费收入478亿元，同比增速7.2%（前值15.8%），主要由健康险、家财险、意外险、责任险和工程险贡献增长，同比分别增长29.5%、28.6%、20.5%、11.4%和9.1%。 资金运用余额稳步提升，把握利率相对高点加大债券类资产配置：21年1-4月保险行业资产端资金运用余额为22.62万亿元，较上年末提升4.3%。大类资产配置方面，4月债券市场震荡调整，保险资金把握利率相对高点加大债券类资产的配置比重，其中债券占比37.0%，环比+0.4pt；股票基金和其他类资产占比分别为12.8%和38.4%，环比+0.1pt和+0.1pt；银行存款占比11.8%，环比-0.5pt。 投资建议：保险行业已充分认知粗放式渠道发展不具可持续性，通过加快渠道向高质量转型、积极布局健康管理服务等提升客户经营能力，维持行业“增持”。建议增持坚定推进客户经营转型且积极布局医疗生态圈的中国平安，以及“卓越代理人”满足客户需求的友邦保险。 风险提示：利率超预期下行；新重疾销售不及预期；人力质量下滑。 特别声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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