吉祥航空|财报点评:1Q略超预期,关注后续外部投资【国信交运中小盘】

（以下内容从国信证券《吉祥航空|财报点评:1Q略超预期,关注后续外部投资【国信交运中小盘】》研报附件原文摘录）
　　摘要： 吉祥航空披露2021年一季报 吉祥航空披露一季报，营业24.57亿（+3.2%），归母净利润-2.78亿。 就地过年压低收入，成本则显著节约 一季度因就地过年政策，运投及运量仍未恢复至19年水平，ASK同比升36.5%，RPK升49.6%，客座率73.27%，同比升6.42pct。单位RPK收入同比降31%，仍处于较低位置，拉低营收。成本端，公司航油成本6.9亿，非油成本20.6亿，单位ASK非油成本同比降21.2%，相比2019年略有降低，成本显著节约。 财务费用显著下降，业绩略超预期 费用端，公司销售及管理费用基本稳定，财务费用利息支出1.99亿，但由于汇兑收益及其他影响，公司整体财务费用-4149万，明显低于市场预期，拉动业绩略超预期。 投资建议：维持盈利预测，建议密切关注后续外部投资动向 随着国内需求回暖，公司二季度大概率恢复盈利。除披露一季报外，公司与均瑶航投成立上海均祥海航空发展公司（公司持股40%），并作为有限合伙人出资额为50亿元人民币，协同均祥海、均瑶航投及其他战略投资人合计出资300亿设立合伙企业吉道航，拟对外投资航空实体企业，建议密切关注外部投资动向。维持盈利预测，“买入”评级，及目标价18.8元，目标价对应22-23年EPS的PE估值为19.3X、15.2X。 风险提示：宏观经济下滑，油价上涨，汇率大幅波动，安全事故 正文 吉祥航空披露2021年一季报 吉祥航空披露一季报，营业24.57亿，同比上升3.2%，归母净利润-2.78亿。 就地过年压低收入，成本则显著节约 收入端：一季度因就地过年政策，运投及运量仍未恢复至19年水平，ASK同比升36.5%，RPK升49.6%，客座率73.27%，同比升6.42pct。单位RPK收入同比降31%，仍处于较低位置，拉低营收。 成本端：公司航油成本6.9亿，非油成本20.6亿，单位ASK非油成本同比降21.2%，相比2019年略有降低，成本显著节约。 财务费用显著下降，业绩略超预期 费用端，公司销售及管理费用基本稳定，财务费用利息支出1.99亿，但由于汇兑收益及其他影响，公司整体财务费用-4149万，明显低于市场预期，拉动业绩略超预期。 投资建议：维持盈利预测，建议密切关注后续外部投资动向 随着国内需求回暖，公司二季度大概率恢复盈利。除披露一季报外，公司与均瑶航投成立上海均祥海航空发展公司（公司持股40%），并作为有限合伙人出资额为50亿元人民币，协同均祥海、均瑶航投及其他战略投资人合计出资300亿设立合伙企业吉道航，拟对外投资航空实体企业。建议密切关注外部投资动向。维持盈利预测，“买入”评级，及目标价18.8元，目标价对应22-23年EPS的PE估值为19.3X、15.2X。 风险提示 宏观经济下滑，油价上涨，汇率大幅波动，安全事故 国信交运&中小盘团队 姜明 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980521010004） 邮箱：jiangming2@guosen.com.cn 黄盈 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980521010003） 邮箱：huangying4@guosen.com.cn 罗丹 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980520060003） 邮箱：luodan4@guosen.com.cn 曾凡喆 证券投资咨询职业资格证书编码（S0980521030003） 邮箱：zengfanzhe@guosen.com.cn 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 本订阅号（微信号：姜明交运中小盘精选）发布内容仅供国信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本微信内容而视其为客户。本微信号不是国信证券的研究报告发布平台，任何完整研究观点应以正式发布的研究报告为准。在任何情况下，本微信号所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。本公司也不对因客户使用本微信号发布内容而导致的任何可能的损失负任何责任。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本公司版权所有并保留一切权利。

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