【招商军工】中航高科(600862):航空业务持续增长,产业链节点位置确立

（以下内容从招商证券《【招商军工】中航高科(600862):航空业务持续增长,产业链节点位置确立》研报附件原文摘录）
　　事件： 公司发布 2021 年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入 9.91 亿元， 同比+28.55%；实现归母净利润 2.37 亿元，同比+27.61%；实现扣非净利润 2.27 亿元，同比+35.92%；EPS 为 0.17 元/股。 评论 1、航空新材料业务延续增长，业务净利润率继续提升 公司航空新材料业务实 现营业收入 9.68 亿元，同比+26.92%；实现归母净利润 2.61 亿元，同比 +35.89%，主要系期内重点产品航空复合材料原材料交付增长所致。机床装备 业务实现营业收入 0.26 亿元，同比+106.84%；归属于上市公司股东的净利润 -0.14 亿元，上年同期-0.09 亿元，同比增亏 458.35 万元。主要系疫情缓解后， 订单增加导致收入规模增长，以及社保减免等政策于上年末到期导致人工成 本及销售费用增加所致。公司 2021 年经营工作目标为：航空新材料业务营收 36.46 亿元，预期同比增长 34.14%，利润总额 8.58 亿元，预期同比增长 48.70%；机床装备业务营收 1.39 亿元，预期同比增长 9.44%，利润总额-0.40 亿元，预期与去年相对持平，整体经营目标展望乐观。 2、研发费用大幅上升，其他期间费用基本平稳 期内公司期间费用 0.74 亿元, 上年同期 0.63 亿元，同比+16.46%。其中研发费用 0.11 亿元，同比+46.49%， 主要系子公司航空工业复材和航智装备研发费用增加所致。期内销售费用 0.087 亿元，同比+36.75%，主要系疫情缓解，订单增加，差旅费及运输费等费用增加所致；管理费用 0.57 亿元，同比+7.98％；财务费用-0.029 万元， 同比+9.26％，主要系利息收入减少所致。 3、大股东股权委托完成，产业链节点位置确立 公司此前发布公告，航空工业 将所持 42.86%股份转委托于航空制造院。航空制造院除中航高科外下辖 625、 637、303 三家科研院所，是我国航空材料技术领域关键力量。股权划转后，公司管理权进一步明确，产业链节点位置更加凸显。 4、业绩预测 预计公司 2020/2021/2022 年净利润为 6.79/9.84/14.27 亿元，对 应估值 61.9/42.7/29.5 倍，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：产品订单低于预期，估值相对较高 免责声明 本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠，但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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