【银河机械军工李良/范想想】行业点评丨高端制造景气发展,静待未来业绩释放

（以下内容从中国银河《【银河机械军工李良/范想想】行业点评丨高端制造景气发展,静待未来业绩释放》研报附件原文摘录）
　　机械 行业点评报告 ◆ 核心观点 1. 负面冲击弱化，静待业绩释放。 2. 营收规模同比提升，经营质量仍然良好。 3. 沿三条主线看好我国制造业的发展潜力。 ◆ 投资建议 我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交版块 在工程机械板块，推荐三一重工（600031）、恒立液压（601100）等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块，我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿（002747）。在轨交板块，我们推荐轨交控制系统公司中国通号（688009），建议关注地铁信号系统龙头的交控科技（688015）。 核心观点 负面冲击弱化，静待业绩释放 机械行业表现整体优于大盘，但其中子版块分化明显，其中运输设备表现最优，工程机械其次，仪器仪表表现较为稳健，而通用、专用设备和金属制品涨幅大幅落后于机械指数。受益于逆周期调节、专项债的加速发放等措施，各类工程项目复工复产水平快速恢复，对工程机械需求形成了一定支撑，因此子版块表现强势。工程机械在稳基建的预期之下，工程机械出货量保持高景气度，预计未来仍将保持在较好的增长态势。运输设备版块具有一定周期性，交易对手方多为轨道交通领域国企，公司现金流情况较好，抗风险能力强。同时受基建预期拉动，轨交运输设备投资或处于上升通道，对轨交设备公司未来持乐观预期。 营收规模同比提升，经营质量仍然良好 从已公布的年报业绩来看，168家公司的营业收入的平均值达到55.9亿元，中位数仅为11.42亿元，各公司营收规模差距较大。从营业收入增速来看，机械行业公司全年业绩受疫情影响因素较小，或在疫情后期复工复产情况良好，已公布业绩的公司营业收入增速均值达到18.10%，中位数也达到12.53%。归母净利润方面，各公司的平均增速为-11.86%，有小幅下滑，归母净利润的中位数为16.29%，或由于利润恢复滞后于营业收入恢复导致，我们仍对2021年机械行业公司的利润恢复持乐观预期。 沿三条主线看好我国制造业的发展潜力在基建和地产双驱动下，我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖，制造业整体环境改善，工业机器人产量增速呈V型走势，我们预计工业机器人行业复苏趋势有望持续。我国城轨储备项目充足、新基建城际轨交广阔发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块，我们预计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。 投资建议 我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交版块 在工程机械板块，推荐三一重工（600031）、恒立液压（601100）等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块，我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿（002747）。在轨交板块，我们推荐轨交控制系统公司中国通号（688009），建议关注地铁信号系统龙头的交控科技（688015）。 核心组合（截至2021.4.19） 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 风险提示 政策支持力度低于预期的风险。 /// 相关报告 /// 【银河机械军工李良/范想想】公司点评丨三一重工 (600031)：营收突破千亿大关，持续迈向国际龙头 【银河机械李良/范想想/周义】行业动态 2021.3丨减税促进制造业研发创新，驱动高端制造景气发展 【银河机械李良/范想想】行业点评丨低基数下2月销量高增长，专项债支撑工程机械全年景气度 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《高端制造景气发展，静待未来业绩释放》 报告发布日期：2022年4月22日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李 良 执业证书编号：S0130515090001 范想想 执业证书编号：S0130518090002 李良 机械军工行业组组长，证券从业近8年。清华大学MBA，2015年加入银河证券。曾获2019年新浪财经金麒麟军工行业新锐分析师第二名，2019年金融界《慧眼》国防军工行业第一名，2015年新财富军工团队第四名等荣誉。 范想想 机械行业分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第14届机器人大赛团体第一名，FPM学术会议Best Paper Award。曾为新财富机械军工团队成员。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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