晨报0421 | 智能驾驶行业专题、金地集团(600383)、威胜信息(688100)

（以下内容从国泰君安《晨报0421 | 智能驾驶行业专题、金地集团(600383)、威胜信息(688100)》研报附件原文摘录）
　　晨报0421.mp3 From 国泰君安证券研究 00:00 06:45 【汽车】竞争合作中加速发展的智能驾驶产业 竞争合作中加速发展的智能驾驶产业。随着众多科技巨头的加入，汽车智能驾驶行业有望加速推进；基于未来行业议价能力的考虑，短期内不会出现一家独大的局面，核心的整车厂和零部件企业都会受益。推荐标的长安汽车、广汽集团、吉利汽车、华域汽车、华阳集团等，受益标的德赛西威、北汽蓝谷等。 科技巨头入局，智能驾驶行业加速发展，但高级别自动驾驶离大规模量产仍有距离。华为、英伟达、百度、谷歌等科技巨头在智能驾驶领域不断突破，滴滴、小米等也跃跃欲试，再叠加整车企业的大力投入，整个智能驾驶行业在超出市场预期的加速发展。但受制于激光雷达、高精地图的成本问题、路况的复杂程度以及法律法规上的限制，高级别自动驾驶离大规模量产仍有距离，特定区域、特定场景下的应用会逐步小规模量产。 相互之间各有优劣，“战国时代”短期较难一家或者几家独大。整车巨头直面终端，同时研发投入和技术实力较强，考虑到未来的盈利能力，会借助零部件企业和部分科技企业的协助以自己为中心打造自动驾驶体系；研发实力相对较弱的车企会和科技巨头形成更为深入的合作绑定，让出部分话语权来换取更大的市场份额；而科技巨头之间通过不同技术路线来寻找自动驾驶的最优解。当前行业处于“战国时代”短期较难一家或者几家独大。 行业快速发展过程中整个产业链的供应商都将受益，主要集中在感知、执行以及智能座舱等领域。智能驾驶产业链主要分为感知、决策和执行三个层面，决策层通常掌握在整车厂以及科技企业手中，感知层的摄像头、雷达，执行层的制动和转向主要由供应商完成，同时与智能驾驶相结合的部分智能座舱功能也将显著受益。 风险提示：自动驾驶推进进度低于预期，竞争格局持续恶化。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《竞争合作中加速发展的智能驾驶产业》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【地产】金地集团（600383）：韧性极强，再看增长 维持增持评级，维持目标价18.41元。公司毛利率下滑，下调2021-2023年EPS至2.62/3.04/3.52元(原为3.17/3.74元)，增速为14%/ 16%/16%，考虑到销售增速及均价的极强韧性，且拿地逆势扩张，根据可比估值维持目标价18.41元，现价对应2021年PE为4.7倍。 利润率下滑一步到位，2021年净利润有望重拾增速。新开工、竣工、结算等均符合年初计划，仅毛利率及投资收益大幅下滑导致业绩低于预期。公司从2017年一直保持良好的拿地节奏，受高价地影响较小，33%的毛利率水平仍领先行业，从拿地价格和销售均价对比看，后续毛利率将维持稳定；而2021年计划竣工面积增长23.5%，我们认为公司将重拾业绩增速。 逆势扩展，销售规模有望再进一步。1）2020年推盘节奏良好，销售增速15%，均价提升2.03万/平；2021年销售目标增速15%达2800亿，考虑到可售货值4600亿、重仓区域长三角良好的供需关系，有望超额完成目标且保持良好的销售均价；2）公司2020年有息负债增长19%，拿地1657万方（为销售面积的1.4倍）且主要集中在下半年，楼面价控制在约8000元/平，逆势扩张将保障高质量增长。 质变再现昔日辉煌。稳健拿地、高品质产品及充足杠杆弹性，公司有望重现辉煌，而长三角的局部新周期更是让公司充分受益。叠加对管理层设立基于ROE的长期激励机制，公司有望逆势脱颖而出。 风险提示：扩张过程中拿地价格过高。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《金地集团（600383）：韧性极强，再看增长》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【通信】威胜信息（688100）：业绩略超预期，“碳中和”战略下充分受益 维持增持评级，提高目标价至33.2元。基于“碳中和”战略拉动能源物联网建设预期，上调2021-2022年公司归母净利润预测为3.72亿元（+7.2%）和4.91亿元（+4.0%），预计2023年净利润为6.55亿元，对应2021-2023年EPS为0.74元、0.98元和1.31元，同步上调目标价为33.2元（+7.2%），维持增持评级。 一季度业绩略超预期，订单饱满支撑高增长。2021年Q1，公司实现营收3.16亿元，同比增长32.14%;归母净利润5312万元，同比增长62.38%;扣非净利润4818万元，同比增长47.86%，业绩略超我们预期。截止2020年底，公司在手合同16.45亿元，为2021年业绩提供有效支撑，我们预计网络侧、感知层、应用层产品将均有较好增长。 磨砺底盘，“碳中和”战略下充分受益。中国提出在2060年前“努力争取实现碳中和”目标，需在能源相关基础设施领域的投资规模将达到100万亿元，实现电力、水务、燃气、供热、用电、充电等城市基础设施进行数字化和低碳运营发展。以电力为例，未来5年国家电网将年均投入超过700亿美元，推动电网向能源互联网升级，其中配用电信息化、智能化、互动化将成为能源物联网主要投资方向。公司经过十来年磨砺，已经拥有芯片、关键装置和应用系统全面完整的电力物联网产品体系，且与腾讯云达成战略合作伙伴关系，实现更快落地。 催化剂：智慧能源订单饱满，智慧城市解决方案进展迅速。 风险提示：客户集中度高，智慧城市项目进展不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《威胜信息（688100）：业绩略超预期，“碳中和”战略下充分受益》，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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