沪铝触及近10年高位 更多的小麦饲喂和猪病暴发对中国豆粕需求构成双重威胁

（以下内容从冠通期货《沪铝触及近10年高位 更多的小麦饲喂和猪病暴发对中国豆粕需求构成双重威胁》研报附件原文摘录）
　　简讯必读 初申失业金等多项美国经济数据表现强劲，美股再创历史新高；而美债走势反常，中长期收益率大跌。 中国 2 月份的美国国债持有量连续第四个月增长，达到 2019 年 7 月以来最高，仅次于日本。当月日本的美国国债持有比例降至创纪录最低。 美国政府周四宣布对俄罗斯数十家实体和个人实施新制裁，禁止美国金融机构参与俄罗斯央行、财政部和主权财富基金新债发行的一级市场。俄罗斯警告将对美国制裁作出“果断”回应。 伊朗要求美国明确拟取消的制裁措施，否则核谈判无法取得进展。俄罗斯表示，谈判人员将于周五恢复在维也纳的磋商。 由于中国的进口量不断增加，伊朗受制裁的石油产量已上升至近两年来的最高水平，这一情况可能减少西方国家与德黑兰进行重启核协议谈判时握有的筹码。 中国今日将公布一季度 GDP，同比增幅料达创纪录的18.5%。 市场速览 美国股市道指周四收盘首次突破34,000点，还与标普500指数一道创下收盘纪录高位，受助于公债收益率下降提振科技股大涨和3月美国零售销售强劲。标普500指数本周创下第二个收盘纪录高位，道指刷新了4月9日创下的上一个纪录。纳指自2月16日以来首次收在14,000点上方，目前较2月12日创下的收盘纪录高位低不到1%。道指收高0.9%，报34,035.99点；标普500指数收高1.11%，报4,170.42点；纳指收高1.31%，报14,038.76点。 美国公债收益率在3月底急升之后，随着投资者越来越多地接受美联储关于尽管通胀上升当仍将维持宽松货币政策的保证，收益率一直在回落，扶助这些个股吸引资金流入。 在高盛、摩根大通和富国银行周三用丰厚业为财报季拉开序幕后，美国银行和花旗集团也在周四公布的财报中提供了有关经济复苏的乐观看法。 美国3月零售销售录得10个月来最大增幅，原因是美国人收到政府发放的新一批疫情纾困支票。另有数据显示，4月10日当周，初请失业金人数经季节调整后减少19.3万人，至57.6万人，为2020年3月中以来最低水平。经济学家曾预测，上周初请失业金人数为70万。这些数据进一步提振了市场人气。 中国股市周四收跌，在中国周五将公布第一季国内生产总值(GDP)之前，市场笼罩政策收紧的担忧。沪深300指数收跌0.64%至4,948.97点，较2月18日触及的纪录高位低了16.5%。沪综指收跌0.52%报3,398.99点。分析师表示，中国已经开始收紧政策，更多乐观经济数据将强化当局的收紧趋势。 调查预测，中国一季度GDP料劲增18.5%创纪录新高，全年增速达8.6%。最近公布的一系列利好数据进一步增加了中国经济复苏正在稳固的迹象。中国央行计划在2021年对全部4,024家银行机构开展压力测试，进一步发挥压力测试在有效识别高风险机构、高风险领域和系统性风险等方面的重要作用。 油价周四创下四周新高，因美国经济数据向好，且国际能源署IEA和OPEC在主要经济体开始从疫情中复苏之际调高了石油需求预测。布伦特原油期货上涨0.5%，报每桶66.94美元，周三上涨近5%。美原油期货上涨0.5%，报每桶63.46美元。两大合约连续第二日创下3月17日以来的最高收盘价，且自2月以来首次连续四日上涨。 美国3月零售销售录得10个月来最大增幅，原因是美国人收到政府发放的新一批疫情纾困支票，新冠疫苗接种推进，使更多经济领域复工复产。这一数据以及几家企业乐观的财报推动标普500指数和道琼斯工业指数触及纪录高位，提振了更多经济领域反弹的希望。 美元兑一篮子货币触及四周最低。美元走软使石油对其他货币持有者来说更便宜，交易商表示，这有助于支撑原油价格。 IEA和OPEC本周分别将2021年全球石油需求增长预测上调至570万桶/日和595万桶/日。 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，上周美国原油库存减少590万桶，东海岸原油库存降至纪录低位，因炼油厂提高产量。 沪铝周四触及近10年高位，伦敦期铝徘徊于三年高点附近，受主要生产国中国和俄罗斯的供应疑虑影响。上海期交所主力5月期铝合约涨幅一度达3%至每吨18,360元人民币，为2011年8月以来最高。沪铝最后收盘涨2.8%至18,320元人民币。LME三个月期铝一度触及2018年5月以来高位2,356.50美元。 投资者一直担心中国为遏制碳排放而削减产量，尤其是在内蒙古。当地政府上月表示，将停止批准消耗大量能源的新铝冶炼项目。内蒙古最大城市包头也表示，将关闭一些工业生产和发电厂，以实现能耗目标。咨询公司AZ China估计，由于能源限制，七家冶炼厂被关闭的铝产能每年为27.9万吨。 几位知情人士称，拜登政府计划最快周四宣布对俄罗斯官员的制裁，对象包括多个实体和个人。俄罗斯是主要铝生产国，美国在2018制裁俄罗斯，导致LME期铝价格升至七年高位。 专题资讯 也门胡塞武装称袭击了沙特多个目标 沙特阿美一设施起火 也门胡塞武装周四表示，利用无人机和导弹袭击了沙特南部城市Jazan的多个目标，其中一个沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)的设施起火。胡塞武装发言人称，还对沙特爱国者反导弹系统发动了袭击。沙特方面尚未证实起火或反导弹系统遭袭。 沙特牵头的在也门打击胡塞武装的盟军表示，夜间和凌晨发射的四架无人机及五枚弹道导弹遭遇拦截，一些碎片落在Jazan大学的校园内，引发的火势并不大且已得到控制。 世界钢铁协会预计今年钢铁需求增长5.8%，明年增速将放缓 世界钢铁协会(WSA)周四表示，随着各国经济从新冠疫情中复苏，全球钢铁需求今年将增加5.8%，但明年增速将回落，因刺激支出效应减退。世界钢铁协会去年10月预估2021年钢铁需求增加4.1%，如今上调预估是由于全球最大钢铁消费国中国去年经济强劲反弹的同时，其他国家经济也好转。 整个疫情期间汽车业在反弹，此外居民自己动手建筑给钢铁业带来了提振。该协会称，调高今年需求预估是基于第二和第三波疫情将在二季度缓和的观点。但明年需求增长将趋于温和，粗钢需求预计增长2.7%至19.25亿吨。 全球需求状况不平衡，去年中国的需求猛增9.1%，但其他地区的需求下挫10%，最终全球总体需求持平。该协会并称，到2022年情况将发生变化，中国政府侧重于更可持续的增长，将促使钢铁需求增幅降至1%，而发达经济体的需求则将增长4.2%。 全球钢铁产业未来面临两大挑战，即减少碳排放以及区域化和贸易壁垒。 更多的小麦饲喂和猪病暴发对中国豆粕需求构成双重威胁 分析师和贸易商称，中国以猪和禽类为食的小麦降低了对其他饲料的需求，并笼罩了大规模饲料行业使用的豆粕和其他关键原料的市场前景。在过去的几个月中，中国饲料生产商已经大幅提高了小麦的采购量来替代玉米。在上一年度玉米产量和国家库存下降之后，玉米的价格在过去一年中上涨了三分之一以上。与玉米相比，蛋白质含量更高的小麦饲料用量也减少了对豆粕的需求，豆粕是牲畜口粮中的主要蛋白质来源，对当地的压榨利润率构成了进一步压力，并引起对中国大豆需求的质疑，就像美国农民正努力提高大豆产量一样，承诺种植超过8700万英亩的土地。 某分析师表示，豆粕的需求总体上是相当糟糕的。它在回升，但是非常缓慢。一个原因是非洲猪瘟，另一个关键因素是用小麦代替饲料中的玉米。两位消息人士称，从6月开始的2020/21作物年度，预计中国将使用多达4000万吨小麦作为饲料，将替代大致相同数量的玉米，还将替代400万吨的豆粕。 预计玉米仍将是中国的主要饲料谷物，由于2018年首次发现非洲猪瘟致命爆发之后，畜牧业试图重建猪群，预计今年将饲喂约1.85亿吨玉米。但是玉米供应紧张和价格高涨促使饲料市场在可能的情况下寻找替代品，包括使用比一年前多一倍的食品级小麦作为动物饲料。自10月以来，山东省是主要生猪产区，玉米价格一直高于小麦，目前比小麦高出约17％。，“当小麦的价格比玉米高50-100元时，用小麦（代替玉米）在经济上是有意义的。现在小麦比玉米还便宜，所以您当然可以替代，”一位主要家禽的采购经理说。在他们的公司开始使用小麦代替日粮中约15％的玉米后，他公司自产饲料中的豆粕百分比已从23％降至20％。分析师和压榨商说，在全国范围内用小麦代替玉米代替玉米已降低了猪和家禽饲料中豆粕的比例，下降幅度在2％至7％之间。该地区的一家大豆破碎机称，在中国北方的一些地区，家禽饲料中的豆粕百分比已从之前的24％降至15％。非洲新发的猪瘟暴发已使中国北方至少20％的种猪存栏减少，也抑制了豆粕需求。 贸易商和压榨商称，由于许多饲料生产商在5月份之前已经积累了小麦库存，因此目前正在进行的小麦替代预计将持续数周。一位主要小麦贸易商的经理说：“根据目前的估计，2021/22年还将有30-40百万吨小麦进入饲料行业。但随着政府加强干预，交易量应会下降。”他参考了当局最近采取的措施，以限制从国家储备中购买小麦，并在几个地区的本地小麦价格攀升至五年高位之后提高最低拍卖价格。6月份新小麦收成的程度和影响也将影响市场。该家禽生产商的经理说：“最终，一切都取决于价格。如果玉米价格保持高位，并且使用小麦有利可图，我们将继续使用小麦。” 刚从巴西运来数百万吨大豆时，豆粕承受着巨大压力。贸易商称，预计中国4月将接收超过700万吨的大豆，5月和6月将接收约1000万吨的大豆。根据目前的价格，根据压榨机和分析师的数据，未来几个月，中国压榨机每加工一吨大豆将损失50-200元人民币。主要油籽加工省份山东省的大豆压榨利润率本月初以来自2020年3月以来首次下滑至负数。周四，大豆压榨利润为每吨-40元人民币，并可能跌至-300元/吨。未来几个月，随着巴西大豆供应量的增加。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

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