【招商基础化工】染料价格持续上涨事件点评:染料行业供需向好,产品价格持续上涨

（以下内容从招商证券《【招商基础化工】染料价格持续上涨事件点评:染料行业供需向好,产品价格持续上涨》研报附件原文摘录）
　　事件：根据百川盈孚信息，2月1日江浙地区龙头企业分散染料报价上调2000元/吨，近两周累计上调5000元/吨，继上周五活性染料提价1000元/吨后，今日分散染料再度涨价，有望带动国内染料价格持续上行；当前国内分散黑ECT300%、活性黑WNN150%市场价分别为2.5万、2.1万元/吨，近两周分别上涨8.7%、16.7%。 评论 ？ 1）基础原料涨价及中间体供应紧张，染料涨价动力充足。 近期受大宗化学品价格持续上涨、河北疫情反弹等因素影响，染料中间体价格有所上涨，特别是去年12月底国内最大的硝基氯苯企业被查封、1月份染料中间体H酸和对位酯由于疫情原因停车，染料中间体市场供应紧张，价格上涨明显，而当前染料价格仍处底部水平，工厂多次上调报价，市场主流成交价也跟随上调，行业盈利水平持续提升。 ？ 2）染料行业供需格局持续向好，进一步拉动产品价格上涨。 在临近春节和国内疫情反弹情况下，1月份大部分印染和染料企业仍产销两旺，印染厂整体染料库存较低，存一定的补货存需求，染料企业库存水平为近几年低位，部分产品供不应求。2020年下半年以来随着国内疫情好转，下游纺服市场需求逐步恢复，海外出口订单旺盛，坯布库存降至近年来低位，预计供需向好格局将延续至2021年上半年，有望助推染料价格进一步上涨。 ？ 3）染料需求旺盛且集中度高，行业有望进入景气上行周期。 2020年国内分散染料、活性染料表观消费量分别为24万吨、23.4万吨，同比分别增长18.7%、6.4%，尽管上半年受疫情影响需求不足，但下半年以来下游需求大幅提升，主要是国内疫情得到有效控制，下游需求旺季来临，以及海外纺服订单向国内转移。2020年国内分散染料行业总产能58万吨/年，CR3产能占比约60%，活性染料行业总产能45.5万吨/年，CR4产能占比约65%，由于染料行业集中度高，龙头企业具有较强的市场定价权，当前染料价格仍处低位，下游市场需求较好，行业有望进入景气上行周期。 ？ 4）投资建议： 建议关注染料行业龙头：闰土股份、浙江龙盛。目前闰土股份拥有分散染料、活性染料产能分别11万、8万吨/年；浙江龙盛拥有分散染料、活性染料产能分别14万、7万吨/年，有望充分受益于染料价格上涨。 风险提示：产品价格下跌、原材料价格波动、下游市场需求不足 - END - 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 周铮：招商证券基础化工行业首席分析师。金融学硕士，2015年加入招商证券。曾供职于天相投顾、华创证券、方正证券。 段一帆：招商证券基础化工行业高级分析师。天津大学化学工程硕士。2018年2月加入招商证券，曾供职于太平洋证券，5年证券行业研究经验，1年大宗商品研究经验。 曹承安：招商证券基础化工行业高级分析师。上海交通大学硕士毕业，2020年8月加入招商证券，曾供职于中化国际、浙商证券，2年化工实业，4年化工行研经验。 实习生 张歆钰 上海交通大学 刘沛 西南财经大学 连莹 复旦大学 严敏萱 威斯康星大学 李彤锋 清华大学 免责声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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