浙商消费 | 看好21年可选消费投资机会

（以下内容从浙商证券《浙商消费 | 看好21年可选消费投资机会》研报附件原文摘录）
　　投资导读 1）看好一线可选消费龙头估值提升机会 2）看好低估值高增速的细分龙头投资机会 3）关注Z世代需求的崛起，关注医美、宠物等新赛道 投资要点 20年必选消费龙头迎来大牛市。在2020年波动的环境下，投资者更愿意选择壁垒更高、增速较快的消费品大龙头以及需求相对稳定的必选消费品。经历一年的牛市后，这一批优质企业在目前的估值已经逼近海外龙头。 面对21年，我们认为可选消费在疫情后有望迎来显著复苏，我们从三个方向上看好可选消费的投资机会： 1）看好一线可选消费龙头的估值提升机会。我们看到仍有一批可选消费绝对龙头在过去五年同样表现出了高速增长，这些龙头的能力和未来增长的确定性均能媲美必选消费品龙头，同时在估值上仍旧存在一定优势。重点推荐安踏体育、申洲国际、海尔智家、美的集团、敏华控股、欧派家居、顾家家居。 2）看好2021年可选需求复苏后，低估值高增速的细分龙头投资机会。众多可选消费行业有望在经历疫情后迎来需求复苏，这些细分行业的龙头随着各方面能力的加强反而有望在21年逆势提升集中度。同时，由于疫情的压制这批细分龙头大多估值不高，目前已经拥有较高的性价比，重点推荐服装、珠宝、家居行业细分龙头：波司登、太平鸟、梦百合、比音勒芬、周大生、御家汇、志邦家居。 3）以Z世代为主的95后的成长，成为消费最重要的新边际增量，符合新时代消费趋势的医美、宠物需求值得重视，重点关注爱美客、朗姿股份。 报告正文 团队介绍 马莉 浙商证券联席所长、大消费负责人 南京大学学士、中国社会科学院经济学博士；现供职于浙商证券研究所，曾供职于中国纺织工业协会、中国银河证券研究部、东吴证券研究所。十三年消费品行业研究经验，为投资者创造价值，在市场下打下深深烙印。 2019年新财富轻工及纺织服装第3名，水晶球纺织服装行业第1名； 2018年纺织服装行业水晶球第1名； 2017年新财富纺织服装行业第1名，水晶球第1名； 2016年新财富纺织服装行业第1名； 2015年新财富纺织服装行业第2名； 2014年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名； 2013年新财富纺织服装行业第2名，水晶球第2名，朝阳永续福布斯中国最佳分析师50强； 2012年新财富纺织服装行业第4名，水晶球第3名，金牛奖第3名。 手机/微信：15601975988 陈腾曦 零售首席分析师、消费行业资深分析师 浙商证券 中国人民大学数学学士，复旦大学经济学硕士；现供职于浙商证券研究所，曾供职于红蜻蜓鞋业股份有限公司、银河证券研究部、东吴证券研究所。现主要覆盖新零售、纺织服装等消费领域，六年消费行业研究经验。 手机/微信：13916068030 林骥川 纺织服装行业首席分析师、消费行业资深分析师 浙商证券 华威大学商学院会计与金融学学士，伦敦帝国理工学院金融学硕士，现供职于浙商证券研究所，曾供职于银河证券研究部、东吴证券研究所。现主要覆盖纺织服装、零售，五年消费行业研究经验。 手机/微信：13661793819 詹陆雨 消费行业分析师 浙商证券 复旦大学经济学学士、硕士，现供职于浙商证券研究所，曾供职于东吴证券研究所，现主要覆盖纺服、化妆品，三年消费行业研究经验。 手机/微信：13920750098 免责声明 本公众订阅号（微信号：纺服新消费马莉团队）由浙商证券研究所纺服新消费马莉团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是浙商证券研究所纺服新消费马莉团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于浙商证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见浙商证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。浙商证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向浙商证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非浙商证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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