【东吴机械陈显帆】周观点:半导体设备板块基本面明显改善,油气行业回暖看好设备龙头价值重估

（以下内容从东吴证券《【东吴机械陈显帆】周观点:半导体设备板块基本面明显改善,油气行业回暖看好设备龙头价值重估》研报附件原文摘录）
　　如果您认为我们的研究成果对您有帮助，请酌情在佣金派点上支持东吴机械团队（陈显帆、周尔双、朱贝贝、黄瑞连、严佳、罗悦），感谢万分。 【东吴机械】陈显帆18616532999/周尔双13915521100/朱贝贝18321168715/黄瑞连18217532383/严佳13916187418/罗悦18502542232 投资评级：增持（维持） 投资组合 【三一重工】【中联重科】【先导智能】【杭可科技】【柏楚电子】 【杰瑞股份】【晶盛机电】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】 投资建议 【半导体设备】关注受益台积电CAPEX加速的设备公司+基本面明显变化的设备板块 台积电在14号电话会议中，上修2021年CAPEX为250-280亿美元，同比2020年+45%到+63%；利好其所有设备供应商。全球半导体设备龙头，AMAT、ASML、LAM、KLA、DNS等最为受益。此外，中微公司的【刻蚀机】已进入台积电先进制程，华峰测控的【测试机】，芯源微均进入其供应商体系，也会有一定程度受益。 晶圆制造环节：美国制裁背景下，中微公司和北方华创承担着国内FAB厂设备采购的重要角色。在下游汽车和消费电子需求爆发的前提下，国内FAB厂8寸和12寸产线产能严重紧张，尤其是8寸线。我们看好2021年设备订单需求爆发，同时在美国制裁影响下，国产新机台的验证周期有望加速，倒逼国产设备采购量上一个新的量级。 最容易国产化的清洗机和测试机有望率先实现全面国产化。相比较刻蚀机、光刻机和CVD的技术难度，清洗机和测试机的相对容易全面国产化。清洗机环节，国内年市场空间50-70亿元人民币，2020年的国产率仅10%。盛美2020年在招标网披露口径在长江存储，华虹，华力微的中标率超20%。【至纯科技】12月31日微信公众号提到2020年单片式清洗机订单已经超10台，累计超3亿元。随着国内清洗机公司的进步加速，我们判断2025年左右可以实现绝大多数清洗机机型的国产化。 半导体封测行业，显示封测行业高景气。【华峰测控】是国内最大的半导体测试系统本土供应商，在国内模拟类测试设备细分领域市占率达40%。测试机空间大、进口替代相对难度较小。公司在第三代半导体检测领域卡位较早，产品已得到大客户认可，未来3-5年，公司有望成为GaN等新兴领域的全球设备龙头。 硅片环节设备龙头【晶盛机电】也值得重点关注。8寸硅片设备几乎100%全覆盖，12寸核心设备长晶炉，多款抛光机已经获得客户订单，其他辅助设备均实现突破。未来大硅片国产化势在必行，除中环外的其他国产硅片厂扩产均有望采购晶盛机电设备 。 【油气设备】看好行业回暖，全球油气设备龙头【杰瑞股份】价值将重估 看好油价恢复至成本中枢以上，全球油气资本开支将回温。2020年全球油气资本开支同比下滑19%，疫情结束需求恢复后将会导致供需紧张，我们判断油价将修复，中期稳定在成本中枢以上（50美元/桶），驱动2021年海外油气巨头资本开支回升。近期受新冠疫苗交付+OPEC减产协议延长利好，国际油价逐步回温至50美元/桶以上，带动北美压裂作业温和回暖，根据BAKER HUGHES INCORPORATED统计，全美活跃钻机数由7月底的251台已回升至12月中旬的346台。 龙头基本面无惧油价波动，国内能源保供政策持续支撑。公司受油价下行影响明显趋弱。2020年油价由60美元/桶以上下滑至低点19.6美元/桶，但2020Q1-Q3公司实现收入同比+28%，归母净利润同比+23%，合同负债仍实现同比+10.5%。本轮周期主要由国内能源保供政策驱动，目前国内原油产量距离2亿吨红线仍有差距，三桶油盈利已恢复安全边际，保供政策将继续为油气开采形成强支撑。 新产品具备全球竞争力，海外扩张有望再造一个杰瑞。【杰瑞股份】2019年4月发布的全球首个电驱压裂成套设备，与2019年11月全球单机功率最大的涡轮压裂设备在美国批量销售，展现出公司在新型压裂设备方面已处于全球领先地位。北美市场空间更广，且降本需求大，公司新型产品技术领先、产品特点切合北美需求，渗透率有望提升。对标哈里伯顿、GE等海外竞争对手，公司目前收入体量较小，我们看好公司在北美市场的业绩释放潜力。 风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。 3、建议关注组合 4、本期报告 【杰瑞股份】看好行业回暖，全球油气设备龙头价值将重估 5、核心观点汇总 【工程机械】2020年挖机销量大幅增长39%，2021年有望开门红 12月挖机销量同比+56%，累计同比+39%；其中12月国内同比+59%，出口同比+44%。1月核心零部件厂商挖机油缸排产量再创新高，同比+75%，下游旺盛需求持续，2021年迎接开门红是大概率事件。 12月国产龙头挖机单月同比+85%，单月市占率33%，累计同比+51%，累计市占率升至28%。国产第二名单月同比+86%，累计市占率16%；海外龙头单月同比+20%，累计市占率10%。 此轮周期延续性明显强于上轮。业内专家普遍对2021年挖机需求保持乐观，增速中枢10%左右。我们预计2021年挖机销量增长5-15%，未来几年工程机械行业波动估计维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。建议积极配置低波动周期中的强α。重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。 【锂电设备】中、下游需求持续旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商 下游：①国内：Model Y公布33.99万预售价带来火爆订单，1月排产环比+5%，超出预期，东吴电新组预计Model Y2020年销量将达135万，2021年200万以上，同比+50%以上；②海外：法国12月电动车注册3.59万辆，同比+401%，环比+93%；挪威12月电动车注册1.79万辆，同比+198%。东吴电新组预计2020年欧洲电动车销量将达125万，同比+110%，2021年进一步上修到200万辆以上，同比+70%。 中游：2020年公布的全球动力电池投扩产规划共26起，总金额超1370亿元，规划动力电池扩产400GWh。其中中国市场新增产能规划超270GWh，欧洲市场新增产能规划超130GWh。 在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，近期CATL已率先开启大规模招标，我们预计其他龙头电池厂也将跟进，建议重点关注：电芯设备龙头【先导智能】，LG核心后道设备商【杭可科技】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。 【光伏设备】短期需求延续+中长期可再生能源渗透率不断提升，设备商最为受益 短期来看，光伏行业需求火热延续，硅片和电池片价格坚挺。隆基股份21年1月G1/M6/M10硅片单片报价分别为3.15/3.25/3.90元，维持12月价格高点；通威股份158.75/166/210单/双面PERC电池片的报价分别为每瓦0.91/0.95/0.99元，其中158.75电池片价格较上期价格+3.41%，不减反增，光伏景气度延续。 中长期可再生能源渗透率不断提升+技术迭代，建议重点关注设备投资机会。我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势，随着平价时代到来，未来5-10年渗透率将加速提升。目前光伏硅片和电池片环节都将面临新技术迭代，也将带动设备公司成为光伏行业增长最快的环节。我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，HJT具备整线能力的某丝网印刷设备龙头，产品线广、协同性强的电池设备龙头【捷佳伟创】，组件设备龙头【奥特维】，单晶炉热场龙头【金博股份】。 【半导体设备】8寸晶圆产能严重紧缺，下游扩产利好硅片设备商 受疫情影响，居家办公、在线教育推动全球电脑、平板类产品需求增长，对应面板驱动 IC、功率元件等需求增长，叠加国内芯片供应商提高安全库存，全球8英寸晶圆需求持续增长；而近年来全球晶圆代工厂产能增长缓慢，导致8寸晶圆产能严重紧缺。由于硅片供需不平衡，8寸晶圆出现多次涨价，9月以来明微电子、富满电子、集创北方等IC厂商也相继上调产品价格，整个产业链开启涨价潮。据台湾力积电表示，2016-2020年全球晶圆产能复合增速不足5%，而2020-2021年全球晶圆需求量年增速将超30%，因此晶圆供需不平衡局面将长期存在。目前全球各大8英寸晶圆代工厂已接近满产，下游需求保持高速增长，我们预计此背景下国内8英寸晶圆代工厂有望扩产，本土设备商直接受益。重点推荐大硅片设备龙头【晶盛机电】，已具备8寸线80%整线以及12寸单晶炉供应能力，大硅片国产化浪潮下最为受益。此外建议关注【连城数控】【沪硅产业】【中环股份】【神工股份】。 【硅片设备】大硅片亟待国产化，蓝海板块迎风而上 光伏级向半导体级拓展是晶硅生长设备厂的成长之路。硅片是光伏和半导体的上游重要材料，主要区别在于半导体对于硅片的纯净度要求更高，由光伏向半导体渗透是硅片厂及硅片设备厂的成长之路。晶盛机电与连城数控是国内领先的晶硅生长设备商，均从光伏级硅片设备向半导体级硅片设备突破。 半导体大硅片亟待国产化，龙头设备厂有望受益下游需求提升。目前中国大陆仅少数几家企业能产8英寸硅片，主流的12英寸大硅片对进口依赖度更高。《瓦森纳协议》新增对12英寸大硅片的出口管制，大硅片国产化刻不容缓，而设备国产化是其中的关键一环。目前12寸级别的硅片设备，以晶盛机电为首的国产设备商仍在验证中；未来随着半导体硅片的国产化加速，我们认为国内率先通过验证的设备厂商有望充分受益。 重点推荐大硅片设备龙头【晶盛机电】，已具备8寸线80%整线以及12寸单晶炉供应能力，大硅片国产化浪潮下最为受益。此外建议关注【连城数控】【沪硅产业】【中环股份】【神工股份】。 【通用自动化】制造业维持高景气，机器视觉为智能制造赋能前景可期 12月制造业PMI指数51.9%，比上月微降0.2pct，仍保持较高景气度。其中，生产指数和新订单指数分别为54.2%和53.6%，较上月略有回落，或与部分地区限电有关，但仍处于较高运行水平。欧美复工复产刺激外需回暖，12月新出口订单指数为51.3%，连续四个月高于荣枯线。中观来看，工业机器人、机床、注塑机等通用设备产销两旺。11月工业机器人产量23635套，同比+31.7%。据草根调研，数控机床、注塑机等通用设备企业目前订单旺盛，供不应求，订单排产已至3-6个月后。建议关注通用自动化相关细分领域龙头：工业机器人建议关注【埃斯顿】【拓斯达】【绿的谐波】【汇川技术】（电新组覆盖）；激光领域重点关注【柏楚电子】【锐科激光】；注塑机领域建议关注龙头【海天国际】【伊之密】；机床领域建议关注正在崛起中的民营企业【海天精工】【国盛智科】。 机器视觉为智能制造赋能，前景可期。机器视觉是机器设备收集、理解信息的主要途径，是实现工业4.0和智能制造的关键技术。人口结构和用工成本持续上升驱动工业自动化、智能化的进程，对机器视觉产品的需求也将不断增长。GGII 数据显示，2014-2019年中国机器视觉市场规模复合增速近30%，并预测到 2023年规模将达 155.6亿。国内机器视觉市场此前长期由基恩士、康耐视等少数国际巨头把持，目前随着国内制造业升级和国际高端产业转移，国内对机器视觉的需求将进一步提升，同时也将促进国内机器视觉公司的技术迭代和对应用工艺的理解。建议关注全产业链布局的国产机器视觉龙头【奥普特】。 【激光设备】制造业复苏背景下，激光赛道或迎发展机会 从宏观到微观数据均表明制造业正在持续复苏。①宏观：11月PMI为52.1，连续9个月位于荣枯线以上，1-10月制造业固定资产投资完成额累计同比-5.30%，制造业投资持续改善；②中观：工业机器人产量高速增长，10 月达21467台，同比增长 38.50%，金属切削机床产量在3月触底后快速提升，2020年10月达4.0万台，同比增速29.00%，增速提升明显；③微观：IPG中国区收入降幅自2019Q4开始收窄，2020Q3已扭转下跌趋势，同比+22%。锐科激光和柏楚电子Q1以来订单需求旺盛，收入增速环比提升显著，Q3锐科激光收入环比+78.28%，柏楚电子收入环比+59.42%。短期来看，制造业持续复苏背景下，激光设备、工业自动化等行业景气度不断提升，行业拐点已经出现。 国内激光行业快速增长，在各环节已实现突破，正在加速实现进口替代。2019年中国激光加工设备市场规模为658亿元，2012-2019年CAGR达21.4%，在激光行业高速增长的同时，本土企业在各个环节正在加速实现进口替代：①在激光设备环节，形成了以华工科技等为代表的全领域龙头，同时出现了以专注于动力电池领域的联赢激光、专注于3C领域的光韵达为代表的细分领域龙头；②在激光器领域，国内激光器企业份额呈现快速提升态势，2019年锐科激光市占率由12%提升至24%，创鑫激光市占率由10%提升至12%，在实现中低功率激光器国产化后，正逐步实现高功率进口替代；③在激光控制系统领域，本土企业已经获取中低功率切割控制系统90%市场份额，以柏楚电子为代表的龙头企业开始向高功率以及超快控制系统等高端市场布局。中长期看，激光加工（激光切割、焊接）渗透率不断提升、应用场景不断拓展（ 3C、动力电池、光伏等），我国激光加工市场在较长时间内仍将保持快速增长态势，是一个成长性赛道。行业持续快速增长叠加进口替代双重因素驱动，本土相关企业迎来良好的发展机遇。 投资建议：短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，具有较好的成长性，重点关注【柏楚电子】【锐科激光】等细分赛道龙头企业。 6、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 三一重工：旺季后移下行业需求旺盛，驱动Q3收入快速增长。公司Q1-Q3实现营收734.2亿（+25.1%），归母净利润124.5亿（+34.7%），扣非净利113亿（+22.2%）。其中Q3单季实现收入238.8亿（+54.5%），归母净利润38.5亿（+56.9%），扣非净利33.6亿（+37.6%）。Q3收入实现较快增长，主要系：1）受益于疫情后的赶工需求，Q3工程机械销量持续旺盛。2）基建投资、更新需求、人工替代等因素拉动工程机械需求增长。3）公司产品竞争力显著提升，市场份额不断增长。根据我们测算，预计Q3单季公司挖机和起重机销量均同比增长70%以上，混凝土机销量同比+60%以上。 盈利能力维持稳定，风险控制持续向好。Q1-Q3公司整体毛利率30.3%，同比-2.2pct，其中Q3单季毛利率30.2%，同比-2.8pct，我们认为主要受到运费在会计科目的重分类+销售政策调整的影响。Q1-Q3净利率提升至17.5%，同比+1.4pct，单季净利率16.7%，同比+0.56pct，其中以投资收益为主的非经常性损益达5亿（贡献2pct），而财务费用同比+2pct，我们判断主要系汇兑损益影响。因此整体盈利能力较平稳。Q1-Q3经营活动净现金流达110.2亿，同比+33.2%，其中Q3单季24.8亿，同比+34%；应收账款周转天数91天，周转速度持续加快，营运能力和风险控制不断向好。 行业周期波动弱化，智能化+数字化提升竞争力，龙头成长空间可期。短期来看，疫情导致下游旺季顺延后，行业存在一定超弧长反应，叠加四季度基建投资不悲观，我们预计全年工程机械需求整体保持旺盛。中长期来看，人工替代+环保趋严+出口逻辑延续，行业需求周期性弱化，波动率将比上一轮小很多，我们预计未来几年工程机械行业波动维持在正负5%-10%左右，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。此外，三一重工在数字化、智能制造方面的布局有望进一步提升其全球竞争力，2019年三一的人均产值（410万）已超过卡特彼勒（约350万）；同时三一具备产品性价比、服务渠道及资本扩张实力的竞争优势，我们预计随着公司海外份额长期趋于提升，海外收入年复合增长率有望达30%以上，长期增长规模可观。 盈利预测与投资评级：低波动率周期里面更强调公司的产品竞争力和生产效率提升，坚定看好中国制造业智能工厂最优秀的公司【三一重工】，数字智能化+国际化持续带来业绩弹性，全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为152/176/189亿元，对应PE分别为23/20/19倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游基建房地产增速低于预期，行业竞争格局激烈导致盈利能力下滑。 晶盛机电：业绩符合预期，三大业务板块进展顺利。Q3单季度来看，公司实现收入10.1亿元，同比+22.4%，环比+34.5%；归母净利润2.5亿元，同比+12.1%，环比+74.1%；扣非归母净利2.3亿元，同比+4.1%，环比+86.2%。公司业绩情况持续向好，三大业务板块均取得有效进展。 战略布局致毛净利率小幅下滑，期间费用控制良好。公司 2020Q1-Q3 综合毛利率33.7%，同比-4.5pct。其中Q3单季毛利率39.0%，同比-1.6pct，环比+12.2pct，同比下降主要系公司为了在光伏大硅片设备渗透初期抢占市场所致，我们预计后续随着新品的推出，盈利能力可以回升至正常水平。2020Q1-Q3公司净利率为20.8%，同比-2.5pct，其中Q3单季净利率24.3%，同比-2.4pct，环比+5.8pct。前三季度期间费用率11.2%，同比-1.8pct，其中销售费用率1.6%，同比+0.4pct；财务费用率0.3%，同比+0.1pct；管理费用率（含研发）为9.2%，同比-2.3pct。前三季度研发支出1.3亿元，同比+1.5%，研发费用率为5.3%，同比-1.2pct。 蓝宝石业务：从设备向材料延申，有望再造一个材料端的晶盛机电。参考晶盛与中环股份的合作（合资成立无锡中环领先），蓝思的蓝宝石系列产品销售将保障晶盛机电蓝宝石材料长期订单，同时晶盛借助蓝思科技的资源进行合作技术研发、长期持续扩产等。随着公司对于蓝宝石项目的持续投资，产能将进一步增长，未来蓝宝石业务占营收比例有望大幅增长，持续贡献可观收入。 盈利预测与投资评级：暂没有考虑蓝宝石业务对公司的盈利的增厚，我们预计公司2020-2022年净利润分别为8.6/11.7/15.8亿，对应PE为54/40/29，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产进度低于预期，半导体业务进展不及预期。 7、行业重点新闻 【工程机械】长沙经开区工程机械产值创新高，突破1600亿元 2020年，长沙经开区规模工业总产值达到2530亿元，其中工程机械产业产值创历史新高，达1615亿元，比上年增长22.8%。其中，三一集团、山河智能、中联工起、铁建重工产值比上年分别增长22.7%、35.7%、19.5%、7.8%。 【半导体设备】盛美半导体首台12寸单晶圆薄片清洗设备提前获得验收 2021年1月8日，盛美半导体首台应用于大功率半导体器件制造的新款12寸单晶圆薄片清洗设备已通过厦门士兰集科量产要求，提前验收。该设备于2020年5月20日作为首批设备之一搬入工厂，从正式装机到应用于产品片生产，只用了18天的时间，原定一年的验证期仅用了6个月即顺利完成验收。 盛美新款12寸单晶圆薄片清洗设备，是一款高产能的四腔体系统，用于超薄片的硅减薄湿法蚀刻工艺，以消除晶圆应力、并进行表面清洗等。该系统的传输及工艺模块为超薄硅片的搬送及工艺处理提供了有效的解决方案，基于伯努利效应，该系统在传输与工艺中，与晶圆表面完全无接触，消除由接触带来的机械损伤，提高器件的良率。通过不同的设定，该系统可适用于Taiko片、超薄片、键合片、深沟槽片等不同厚度的晶圆；通过采用不同的化学药液组合，该系统可拓展应用于清洗、光刻胶去除、薄膜去除和金属蚀刻等工艺。 【半导体设备】台积电2021年将支出至多280亿美元，以维持技术领先优势 台积电预计2021年将把资本支出增加到250亿-280亿美元，远远高于2020年支出172亿美元。资本支出的增长旨在满足对该芯片制造商先进工艺的激增需求。250亿-280亿美元的资本支出中，80%会使用在先进制程 (包含 3nm、5nm及 7nm技术)、约10% 用于高端封装及光罩制作，另外约10%是用于特殊制程上，包括功率、电源管理、高电压、射频等。此外，公司预计第一季度营收将在127亿至130亿美元之间，高于分析师平均预期的124亿美元。 【光伏设备】隆基股份重要供应商连城数控涉足银粉业务 2021年1月12日，大连连城数控机器股份有限公司发布《开展新业务的公告》和《对外投资的公告》。公告显示，公司拟开展涉及电子级银粉相关领域的新业务。截至本公告披露日，公司已完成关于该业务的前期调研、选址等相关准备工作。同时，公司与江苏大丰经济开发区管理委员会签订《电子级银粉研发制造项目投资合同》，就公司在盐城市大丰开发区投资建设电子级银粉研发制造项目达成合作意向，计划项目总投资金额为人民币 1.5 亿元；且公司已与其他投资方签订《投资合作协议》，拟合资设立江苏连银新材料有限公司作为开展电子级银粉相关新业务的实施主体。 【光伏设备】2020年全球太阳能企业融资达145亿美元，同比增24% 2020年上半年，由于突如其来的新冠疫情席卷全球，全球太阳能企业融资同比下降25%，但下半年复苏迅速且广泛，全年融资额达145亿美元，较2019年的117亿美元增长24％。其中，公开上市的太阳能公司度过了前所未有的一年。太阳能ETF上涨了225％，到2020年有15只太阳能股票上涨了100％以上。 【锂电设备】宁德时代入股星云股份 1月8日，星云股份披露向特定对象发行股票发行情况报告书，此次发行的价格确定为32.3元/股，发行募集资金总额为4亿元。本次发行股票，宁德时代通过福建闽东时代乡村投资发展合伙企业（宁德时代控股49.9%）认购星云股份增发新股309.6万股，共计9999.99万元。一汽大众公司通过浙江吉晟资产管理有限公司认购增发新股34.06万股，共计1099.99万元。星云股份与宁德时代有长期合作，包括检测设备订单，锂电池检测系统相关产品及智能制造相关产品，2020年其与宁德时代及其下属公司签订日常经营合同金额累计达2.15亿元。 【锂电设备】募资超1000亿元，LG新能源将成韩国2021年最大IPO LG新能源计划在2021年年底前首次公开发行股票，募集资金达20万亿韩元，超1000亿人民币，这也将成为韩国股市2021年最大的IPO。LG新能源的独立，预示着LG化学将依托子公司全力专注参与全球电动汽车动力电池市场发展和竞争，有利于拓宽LG新能源的融资方式。于此同时，一旦LG新能源上市，对中国电池市场会带来比较大的影响，尤其是其最大的竞争对手宁德时代将会感到压力。 8、公司新闻公告 【华峰测控】2020年度净利润同比增长77%-106% 2021年1月11日，华峰测控发布业绩预告，预计公司2020年实现净利润与上年同期相比将增加7801.29万元到1.08亿元，同比增加76.49%到105.91%。 【赢合科技】预计2020年净利润同比增长82.16%至118.60% 2021年1月12日，赢合科技发布业绩预告公告，预计公司2020年实现净利润3亿元至3.6亿元，同比增长82.16%至118.60%；受益于新能源汽车行业回暖，新能源设备需求快速增长，报告期内公司锂电设备业务实现稳健增长，全年新接有效订单超过33亿元。 【广电计量】不超7500万股定增计划获批 2021年1月14日，广电计量发布公告，公司收到中国证监会于2021年1月8日出具的《关于核准广州广电计量检测股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2021]67号)，核准公司非公开发行不超过7500万股新股，批复自核准发行之日起12个月内有效。 【柳工】柳工集团拟进行整体上市相关工作，明起开始停牌 2021年1月14日，柳工发布公告，公司董事会近日收到公司间接控股股东柳工集团通知，柳工集团拟进行整体上市相关工作，拟筹划由公司吸收合并广西柳工集团机械有限公司，根据目前掌握的情况，此次交易预计构成重大资产重组。 因该事项尚存在不确定性，且涉及柳工有限全体股东及国有资产监督管理部门的沟通工作，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2021年1月15日开市时起开始停牌。 【伊之密】2020年度净利预增58.17%-65.95% 2021年1月15日，伊之密发布业绩预告，2020年度，公司预计实现营业收入约27.40亿元，同比增长约30%。其中，按照产品划分注塑机收入约为20.25亿元，压铸机收入约为4.30亿元，其他产品收入约为2.85亿元。由于公司2020年度收入大幅增长、其他收益增加等因素影响，公司2020年度预计归属于上市公司股东的净利润为3.05亿元-3.2亿元，同比上升58.17%-65.95%。 【拓斯达】2020年度净利润同比增长168%-195% 2021年1月15日，拓斯达发布业绩预告，预计2020年全年净利润为5亿-5.5亿元，同比增长167.99%-194.79%。应对新冠疫情爆发，公司在短时间内研发出口罩机并技术迭代，实现了较好的业绩。 【埃斯顿】拟定增募资不超8亿元，用于标准化焊接机器人工作站产业化项目等 2021年1月15日，埃斯顿发布公告，拟非公开发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过252,079,288股，未超过此次发行前总股本的30%，最终发行数量上限以中国证监会核准文件的要求为准。募集资金总额预计不超过8亿元。 扣除发行费用后，15544.65万元用于标准化焊接机器人工作站产业化项目，10400万元用于机器人激光焊接和激光3D打印研制项目，11442.90万元用于工业、服务智能协作机器人及核心部件研制项目，13436.43万元用于新一代智能化控制平台和应用软件研制项目，10190万元用于应用于医疗和手术的专用协作机器人研制项目，18986万元用于补充流动资金。 【埃斯顿】与国家制造业转型升级基金签署战略合作框架协议 2021年1月15日，埃斯顿发布业绩预告，公司与国家制造业转型升级基金股份有限公司在南京签署了《战略合作框架协议》。上述《战略合作框架协议》的签订，有利于公司与国家制造业转型升级基金在新技术、新产品开发、市场开拓以及企业发展互助方面，充分发挥各自的技术、质量和市场优势，提高开发效率，从而提升相关业务的经营效益。 9、重点数据跟踪 图1：12月制造业PMI达51.9，较上月略降0.2pct 图2：11月制造业固定资产投资完成额累计同比-3.5% 图3：12月挖掘机销量31530台，同比+56.4% 图4：12月小松挖机开工129h，同比+3.3% 图5：11月机床销售4.4万台，同比+25.7% 图6：11月新能源乘用车销量18.3万辆，环比+24.8% 图7：11月动力电池装机量10.61GWh，同比+69% (单位kWh) 图8：11月北美半导体设备制造商出货额26.1亿美元，同比+23.1% 图9：11月工业机器人产量23635台/套，同比+31.7% 图10：11月电梯、自动扶梯及升降机产量13.1万台，同比+12% 10、风险提示 疫情影响持续；经济增速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。 感谢您支持东吴陈显帆团队 东吴机械研究团队荣誉 2020年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名 2020年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名 2019年 新财富最佳分析师 机械行业 第三名 2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名 2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名 2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名 2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名 2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名 2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名 2016年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名 陈显帆 东吴研究所联席所长，董事总经理，大制造组组长，机械军工首席分析师（全行业覆盖） 机械行业2020年、2019年新财富第三名，2017年新财富第二名，2016年新财富第四名，2015年新财富第三名，2014年新财富第二名；所在团队2012-2013年获得新财富第一名。伦敦大学学院机械工程学士、金融学硕士。4年银行工作经验。2011-2015年曾任中国银河证券机械行业首席分析师。2015年加入东吴证券。 周尔双 高级分析师（锂电设备，半导体设备，光伏设备，工程机械，智能制造，电梯） 英国约克大学财务管理学士、金融学硕士，六年机械研究经验，2013年加入东吴证券。 朱贝贝 分析师（工程机械，锂电设备，半导体设备，光伏设备，智能制造） 武汉大学学士、上海国家会计学院会计硕士。2018年加入东吴证券。 黄瑞连 分析师（激光设备，工程机械，口腔医疗设备，半导体设备，电梯） 上海交通大学动力工程专业硕士，2018-2020年曾就职方正证券从事机械行业卖方研究，2020年加入东吴证券。 罗悦 研究员（工程机械，检测设备，油服设备） 南京大学经济学学士、硕士。2020年加入东吴证券。 严佳 研究员（光伏设备，锂电设备，半导体设备，激光设备） 复旦大学保险学学士、金融硕士。2020年加入东吴证券。 免责声明 本公众订阅号（微信号：透视先进制造）由东吴证券研究所陈显帆团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所陈显帆团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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