【银河交通王靖添】行业动态 2020.12丨推荐跨境电商物流赛道,关注出行复苏的时机

（以下内容从中国银河《【银河交通王靖添】行业动态 2020.12丨推荐跨境电商物流赛道,关注出行复苏的时机》研报附件原文摘录）
　　交通 2020.12 行业动态报告 ◆ 2021年1月投资策略 一是推荐跨境电商物流赛道。新冠疫情催化数字经济发展，基于互联网应用的电商交易加速，2020年前3季度通过海关跨境电商管理平台进出口额同比增长52.8%，集运价格、航空货运价格涨100%左右。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598），集装箱运输龙头中远海控（601919）。 二是持续看好快递行业长期性投资机会。预计2025年达到1600亿票，未来成长空间良好。推荐优质龙头顺丰控股（002352），并继续看好通达系市占率领先的龙头中通快递（2057）的中长期投资价值。 三是关注客运出行市场底部回升的时机。新冠疫苗上市时间表日益清晰，但全球接种进度和渗透率存在差异性，预计2021年国际航线复航进展将取决于政策动态评估情况，内需性出行领域有望率先受益。建议关注2021年量价有望齐升的京沪高铁（601816）。 核心观点 推荐跨境电商物流赛道 新冠疫情催化数字经济发展，基于互联网应用的电商交易加速，2020年前3季度通过海关跨境电商管理平台进出口额同比增长52.8%。国内率先复工复产，制造业产业链优势支撑出口额大幅提升，2020年11月出口额同比增幅达到14.9%，集运价格、航空货运价格涨100%左右。RCEP正式签署，跨境电商物流产业迎来增量红利，国际货代、航空货运、航运板块有望受益。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598），集装箱运输龙头中远海控（601919）。 持续看好快递行业长期性投资机会 2020年受疫情影响促进线上消费、直播带货、电商扶贫等新增因素驱动，快递行业业务量增速将达30%左右，预计2025年达到1600亿票，未来成长空间良好。推荐优质龙头顺丰控股（002352），并继续看好通达系市占率领先的龙头中通快递（2057）的中长期投资价值。 关注客运出行市场底部回升的时机 新冠疫苗上市时间表日益清晰，航空、高铁等出行板块已开始逐步修复，但全球接种进度和渗透率存在差异性，预计2021年国际航线复航进展将取决于政策动态评估情况，内需性出行领域有望率先受益。建议关注2021年量价有望齐升的京沪高铁（601816）。 投资建议 最新观点：推荐跨境电商物流赛道，关注出行复苏的时机 估值方面，从历史估值对比分析来看，自2015年以来，A股交通运输行业估值总体处于相对较低水平；与其他行业相比，交通运输行业估值处于中间位置；与美股、港股相比，目前A股交通运输行业估值水平相对接近。 分子行业来看，截至2020年12月28日，航空、公交、机场板块PE仍较高，分别为369.18倍、36.11倍、302.19倍，高于交通运输行业值24.17倍；其中，航空、机场板块2020年净利润同比下滑态势明显，导致动态市盈率大幅提升。高速公路、航运、铁路、港口板块PE分别为17.55倍、13.35倍、15.14倍、15.90倍。物流板块的为22.43倍。 2021年1月投资策略： 1.推荐跨境电商物流赛道。国内率先复工复产，叠加跨境电商深化发展，制造业产业链优势支撑出口额大幅提升，2020年11月出口额同比增幅达到14.9%，集运价格、航空货运价格涨100%左右。RCEP正式签署，跨境电商物流产业迎来增量红利，国际货代、航空货运、航运板块有望受益。推荐空代业务占比较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128），拥有较为完善的国际物流网络的中国外运（601598），集装箱运输龙头中远海控（601919）。 2.持续看好快递行业长期性投资机会。2020年受疫情影响促进线上消费、直播带货、电商扶贫等新增因素驱动，快递行业业务量增速将达30%左右，预计2025年达到1600亿票，未来成长空间良好。推荐优质龙头顺丰控股（002352），并继续看好通达系市占率领先的龙头中通快递（2057）的中长期投资价值。 3.关注客运出行市场底部回升的时机。新冠疫苗上市时间表日益清晰，航空、高铁等出行板块已开始逐步修复，但全球接种进度和渗透率存在差异性，预计2021年国际航线复航进展将取决于政策动态评估情况，内需性出行领域有望率先受益。建议关注国内高铁客运龙头京沪高铁（601816）。 核心组合 核心组合表现 2020年推荐核心组合为顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、华贸物流（603128）。自2020年1月2日截至2020年12月28日，交通运输业指数累计-2.76%，2020年银河交通核心组合+41.03%。核心组合表现超越交通运输指数，相对收益+43.79%。 风险提示 空运海运价格大幅下跌，跨境物流需求不及预期，国际贸易形势变化，快递价格战，新冠疫苗上市时间不及预期等产生的风险。交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河交运王靖添】行业点评丨南航物流混改落地，催化航空物流产业持续深化发展 【银河交运王靖添】行业点评丨2020年我国快递业务量突破800亿件，预计未来5年件量有望翻番 【银河交运】2021年度策略：数智物流，复苏出行 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河交通王靖添团队】行业动态报告_交通运输行业_看好跨境电商物流赛道，关注出行复苏的时机_202012期》 报告发布日期：2020年12月31日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 王靖添 执业证书编号：S0130520090001 研究助理： 宁修齐 王靖添 交通运输行业分析师，北京大学理学硕士。曾就职于中国交通运输部规划研究院，担任高级工程师、主任工程师，拥有丰富的交通运输战略政策研究工作经验。2018年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业投资研究工作。 宁修齐 交通运输行业助理，2019年加入中国银河证券研究院，从事交通运输行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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