【行情解析】PTA:能源价格走弱,成本支撑减弱

（以下内容从国金期货《【行情解析】PTA:能源价格走弱,成本支撑减弱》研报附件原文摘录）
　　报告日期 | 2024年10月28日 作者 | 何宁 咨询证号 | Z0001219 重点导读 地缘政治对行情的影响不断降温，交易逻辑回归海外衰退及降息方面的博弈。 随着降息推迟可能性提高，能源价格调整修正，市场行情降温，波动率明显下降，能源进入到震荡整理格局。 随着能源价格的上涨进入调整下跌整理状态，TA成本支撑减弱，驱动TA价格进入偏弱震荡格局。 本期和研究所【何宁】老师一起探讨【PTA】的周度行情解析，耐心看到最后，相信你会有所收获。 预约本周直播，掌握一手行情动态！ PTA 一、能源价格走弱，成本支撑减弱 地缘政治对行情的影响不断降温，交易逻辑回归海外衰退及降息方面的博弈。 随着降息推迟可能性提高，能源价格调整修正，市场行情降温，波动率明显下降，能源进入到震荡整理格局。 随着能源价格的上涨进入调整下跌整理状态，TA成本支撑减弱，驱动TA价格进入偏弱震荡格局。 图1：美原油日K走势 图片来源：国金期货行情软件 由于TA现货高库存状况短时间难以改善，近月及现货压力依旧偏大，当前政策驱动加强，市场预期已经有所改善，预计TA继续表现为contango结构，期货端继续表现为升水。 随着市场预期改善，TA基差预期未来一段时间内可能持续偏弱，逐渐将表现出弱现实，强预期的状态。 源于TA基本面矛盾不够突出，自身供需方面的问题对行情影响较小，交易重点仍然在原油等能源品种上，交易重点仍然在海外，随着能源价格波动成本驱动影响TA价格波动。 图2：PTA基差走势统计 图片来源：国金期货行情软件 二、预期好转现实需求待改善 政策驱动不断推进，A股牛市预期改善，纺织行业指数走强，市场预期走强，但是现实需求仍然需要时间去改善，高库存的问题需要时间去解决。 现实需求仍然未出现较明显的改观，现货成交中规中矩，没有太大亮点，预期需求旺季结束后累库问题可能扩大。 金融市场预期改善效率较高，可以在较短时间改善，而现实需求改善需要时间周期，需要持续对现实需求改善状况进行观察和论证，佐证或者修正市场预期。 图3：PTA&乙二醇日K 图片来源：国金期货行情软件 三、库存压力偏大，基本面依旧偏弱 TA高开工格局依旧延续，供应宽松格局难以改变，预计未来较长时间内依旧大概率维持高开工，TA库存压力偏大。TA库存当下创下历史同期新高，来自基本面方面的压力较大，TA的价格反弹极度依赖原油价格的成本传导。 当前能源价格下跌整理的情况下，TA降价累库如果延续，那么基本面的压力有可能扩大，近月合约压力预计更加突出。 图4：PTA库存季节性走势统计 图片来源：国金期货行情软件 四、技术支撑再现静待波动收敛 TA库存偏高情况下，市场逐渐形成contango结构，等待市场预期驱动行情止跌或企稳，纺织行业指数整体震荡上涨是比较乐观的信息。 A股走强带动的市场预期变化亦可能逐渐兑现在盘面上，但A股进入调整周期预期上则可能出现分歧，对基本面较差的TA等品种压力则会加大。 技术层面上，近期聚酯各大品种01合约皆表现一定的企稳状态，技术上的支撑增强。 TA基本面方面的压力仍然较大，波动率收敛后可能形成较大突破，仍需持续做好套期保值和风险防控准备。 图5：PTA日K走势 图片来源：国金期货行情软件 加入我们 现在国金期货分析师内部交流群限时开放中！ 公众号首页留言框回复关键词：社群，即有机会加入内部专属交流群！ 分析师实时在线解决问题，分析行情展望趋势，帮助你更好地理解期货市场和提升交易能力。 社群还提供一手的资讯、行情和官方学习资源！不要错过这个学习和成长的机会，让你的期货交易之路更上一层楼。 添加小助理获取更多 实时资讯、交易策略和深度研报！

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