铜市日评 | 2024.10.16 | 供需两弱,关注下游补货节奏
（以下内容从迈科期货《铜市日评 | 2024.10.16 | 供需两弱,关注下游补货节奏》研报附件原文摘录）
宏观 1、美欧股市下跌，因阿斯麦财报泄露低于预期带动科技股普遍回调。市场继续下修年末降息预期，中东冲突弱化预期带动原油价格继续大跌，带动风险资产整体承压。 2、中国A股回落，消息面东亚地缘紧张对中国相关资产带来压力，更主要的是政策暂时缺乏细节，市场预期出现分歧，股市需要继续调整消化前期巨大的涨幅。 3、消息面，成都、天津全面取消限购。快报显示一线城市在10月以来新房成交同环比大涨，关注其持续性。另外市场等待新一轮保交房政策宣布。整体看财政刺激和托底经济的政策意向明确，政策措施陆续出台，维持市场偏多预期。 现货 1、LME最近去库加快，现货贴水稍收窄到130-140美元，不过国内远三月进口亏损维持较大，现货进口虽有盈利，无法进行大规模进口保值操作，海外的中国实货买盘规模有限。 2、沪铜本周库存继续增加，一方面节后进口到货增加较多，另一方面新订单转弱，下游买跌不买涨，现货贴水扩大。今天铜价小幅回落，现货贴水轻微收窄到60元，精废杆价差继续小幅收窄到550元，精铜杆价格优势明显，原料端支撑体现。 3、盘面看沪铜持仓继续大减，暗示下游在手订单减少，没有买保需求。从终端需求看，铜价大涨后电网订单有所减弱，汽车、家电进入传统旺季，环比有一定增量，房地产需求维持低迷，市政基建略有加快，总体是旺季偏弱的状态。四季度财政支持力度加大但形成实物投资需求还要等到明年，居民和企业的需求仍偏弱。关注终端需求逐步减弱，市场转向淡季预期的可能。不过“银十”过半，基础消费仍在，关注下游补货节奏。 4、总结：供需两弱，原料端支撑较强，如下游补货容易反弹，但持仓持续萎缩暗示旺季效应逐步结束，下游缺乏追高意愿，价格向上空间有限。短期震荡略有反弹，总体逐步筑顶。
宏观 1、美欧股市下跌，因阿斯麦财报泄露低于预期带动科技股普遍回调。市场继续下修年末降息预期，中东冲突弱化预期带动原油价格继续大跌，带动风险资产整体承压。 2、中国A股回落，消息面东亚地缘紧张对中国相关资产带来压力，更主要的是政策暂时缺乏细节，市场预期出现分歧，股市需要继续调整消化前期巨大的涨幅。 3、消息面，成都、天津全面取消限购。快报显示一线城市在10月以来新房成交同环比大涨，关注其持续性。另外市场等待新一轮保交房政策宣布。整体看财政刺激和托底经济的政策意向明确，政策措施陆续出台，维持市场偏多预期。 现货 1、LME最近去库加快，现货贴水稍收窄到130-140美元，不过国内远三月进口亏损维持较大，现货进口虽有盈利，无法进行大规模进口保值操作，海外的中国实货买盘规模有限。 2、沪铜本周库存继续增加，一方面节后进口到货增加较多，另一方面新订单转弱，下游买跌不买涨，现货贴水扩大。今天铜价小幅回落，现货贴水轻微收窄到60元，精废杆价差继续小幅收窄到550元，精铜杆价格优势明显，原料端支撑体现。 3、盘面看沪铜持仓继续大减，暗示下游在手订单减少，没有买保需求。从终端需求看，铜价大涨后电网订单有所减弱，汽车、家电进入传统旺季，环比有一定增量，房地产需求维持低迷，市政基建略有加快，总体是旺季偏弱的状态。四季度财政支持力度加大但形成实物投资需求还要等到明年，居民和企业的需求仍偏弱。关注终端需求逐步减弱，市场转向淡季预期的可能。不过“银十”过半，基础消费仍在，关注下游补货节奏。 4、总结：供需两弱，原料端支撑较强，如下游补货容易反弹，但持仓持续萎缩暗示旺季效应逐步结束，下游缺乏追高意愿，价格向上空间有限。短期震荡略有反弹，总体逐步筑顶。
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