【西南期货】有色及新材料早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】有色及新材料早间评论》研报附件原文摘录）
　　有色及新材料 早间评论 西南期货研究所 2024.10.16（星期三） 碳酸锂 ? 消费支撑减弱，价格预计弱势运行 ? 上个交易日碳酸锂价格震荡加剧，收盘跌0.34%至73400元/吨，宏观情绪基本消化，碳酸锂价格重回基本面逻辑，从矿端供应来看，低成本澳矿项目仍在爬产，叠加新项目投放，抵消前期高成本矿山减停产影响，国内碳酸锂产能也在同步爬坡，虽然部分锂盐厂开始出现减停产情况，但随着盘面价格反弹，外采锂辉石生产企业成本利润有所修复，并且期货市场也充分发挥了蓄水池的作用，价格反弹给予套保企业较好入场机会，锁定生产利润，从周度产量来看，碳酸锂供应有所增长，虽然临近冬季盐湖提锂产量减少，但锂辉石提锂产量增长，9月智利出口锂盐同步增长，总体来看供应开始回升，消费方面下游消费旺季叠加近期新一轮“以旧换新”政策补贴驱动，终端新能源需求有所回暖，不过进入10月旺季驱动或有所减弱，正极材料产成品库存持续增加，正极材料11月排产数据有较明显降幅，库存方面短期仍维持去库趋势，不过四季度逐步进入消费淡季，碳酸锂供需过剩压力再度增强，叠加仓单临近集中注销，仓单明显增长，价格上方压力较大，预计短期价格弱势震荡。 铜 ? 震荡调整 ? 上一交易日，沪铜主力合约收于76590元/吨，跌幅0.39%。宏观方面，美国9月CPI数据略高于预期和前值；国新办再次召开新闻发布会，财政部释放些许积极信号，国内政策将继续发力。基本面，原料供应问题继续影响电解铜产出，且冶炼企业将再度开启密集检修，电解铜产量易降难增，但考虑到新投项目缓慢释放产量弥补部分减量，预计电解铜月度产量约百万吨。终端消费进入传统旺季，但各板块恢复情况有所分化，在政策的持续刺激下，需求端有增长预期。上周，电解铜社会库存增加4.08万吨。宏观情绪偏暖，关注国内实际消费表现，将影响价格运行重心。 观点：震荡调整。 铝 ? 偏强运行 ? 上一交易日，沪铝主力合约收于20675元/吨，跌幅0.27%；氧化铝主力合约收于4756元/吨，跌幅0.31%。几内亚铝土矿出口再生事端，国内矿企生产暂维稳，氧化铝现货市场货源仍旧紧俏，价格持续走高，电解铝产量稳中有增。在传统旺季和增量政策的轮番刺激下，终端消费存在边际改善预期。上周，电解铝社会库存增加1.4万吨，铝棒库存增加2.5万吨。矿端扰动加剧了市场对氧化铝产出的担忧，叠加现货市场货源本就不宽松的现状，推动氧化铝价格走高，且短期内将维持偏强运行态势。受供应端事件刺激，铝价有突破震荡区间之势，先关注上方整数关口压力。 观点：偏强运行。 锌 ? 高位震荡 ? 上一交易日，沪锌主力合约收于25090元/吨，涨幅0.24%。短期内原料供应问题依然难解，继续影响在产和计划投产的冶炼企业生产，考虑到部分规模型冶炼企业有年底冲量计划，精炼锌产量继续下降的可能性较小，但月均产量将维持在偏低水平。同时，消费已进入传统旺季，叠加政策端不断加码刺激，需求存在边际增量预期。上周，精炼锌社会库存增加1.34万吨。中短期内，供应端难见明显宽松，叠加消费改善预期，强现实逻辑给予锌价支撑，而弱预期在一定程度上将限制锌价上方空间。 观点：高位震荡。 铅 ? 低位震荡 ? 上一交易日，沪铅主力合约收于16750元/吨，涨幅1.48%。原生铅和再生铅企业检修陆续结束，产量将有所增长，但需关注环保督察影响和原料采购情况。随着天气转冷，汽车电池消费有所好转，经销商拿货增加，电池企业开工率有所提升，但整体终端需求仍较一般。上周，电解铅社会库存增加2.17万吨。宏观政策频出，而基本面改善幅度有限，铅价维持相对低位震荡。 观点：低位震荡。 锡 ? 供应端扰动持续支撑锡价 ? 上个交易日锡价涨1.02% 至266190元/吨，缅甸政府禁矿令仍无新的进展，矿端偏紧格局延续，国内方面，加工费进一步走低，炼厂开工率同步下行，矿端紧缺格局传导至锭端正逐步兑现，云南部分企业由于原料紧缺开始停产检修，江西地区同样面临原料紧缺压力，后续国内精炼锡产量或进一步下滑，进口方面，印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨，较去年同期下滑13.6%，较8月的6,436.27吨下降21.6%，进口量级仍不及预期，消费方面电子行业继续回暖，1-8月国内集成电路产量2845亿块，累计同比增长28.49%，不过光伏订单仍旧难言乐观，总体来看需求起色平平，不过由于供应端压力仍大，锡供需仍旧偏紧，叠加宏观政策提振，预计价格偏强运行。 镍 ? 镍价跟随宏观情绪变化 ? 上个交易日镍价跌0.22% 至133510元/吨，宏观情绪回暖情绪基本已经消化，镍价逻辑重回基本面；从基本面来看矿端供应总体仍处于稳定增长，目前印尼矿端审批进度仍旧偏慢，导致镍矿价格相对坚挺，印尼仍在大量进口菲律宾镍矿，当地镍铁厂有大量补库需求，不过受到矿价上涨影响，镍铁厂利润持续挤压，总体来看成本支撑较强，纯镍产量已经处于高位，需求端未见明显好转，不锈钢受到终端房地产需求疲软拖累，且库存仍在高位，消费旺季特征不明显，进入10月新能源终端消费备库接近旺季尾声，叠加今年三元电池市场占比有所下降，新能源对于镍的需求增长拉动有限，硫酸镍需求仍旧清淡。综上来看，镍价基本面过剩格局延续，但成本支撑逻辑仍在，预计随着宏观情绪转暖短期价格有所支撑，长期仍以供需过剩逻辑为主，需要关注10月印尼新总统上台后相关政策是否发生变动。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 郭蓉 F3074721 Z0017810 钟明真 F03099911 Z0019134 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）