【西南期货】农产品早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】农产品早间评论》研报附件原文摘录）
　　农产品 早间评论 西南期货研究所 2024.10.14（星期一） 粕类 ? 关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会 ? 美豆周五收跌，此前美国农业部虽然在月度供需报告中下调美国大豆产量预测，但依然将创下历史最高收成。美国农业部周五发布的供需报告显示，美国2024/25年度大豆产量预估为45.82亿蒲式耳，单产为每英亩为53.1蒲式耳，而9月报告中的预估分别为45.86亿蒲式耳和每英亩53.2蒲式耳。美国2024/25年度大豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳，较上月预估维持不变。此外，全球2024/25年度大豆期末库存预估为1.3465亿吨，9月预估为1.3458亿吨。商品气象集团称，未来两周，巴西北方的阵雨将错过该国东北偏远地区。国内方面，港口大豆库存周比回落处于近7年同期次高水平。油厂豆粕库存回落处于近7年同期次高水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期高位水平。农业农村部消息，2024年8月全国能繁母猪存栏量4036万头，环比下滑0.1%，同比下降4.8%。2024年8月，全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，同比下降5.7%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.8%，同比下降0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3050，持稳。11月船期美湾豆折盘面1月榨利175元/吨（+26）。 小结：建议关注豆菜粕价差走扩后的做缩机会。 油脂 ? 等待回调后的做多机会 ? 美豆油跟随美豆收跌。马棕周五上涨超过2%，周线连续第四周上涨，受竞争植物油走强带动，且船货检验机构的出口数据良好。印度溶剂萃取商协会(SEA)周五表示，由于价格上涨，印度9月份的棕榈油进口量环比下降了近三分之一，达到六个月来的最低水平，而葵花油进口量则跌至十个月以来的最低点。加菜籽周五收高，但脱离日内所及的高点，原因是受到芝加哥期货交易所豆类商品跌势拖累。因适逢加拿大感恩节假期，周一ICE油菜籽期货市场将休市。加拿大阿尔伯塔省最新发布的周度作物进展报告显示，截至10月8日，该省油菜籽收割率为83%。国内方面，本周豆油小幅累库，库存仍处于近7年同期第3高水平；棕榈油累库，库存处于近7年同期第3低水平；菜油小幅去库，库存处于近4年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，2024年8月，全国餐饮收入4351亿元，同比增长3.3%；限额以上单位餐饮收入1241亿元，同比上升0.4%。2024年1-8月，全国餐饮收入34998亿元，同比上升6.6%；限额以上单位餐饮收入9687亿元，同比上升4.1%。现货方面，广东棕榈油9000，涨20，进口11月船期棕榈9300，张家港一级豆油8430，持稳，广西菜油9450，跌70。 策略方面：建议等待回调后的做多机会。 棉花 ? 关注反弹后做空的机会 ? 上一日，国内郑棉震荡运行，跟随大宗商品集体运行为主；隔夜外盘棉花上涨0.74%，因USDA报告利空。从国外来看，USDA10月供需报告对市场略微偏空，尽管美国农业部调降了美棉单产及产量前景，但亦调降了中国进口需求，且消费调降幅度超出供应降幅，使新年度棉花期末库存预估上调。从国内来看，当前市场的焦点在于国内籽棉收购情况，国庆后籽棉价格有所回落，市场情绪有所降温；北疆籽棉收购价在6.3元/公斤，对应的棉花成本在15000附近，减去质量升贴水之后，轧花厂套保压力在14300-14500，在市场风险偏好情绪较低的情况下，短期棉花期货或偏弱运行。 美国农业部公布的10月供需报告显示，美国2024/25年度棉花产量预估为1420万包，低于9月的预估。受中国进口需求及全球贸易预估调降影响，美国新年度棉花期末库存预估被上调10万包，至410万包。全球2024/25年度棉花产量及库存预估被调降至1.1664亿包和7633万包。 目前，随着郑棉期货价格的回调，市场各方都很谨慎，轧花企业边加工边套保，新疆籽棉价格也出现了下跌，新疆籽棉交售价格集中在6.2-6.4元/公斤。 中储棉信息中心发布报告称，截至2024年8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为33.7天（含到港进口棉数量），环比减少0.6天，同比增加8.6天，比近五年（即2018-2023年，扣除2020年）同期平均水平增加1.8天。推算全国棉花工业库存约72.9万吨，环比减少1.8%，同比增加37.5%，比近五年同期平均水平增加3.7%。 策略方面：建议逢高做空。 白糖 ? 关注逢高做空的机会 ? 上一日，国内郑糖减仓反弹，跟随商品集体上涨；隔夜外盘原糖冲高回落，小幅收涨，市场预期巴西产量下降。综合来看，由于长期干旱和火灾，巴西中南部甘蔗收成前景黯淡，这也支撑了市场，印度解除了生产乙醇的限制；从国内来看，新年度增产预期强烈，预计产量达到1100万吨左右，随着北方甜菜新糖即将大量上市，南方甘蔗糖也即将上市，国内白糖自身驱动较弱。 据最新了解，随着开机进度的不断推进，新疆24/25制糖期糖产量预估上调至80万吨，之前是70万吨左右。内蒙古方面，目前糖产量预估还是维持70万吨左右。24/25制糖期新疆、内蒙古甜菜糖产量合计可能达到150万吨，同比提高40万吨。 据了解，内蒙古预计将于10月本周陆续全部开机。24/25制糖期新疆开机糖厂数已达12家，另有2家糖厂未开机。目前新疆新糖厂仓报价仍为5750-5950元/吨。 行业组织Unica表示，巴西中南部地区9月下半月糖产量总计为283万吨，较去年同期下滑16.21%。9月下半月甘蔗压榨量总计为3883万吨，较去年同期下滑13.6%。 策略方面：关注逢高做空的机会。 苹果 ? 关注逢低做多的机会 ? 上一日，国内苹果期货弱势震荡运行，2024年度晚熟红富士已经开始收购，预计从10月中旬开始大量入库。今年客商观望为主，整体表现不如往年，最主要原因是去年苹果收购基本都是亏损为主，所以对于今年苹果收储普遍小心谨慎为主。 预计本年度开秤价在2.8-3.2元/斤左右，这与当前盘面的仓单成本相匹配，关注收购价走向。 10月13日，山东栖霞苏家店镇晚富士零星上市交易，路边扎点收购不多，以发市场为主。75#片红一二级半2.3-2.6元/斤，80#片红一二级半2.7-2.8元/斤主流，80#条纹一二级3.0-3.2元/斤。倒框1.8-2.2元/斤。客商收购大多偏谨慎。 卓创调研数据显示，预计2024年全国苹果产量约为3862.22万吨，与2023年最终产量3554.11万吨相比增加308.11万吨，同比增幅8.67%。 综合来看，新季增产预期强烈，收购价预期下移，但当前盘面价格估值中性，随着宏观情绪的好转，建议回调后做多。 策略方面：建议回调后做多为主。 生猪 ? 正套止盈 ? 昨日，生猪全国均价为18.15元/公斤，较前日下跌0.03元/公斤。北方区域猪价窄幅走强。周末散户 价格变动不大,集团价格则有所上调。昨日开始二育补栏积极性再度转强,刺激猪价上行，然而价格涨后二育情绪转谨慎。终端需求难有放量,预计行情窄幅调整为主,上下空间或均有限。南方市场价格稳中有强,部分市场由于肥标价差较大,带动标猪价格上调,但从消费端来看，由于部分区域气温仍偏高,需求没有明显提振,走货一般,预计价格以窄幅调整为主。节后散户补栏二次育肥带动价格上涨，但高价受到下游抵触。目前略有大猪短缺情况，致使标肥价差走阔。二育增加产生产量后置担忧，盘面抢跑下跌。 2024年8月，全国能繁母猪存栏4036万头，环比下跌0.01%，同比降减4.8%。涌益咨询数据显示，10月或继续环比增长4.3%，增幅较上月收窄。出栏体重来看，上周出栏体重环比上涨0.18kg至125.35kg，体重微幅增加。冻品库存方面，库容率上涨0.23%至16.07%。集团养殖成本约13.75元/千克，成本低位震荡。 上一交易日，主力合约下跌3.78%至15275元/吨，基差2585元/吨。 整体来看，消费需求暂无亮点，二次育肥再度补栏，目前行业二次育肥又开始积压存栏。下游消费承接偏弱，节日提振效果不佳。盘面抢跑供过于求担忧，考虑正套止盈。 鸡蛋 ? 继续关注逢高试空 ? 昨日，主产区鸡蛋均价为4.41元/斤，较前日上涨0.10，主销区鸡蛋均价为4.60元/斤，较前日上涨0.11。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.41元，同比偏低18.03%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.06元，养殖利润约0.93元/斤，同比偏高0.36元/斤。 9月全国在产蛋鸡存栏量约为12.9亿只，环比增长0.16%，同比实现增长7.23%。存栏量处于近8年最高水平，供应快速恢复兑现。按补苗趋势看，10月蛋鸡存栏量或小幅下滑，幅度有限，同比或来到近9年最高水平。 上一交易日，主力合约下跌1.23%至3447元/半吨，基差853。 整体来看，10月鸡蛋供应或来到历史同期最高水平，随着淘鸡量近日减少，供给压力边际缓解情况或有停滞。年内最高价期已过，强供给再度引发担忧，考虑主力逢高试空。 玉米 ? 右侧反弹机会 ? 9月USDA供需报告下调126万吨全球玉米产量，美玉米预期新作产量调增99万吨，以弥补俄罗斯，欧盟干旱导致的预期产量下滑。美国农业部发布周报显示，上周美国玉米收割率为30%，去年同期为31%，较近5年均值提升3个百分点。 上一日，东北新玉米稳中偏强，黄淮玉米价格震荡，北港玉米2135-2145元/吨，平舱价2175-2185元/吨，较前日上涨5元每吨，南港玉米成交价2330-2350元/吨，较前日上涨15元每吨。东北新粮继续上市供应，北方港口晨间到港较昨日小幅减少，装船需求较多，但装船速度较慢。南方港口期现市场不佳，饲企观望心态增强，贸易商报价心态相对稳定。后期进口到货量偏少，对内贸玉米形成利好。 上一交易日，主力合约下跌0.09%，夜盘上涨0.59%至2225元/吨，基差-33。 整体来看，北港开始上新粮，由于北方局部地区存减产预期，贸易商对优质粮存惜售心态。中储粮投放压力释放后，关注收储计划。近期强降雨天气影响新作玉米烘干运输等，或使得阶段供应压力缓解。盘面消化完前期收获增产预期后，转为交易预期差，继续关注右侧反弹机会。 研究员 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 刘雪婷 F03089171 Z0019611 黄婷 F3037413 Z0013092 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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